文 | 清扬君

2024年10月31日（美国东部时间），雅诗兰黛集团（纽约证券交易所股票代码：EL）公布的2025财年第一季度（涵盖2024年7月至9月）显示，该季度的净销售额达到了33.61亿美元，同比下降了4%。与此同时，有机净销售额也呈现下滑趋势，降幅为5%。

对此，雅诗兰黛集团解释称，中国消费者信心的恶化是导致中国大陆整体美容市场美誉度进一步疲软的关键因素之一。此外，亚洲地区的旅游零售业务，特别是香港特别行政区的转化率较低，也对业绩产生了负面影响。同时，由于亚洲地区补货订单的减少以及旅游零售市场的进一步减速所带来的库存压力，也对有机净销售额造成了影响。尽管如此，包括日本和集团优先关注的新兴市场在内的多个市场的增长，在一定程度上抵消了上述下降因素所带来的影响。

值得注意的是，2025财年第一季度，雅诗兰黛集团遭遇了净亏损，金额为1.56亿美元。这已经是雅诗兰黛连续第二年销售额下滑，连续第三年净利润下滑。相比上一财年同期3100万美元的净利润。雅诗兰黛集团表示，这一净亏损主要是由于与滑石粉诉讼和解协议相关的费用所致，该费用总计达到了1.59亿美元。这些费用中包括了当前和未来可能产生的某些索赔费用，以及原告律师事务所的费用。

分品类来看：

护肤品净销售额下降8%。该类别的业绩受到海蓝之谜(LaMer)和雅诗兰黛(EstéeLauder)两位数下滑的推动，这主要是由于上述挑战。

彩妆业务的净销售额出现了2%的下降。这一下滑趋势主要由M·A·C和TooFaced两个品牌的领跌所驱动，但幸运的是，这一负面影响被倩碧品牌的强劲表现部分抵消。

M·A·C品牌净销售额遭遇高个位数下滑，主要受北美零售销售疲软及补货订单减少影响，中东业务中断亦加剧此趋势。TooFaced品牌同样面临净销售额下降，问题集中于北美市场。相对而言，倩碧品牌全球净销售额实现两位数增长，得益于唇部子类别的强劲表现、新产品创新及亚马逊美国高级美容店的新推助力，所有地理区域均见增长。尽管如此，彩妆业务整体仍因滑石粉诉讼和解协议相关费用（总计1.59亿美元）导致亏损增加。

香水方面，由于公司全球旅游零售业务面临的挑战，净销售额下降了1%，但部分被亚太地区和欧洲、中东和非洲市场的增长所抵消。雅诗兰黛集团奢侈品牌3（不包括全球旅游零售业务）的报告净销售额和有机净销售额与上一年相比总体增长了中个位数，反映出支持直接面向消费者扩张（尤其是独立商店）的战略投资。

TOM FORD 的净销售额出现高个位数下降，雅诗兰黛集团Prestige Brands4 的净销售额下降了两位数，Jo Malone London 的净销售额持平，Le Labo 的净销售额增长了两位数。

香水方面，受全球旅游零售业务挑战影响，净销售额微降1%，但亚太、欧洲及中东非洲市场增长部分抵消此影响。雅诗兰黛集团奢侈品牌3（除全球旅游零售）净销售额及有机净销售额中个位数增长，反映直接面向消费者扩张（尤独立商店）战略投资成效。TOM FORD净销售额高个位数下滑，Prestige Brands4净销售额两位数下降，Jo Malone London持平，Le Labo净销售额两位数增长。香水营业收入下滑，因战略投资扩大目标消费者覆盖及奢侈品牌增长广告促销活动（含BALMAIN Beauty 2025财年推出）。

头发护理方面，护发净销售额降6%，Aveda为主要推动因素，反映发货延迟及北美沙龙渠道持续疲软。护发业务营业亏损收窄，因销售成本下降及严格费用管理，但净销售额下降部分抵消此正面效应。

分区域来看：

美洲地区净销售额微降1%，北美市场面临挑战，但拉丁美洲的增长部分抵消了这一影响。北美净销售额下降主要受M·A·C、Aveda、TOM FORD和Too Faced等品牌拖累，但亚马逊美国高级美容店的推出为在线增长带来了两位数贡献。巴西化妆品领域的强劲增长推动了拉丁美洲的净销售额增长。美洲地区运营亏损有所下降，但滑石粉诉讼和解费用对盈利产生了较大影响。

欧洲、中东和非洲市场净销售额下降4%，主要受亚洲旅游零售补货订单减少影响，全球旅游零售业务出现两位数下滑。然而，英雄产品和护肤品新创新的成功推动了欧洲、中东和非洲市场净销售额的低个位数增长，尤其是在线渠道。营业收入下降，反映了公司间净活动和净销售额下降以及增长战略投资的不利影响。

亚太市场净销售额下降11%，主要受中国大陆和香港特别行政区下降影响，但日本的增长部分抵消了这一影响。中国大陆净销售额下降两位数，反映了高端美容市场的疲软和消费者信心恶化。香港特别行政区净销售额同样下降两位数，主要受消费者信心恶化和旅行消费者转化率较低影响。日本所有主要产品类别净销售额均有所增长，推动了高端美容市场份额的增长。亚太市场营业收入下降，但严格的费用管理部分抵消了净销售额下降的影响。

值得特别关注的是，雅诗兰黛集团亚太地区净销售额下滑11%的现象，这一数据引起了业界的广泛关注。作为国际知名的高端美妆品牌，雅诗兰黛在亚太地区的业绩下滑与其在国内市场面临的激烈竞争环境紧密相关。

国内美妆市场竞争异常激烈，众多国内外品牌争相涌入，抢夺市场份额。雅诗兰黛等传统高端品牌在此环境下感受到了前所未有的压力。新兴品牌依靠创新的营销策略和个性化的产品设计，成功吸引了大量年轻消费者的目光；同时，国内品牌也在不断加强自身实力，逐步缩小与国际品牌的差距。

这种竞争态势显著影响了雅诗兰黛等高端品牌的市场表现。消费者在选择美妆产品时变得更为挑剔和多样化，不再仅看重品牌知名度和价格，而是更加注重产品的品质、功效和性价比。因此，雅诗兰黛等传统品牌面临销售下滑的困境也就不难理解了。

然而，尽管雅诗兰黛努力适应市场变化，亚太地区净销售额的下滑仍难以避免。这主要是由于国内市场竞争的加剧，以及亚太地区其他市场的经济波动和消费者购买力的下降。

总裁兼首席执行官Fabrizio Freda指出：“尽管中国经济刺激措施为高端美容行业带来中长期增长潜力，但我们预计短期内中国和亚洲旅游零售业仍将大幅下滑。在其他业务中，我们预期高端美容业务增长将持续正常化，特别是北美市场。鉴于行业复杂性和市场复苏难以预测，特别是中国和亚洲旅游零售方面，加之领导层变动，我们仅发布第二季度展望，并撤回2025财年展望。”

关于公司最近公布的首席执行官继任规划，Freda 强调：“与Stéphane共事多年，我深感荣幸并热烈欢迎他接任我们的下一任总裁兼首席执行官一职，该任命将于2025年1月1日正式生效。我期待着在这一过渡期间提供全力支持，确保交接过程平稳无碍。”

值得特别关注的是，雅诗兰黛创始家族的退出公司管理，这一重大变动与其他不利因素共同作用，致使公司股价在过去两年间大幅下挫，跌幅高达66%。