文 | 华夏能源网

伴随各家企业三季报的发布，储能行业继续传递出阵阵寒意。华夏能源网＆华夏储能（公众号hxcn3060）获悉，储能产业链上下游企业陆续发布三季度财报，多家公司业绩出现下滑，天齐锂业（SZ：002466）、赣锋锂业（SZ：002460）等甚至陷入亏损。

即便盈利能力最好的宁德时代（SZ：300750），今年前三季度的业绩与其两年前业绩相比，也相形见绌。今年前三季度，宁德时代总营收同比下降12.48%，净利润同比增长25.97%。

要不说2022年令人怀念——宁德时代在当年，营收、净利润曾分别创下152.1%和92.9%的高增长。回首高光环绕的2022年，整个储能板块业绩量利齐升，全年实现营业收入10386亿元，同比增加86.1%；实现归母净利润626.6亿元，同比增加151.1%。彼时，天齐锂业、赣锋锂业等上游公司赚的盆满钵满。

时隔两年，储能行业业绩增超100%的好日子已不再。预期和信心也明显不足，业绩下滑的趋势似无停止的迹象。

上游亏损最多，材料环节预期最不乐观

储能行业整体业绩下滑，碳酸锂价格下跌要“背锅”。受此影响，锂盐生产商的业绩波动最大。

数据显示，今年前三季度，“锂王”天齐锂业实现营收100.65亿元，同比下降69.87%；亏损57.01亿元，同比由盈转亏——而上年同期则实现盈利80.99亿元。自去年第四季度算起，这已经是天齐锂业连续亏损的第四个季度。

亏损的原因，天齐锂业称与联营公司 SQM 在2024年第三季度业绩同比大幅下降有关，这与其在今年第一季度业绩亏损实披露的原因相同。更重要的原因在于跌跌不休的锂盐价格。

与之对应的是毛利率的下跌。数据显示，天齐锂业第三季度毛利率为44.13%，同比下滑48.22个百分点，跌至近四年来最低水平。

同样受锂盐价格走低影响，另一“锂王”赣锋锂业日子也不好过。今年前三季度，赣锋锂业实现营收约139.25亿元，同比减少45.78%；亏损约6.4亿元，同比盈转亏。

今年前三季度，上游业绩下滑的趋势也开始向中下游传导。

在下游系统集成环节，昔日的“户储第一股”派能科技（SH：688063）营业总收入14.12亿元，同比下降53.69%；净利润3737.05万元，同比下降94.29%。对于下滑原因，派能科技表示，一方面家庭储能市场需求较上年同期出现阶段性放缓，另一方面是库存压力带来了减值影响。

而今年年初刚登陆A股的艾罗能源（SH：688717）业绩也不乐观，营收、净利润双降。前三季度实现营收约24.07亿元，同比减少39.93%；净利润约1.6亿元，同比减少84.24%。艾罗能源主营光储逆变器及储能电池，上市前被产业投资人士普遍看好。

业绩成色较好的是科士达（SZ：002518）和南都电源（SZ：300068），但也营收、净利润双降。前者实现营收约29.12亿元，同比减少28.43%；净利润约3.57亿元，同比减少48.41%；后者营收约78.62亿元，同比减少28.72%；净利润约2.47亿元，同比减少46.1%。

在储能电芯环节，亿纬锂能（SZ：300014）实现营收340亿元，同比下滑4.16%；净利润31.8亿元，同比下滑6.88%。这是亿纬锂能近年来首次盈利双降。

鹏辉能源（SZ ：300438）利润降幅超七成。前三季度实现营收约56.48亿元，同比减少1.6%；净利润约6050万元，同比减少77.97%。

业绩压力最大的，还是在正极、负极、电解液、隔膜等四大电芯主材环节。

磷酸铁锂正极龙头公司湖南裕能（SZ：301358）财报显示，前三季度营业收入为158.79亿元，同比下降53.74%；净利润为4.91亿元，同比下降68.18%。三元正极龙头当升科技（SZ：300073）实现营业总收入55.25亿元，同比下降55.95%；净利润为4.643亿元，同比下降68.87%。

