文｜时代周报

绝味食品（603517.SH）大手笔投资动作再一次被监管关注。10月21日晚间，绝味食品发布《关于上海证券交易所信息披露监管工作函的回复公告》（下称《公告》），由于常年投资亏损，绝味食品再度被上交所要求披露投资相关数据。

时代周报记者梳理绝味食品财报发现，2017年至2024年上半年，绝味食品投资支付的现金规模总额达89.59亿元。同期，绝味食品的净利润总和为44.99亿元。

2022年以来，该公司连续出现投资亏损。2022年、2023年、2024年上半年，绝味食品投资收益分别为-9421.85万元、-1.16亿元、-325.20万元，合计亏损2.13亿元。

绝味食品成立于2008年，产品以鸭脖、鸭头等卤味食品为主。在众多卤味食品企业中，绝味食品成立最晚，但扩张快速，是行业头部企业，有“鸭脖大王”之称。

绝味食品创始人戴文军曾在一家保健品公司工作，之后进入千金药业做市场经理。戴文军带领绝味食品迅速打响品牌知名度，以加盟模式快速扩张。2017年上市后，绝味食品扩张速度进一步加快，2019年门店数量突破万家。

戴文军的目光不仅仅局限于卤味行业。2018年，戴文军曾表示，绝味食品将在现有产品领域优势地位的基础上，整合国内优秀的餐饮和食品连锁企业，分享食品餐饮消费升级红利，加快建立美食生态圈。

近年，绝味食品投资了众多餐饮、卤味、冷链物流企业。不过，卤味食品行业遇冷，绝味食品的投资尚未实现全面盈利。与此同时，绝味食品的主营业务也面临挑战。今年上半年，绝味食品的营收下滑，在行业高峰期的募投扩产项目也进展缓慢。

投资亏损被问询

绝味食品投资多年连续亏损，引发监管关注。

上交所要求绝味食品说明投资标的、交易金额等信息。这是绝味食品第二次因投资连续亏损，被上交所要求说明投资详情。2023年7月，上交所曾向绝味食品发送2022年年报问询函，要求其说明投资详情。

据《公告》，2024年4月，绝味食品分别向江苏满贯、长沙拿云投资2000万元和1000万元，股权占比分别为47.88%和33.09%，两家公司均以卤制品为主营业务。

绝味食品在上述《公告》中表示，近年，传统的休闲卤味食品行业受到消费者需求变化的冲击较大，行业整体闭店趋势明显。对需求冲击，公司积极寻求破局，凭借自身对卤味行业的了解布局餐桌卤味赛道，以分散传统休闲卤味行业的经营和投资风险。

与此同时，公司正在并将进一步调整投资组合，集中体现专注卤味行业的经营和投资理念。

针对近年来大笔投资的动机，时代周报记者以投资者身份致电绝味食品证券事务部门。对方表示，公司投资逻辑是深耕鸭脖主业，构建美食生态，向产业链上下游延申，投资轻餐饮、卤味、复合调味料等领域的企业。

绝味食品寄希望于投资破局，但多家被投公司尚未实现盈利。据《公告》，今年上半年，江苏满贯和长沙拿云的净利润分别为-839.17万元和-1171.51万元，确认的投资收益分别为-401.83万元和-387.63万元。

据《公告》，2023年，绝味食品投资组合中，只有赣肴食品为其贡献了投资收益，规模为71.10万元。投资组合中的其余公司投资收益均为亏损，投资收益总规模为-1.06亿元。

绝味食品在《公告》表示，目前，有投资风险的项目账面价值占公司总体投资账面价值的4.04%。截至2024年6月30日，绝味食品主要对外投资标的账面价值合计26.46亿元。

投资收益为负的情况下，绝味食品是否仍然会继续保持投资？投资企业出现亏损是否影响到上市公司整体的净利润表现？针对上述问题，时代周报记者向绝味食品证券部发送采访邮件，对方表示鉴于已进入三季报窗口期，公司暂不接受相关采访。

线上营销费用大增

2024年上半年，Frost& Sullivan和红餐产业研究院的数据显示，卤制品行业增速明显放缓，2018年-2023 年CAGR（复合年增长率）为6.42%，2023年市场规模约3180亿元。

绝味食品的营收也在下降。据2024年半年报，该公司实现营收33.40亿元，同比下降9.73%。今年上半年，绝味食品增加了营销费用投入，销售费用为2.98亿元，同比增长13.60%。其中，广告宣传费用明显增加，规模达7809.79万元，同比增长42.22%。该费用增长原因为公司在各网络平台的推广活动增加。

绝味食品在《公告》中表示，2023年以来，卤味行业竞争格局发生深刻变化，消费者需求转移使行业整体都面临较大生存压力，头部企业均出现营收下滑。面对挑战，公司及时调整营销策略，将营销重心由线下转为线上，增加了抖音、美团、小红书等营销渠道，同时首次聘请品牌代言人并更新品牌形象和标识。

营销转向线上，带动相关投放费用大幅增长。据《公告》，2024年上半年，绝味食品在美团、饿了么、抖音等平台营销推广费用规模分别为1008.49万元、496.23万元和412.85万元；2023年全年，美团、饿了么、抖音平台的营销推广费用分别为283.02万元、240.57万元和718.06万元。

行业格局生变，也影响绝味食品产能扩建项目进度。2022年，绝味食品通过非公开发行股票的方式募集资金。该公司将资金用于“广东阿华年产65700吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”、“广西阿秀年产25000 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”。

绝味食品曾表示，这两项产能扩建项目的投产可以抓住休闲卤制食品行业高速发展的红利，巩固市场先发优势。

然而这两个项目的建设进度开始减慢。据2024年半年报，绝味食品两个募投项目“广东阿华年产65700吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”、“广西阿秀年产 25000 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”，募集资金投资进度分别为30.18%、46.10%，达到预定可使用状态日期分别为2025年10月和2024年12月。

绝味食品表示，行业整体需求较弱，公司现有产能尚有富余，在此情况下，若按原计划推进在建工程建设，需要投入额外的建设成本，因此公司对募投项目的投资较为谨慎。