界面新闻记者 | 武冰聪

界面新闻编辑 | 牙韩翔

啤酒上市公司中，珠江啤酒率先交出了一份双增长的2024年三季报。

10月24日晚间，据珠江啤酒披露的数据，该公司前三季度实现收入48.87亿元，同比增长7.37%；实现归母净利润8.07亿元，同比增长25%；实现扣非净利润7.68亿元，同比增长27%。其中，该公司第三季度营收19.01亿，同比增长6.89%，归母净利润3.07亿元，同比增长10.60%。

每年第三季度夏季，是传统的啤酒消费旺季，从业绩表现来看，珠江啤酒实现了双增长，但却出现了增速放缓的情况。

2023年同一时期，珠江啤酒实现营业收入约为45.51亿元人民币，同比增长10.71%；实现归母净利润约为6.43亿元人民币，同比增长12.78%。此外，对比今年上半年，珠江啤酒营业收入同比增长约7.7%、归母净利润同比增长36.5%。从不同时间段进行比较，都显示出今年三季度珠江啤酒的增长乏力。

事实上，2024年以来，受到消费恢复不及预期，以及雨水天气较多等多重因素影响，啤酒消费市场整体稍显低迷。据国家统计局数据，今年前三季度国内规模以上企业啤酒产量为2930.2万千升，同比下滑1.5%。

受到行业整体情况影响，今年前三季度珠江啤酒销量增速较去年同期放缓。珠江啤酒今年前三季度实现啤酒销量118.19万吨，同比增长2.75%，对比来看，去年前三季度其销量同比增长4.97%。

不过，在啤酒企业普遍追求高端化和年轻化之时，2024年前三季度，珠江啤酒在高端化方面取得了一定的增长。该公司实现啤酒销量118.19万吨，同比增长2.75%，其中，高档啤酒产品销量同比增长14.81%。

目前，珠江啤酒旗下高端产品主要包括纯生啤酒和雪堡啤酒，中档产品主要为零度啤酒，大众化产品主要为小麦啤酒等传统啤酒。

从珠江啤酒此前披露的半年报中来看，这一趋势更加明显。今年上半年，珠江啤酒营业收入为28.75亿元，分产品来看，高档产品实现营收20.40亿元，毛利率为53.90%；中档产品实现营收6.48亿元，毛利率为33.77%；大众化产品营收为1.87亿元，毛利率为29.71%。可以看出，高档啤酒不仅占据了总营收中的较大比重，且毛利率最高。

此外，啤酒消费市场具备较强的区域性，长期依赖华南市场也是珠江啤酒长期面对的瓶颈。2024 年上半年珠江啤酒93.19%的营收来自大本营华南地区。截至今年6月末，珠江啤酒在广东地区有637家经销商，在其他地区有963家经销商，合集共1600家经销商。

而对于包括珠江啤酒在内的整个啤酒行业来说，今年的利好消息主要在成本方面。

珠江啤酒约 70%营业成本来自原材料，其啤酒生产的主要原材料大麦麦芽依赖进口。2024 年 1-6 月，中国大麦进口均价较 2023 年同期显著下降，压缩了啤酒企业的生产成本。从半年报来看，珠江啤酒的成本压力显著回落，原材料价格下降红利逐步兑现至报表端。中国银河证券分析认为，9月主要原材料大麦市场价格继续下行，预示着2025年啤酒企业依然会有比较有利的采购价格。