负极龙头贝特瑞（BJ：835185）营业收入为102.69亿元，同比下降49.44%；净利润为6.71亿元，同比下降50.81%；杉杉股份（SH：600884）实现营业收入132.84亿元，同比下降9.7%；净利润2321万元，同比下降98.1%。

电解液龙头天赐材料实现营业总收入88.63亿元，同比下降26.90%；净利润3.38亿元，同比下降80.69%。多氟多（SZ：002407）营业收入为68.76亿元，同比减少21.73%；净利润为2496.32万元，同比减少94.60%。

隔膜龙头恩捷股份（SZ：002812）实现营业收入约为74.65亿元，同比下降17.91%；净利润约为4.43亿元，同比下降79.41%。

对比各家企业单季度数据，锂电材料企业业绩下滑的趋势还在延续。

如贝特瑞第三季度实现营业总收入32.31亿元，环比下降7.92%；归母净利润1.79亿元，环比下降34.93%；湖南裕能第三季度实现营业总收入50.98亿元，环比下降18.59%；净利润1.01亿元，环比下降56.01%。

三季度有向好迹象，但难回2022年巅峰时刻

在行业业绩普遍不佳的背景下，也有部分企业业绩显现向好迹象。

国轩高科（SZ：002074）财报数据显示，今年前三季度，公司实现营收为251.75亿元，同比增长15.6%；净利润为4.12亿元，同比增长41.11%。尤其是第三季度，公司实现净利润1.41亿元，同比增长69.82%。

业绩增长的背后，是国轩高科市占率、出货量以及的毛利率的提升。据InfoLink Consulting统计数据，今年上半年，公司储能电芯出货量排名全球第七，整体排名有所提升；储能板块毛利率达23.87%，高于动力电池系统超10个百分点。

国轩高科曾对此表示，储能业务毛利率提升，主要得益于储能系统出货、海外市场出货占比提升及有效的成本控制策略。

值得一提的是，虽然前三季度业绩下滑，但在主材环节之外的部分企业，第三季度业绩实现了一定程度的修复。

比如上游锂盐环节的赣锋锂业与天齐锂业。

赣锋锂业在今年第三季度实现净利润1.20亿元，环比增长了137.32%；天齐锂业同期亏损4.96亿元，而第二季度亏损13.09亿元，环比减亏，单季度盈利能力有所好转。

天齐锂业表示，减亏的原因一方面在于库存锂精矿正逐步消化，另一方面在于锂精矿成本正逐步贴近最新采购价格。

派能科技在第三季度实现营业收入5.53亿元，同比增长12.31%，环比增长16.71%；净利润1749.38万元，同比实现扭亏为盈，环比增长10.19%。主要原因是随着海外下游企业库存水平较二季度得到了进一步的改善，公司的销售情况同比、环比均有较为显著的改善。

亿纬锂能第三季度的盈利表现明显有所好转。今年第三季度，亿纬锂能实现营收114.92亿元，同比增长11.41%，环比增长35.33%；净利润为13.16亿元，同比下滑9.05%，环比增长86.62%。

东吴证券近期研报也表示，亿纬锂能第三季度出货环增5%至22GWh，毛利率持续提升，储能盈利水平明显提升，第三季度业绩符合市场预期。

尽管第三季度业绩中出现了向好迹象，但业界普遍认为，行业下行趋势还远未到达底部。

碳酸锂的价格，是储能行业的晴雨表，企业业绩表现与碳酸锂的价格深度绑定。在碳酸锂价格最高的时刻，也正是行业中多数企业业绩的高光时刻。

但眼下，碳酸锂的价格还维持在低位，很难再回到2022年60元/吨的峰值价格了。业界普遍认为，储能行业要想回到2022年那个蒙面狂奔就能赚得盆满钵满的时代，已经不太可能。

储能上下游业绩未来何时能够企稳，还有赖于产能的出清，以及持续的降本，以换取更多的利润空间。