10月30日晚，泸州老窖正式揭晓了其2024年三季度的财务成绩单。今年前三季度，泸州老窖实现营收243.04亿元，同比增长10.76%，净利润达到了115.93亿元，同比增长9.72%。在行业调整期，实现营收与利润双重稳健增长，再次彰显出泸州老窖强劲的增长动力。

从这一系列亮眼数据中，泸州老窖展现出名酒穿越经济周期的硬实力。也正是由于其在战略规划上的坚定自信，不断优化经营指标，确保各项业务能够持续性企稳上扬，不仅令市场及经销商群体对其未来发展充满良好预期，更为众多投资者带来了长期持有的坚定信心。

经营指标稳步上扬，战略定力引领增长

在行业深度调整期，泸州老窖的稳增长曲线仍在持续上扬。

回顾过往，泸州老窖的业绩增长之路可谓稳健而有力。从2021年营收规模成功跨越200亿元大关，到2023年末突破300亿元大关，泸州老窖实现了连续跨越式的增长奇迹。同时，其归母净利润也从2020年的60亿元跃升至2023年的132.5亿元，实现了翻倍增长。尤为值得一提的是，今年前三季度，其营收业绩已逼近2022年全年水平，为公司未来的发展再次奠定坚实基础。

值得一提的是，泸州老窖净利润在总营收中的占比不断提升。作为对比，2016年该数据为23%，2023年为44%。这一数据在今年前三季度已经达48%，显示出泸州老窖稳健增长的盈利能力，进一步增强了市场及投资者对于泸州老窖既定战略规划的坚定自信。

面对经济下行周期的挑战，泸州老窖展现出了非凡的战略定力。长远看，白酒的消费、需求逻辑没有也不会产生根本性变化，泸州老窖大力开展圈层营销培育消费者，致力于竞争型组织的打造。同时还与时俱进，充分应用先进科技成果，推动公司从供应链、管理到营销体系的全面数智化转型，企业从决策依据到执行效率等方面全面提升，实现了在存量和巨头竞争时代的组织领先。

值得一提的是，在业绩稳健增长的同时，泸州老窖还在持续提高投资者的投资回报水平。今年，泸州老窖公布了“质量回报双提升”行动方案，强调将坚持实施积极的利润分配政策，在兼顾公司可持续发展的前提下重视对投资者的合理回报，保持利润分配的连续性和稳定性。数据显示，公司自上市以来累计现金分红总额已达433.01亿元，是股权再融资金额的10.78倍，分红率高达60.93%，在沪深两市5000余家上市公司中名列前茅。

名酒穿越周期，核心竞争优势成护城河

作为中国四大名酒中的璀璨明珠，泸州老窖近年来的业绩表现，展现出了行业领军企业穿越经济周期的非凡韧性。尤其是2024年以来，面对白酒行业新周期，其多年来持续构建并巩固的核心竞争优势在市场风云变幻中不断凸显。

一方面，绵延700年的浓香传奇、深厚的品牌底蕴，是泸州老窖面向未来的坚实“底气”：泸州老窖拥有不可复制的历史与文化积淀，拥有连续使用至今451年、被誉为酿酒“活文物”的1573国宝窖池群，和传承24代、700年，入选首批国家级非物质文化遗产名录的泸州老窖酒传统酿制技艺，是名副其实的“浓香鼻祖”。

此外，在品牌价值的塑造与传播上，泸州老窖更是展现出了卓越的战略眼光与创新活力。近年来，通过打造具有示范意义的品牌文化IP，泸州老窖的双品牌势能强劲释放，此前发布的2024中国上市公司品牌价值榜上，泸州老窖以1021.83亿元的品牌价值，跃升至47位，同比增长近20%，涨幅在上榜酒企中居首；今年6月，泸州老窖入选2024年《中国500最具价值品牌》榜；英国Brand Finance于7月发布的2024年全球烈酒品牌价值榜中，泸州老窖以82亿美元的品牌价值升至第三名。

不断见证着时间长河里酒香沉淀的同时，泸州老窖也在持续加大科技创新研发投入力度，秉持“传承不守旧，创新不离宗，尊古不泥古”的理念，整合创新力量、集聚创新资源，攻关白酒产业前沿和共性关键技术，促进白酒产业从经验型向科技型转型。2020年至今累计研发费用投入已达近8亿元。

尤为值得一提的是，泸州老窖今年率先完成了国内规模最大的酿酒技术改造项目，成功打造了白酒行业首座“灯塔工厂”，在固态白酒酿造规模、酒曲产能、自动化及智能化水平方面均位居行业之首。此外，秉持“让中国白酒质量看得见”的质量管理观，泸州老窖建立了涵盖原粮种植、酒曲生产、酿酒生产、基酒储存、勾调组合、灌装生产和质量检验等环节的全生命周期质量管控体系，一系列引领行业的大动作，彰显了其深厚的技术底蕴与核心竞争力。

轻装上阵韧性凸显，机构力荐看好未来发展

在三季报发布后，10月31日，6家机构更新了泸州老窖的评级，均看好其未来发展。华泰证券、华鑫证券、太平洋证券给予“买入”评级；平安证券、海通证券则分别给予“推荐”及“优于大市”评级；招商证券更是给出了“强烈推荐”评级。

海通证券在10月31日发布的研报中指出，控货挺价消化库存，轻装上阵行稳致远。24下半年公司围绕“市场高渗透、网点高覆盖、消费者高开瓶”推进营销工作，通过举办体育赛事、开展主题营销活动等强化消费者互动，持续扩大核心意见领袖数量；渠道端深化挖井计划，进一步优化利润分配方式。

平安证券则指出，展望未来，虽然短期业绩承压，但国窖1573品牌基础深厚，腰部产品蓄力增长，全价格带布局底牌充足。此外，公司四川、华北粮仓市场基础扎实，持续推进“东进南图中崛起”战略，长期发展可期。

时间拉长至近六个月来看，共18家机构发布与泸州老窖相关研究报告，对于2024年净利润，机构预测均值为149.48亿元，同比增长12.85%，其中15家机构建议“买入”，2家建议“推荐”，1家机构认为“增持”。

在泸州老窖方面看来，2024年，白酒行业进入结构性调整周期，存量时代特征愈发鲜明，产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势愈加明显。对此，公司坚定不移严控质量、坚守品质、提升服务，持续强化数智创新赋能市场营销，全力做大规模体量，持续提升发展势能，抢占市场、品牌、品质三大高地，坚定信心、勇担重任，坚决打赢2024年破垒冲关的关键战役。