原中国国际金融公司（中金公司）董事长李剑阁周五指出，目前的国企改革力度远远不够，对于僵尸企业不能搞债转股，简单的债转股会产生不好的后果，甚至会拖累银行。

他在参加博鳌亚洲论坛年会分论坛讨论时说，这一轮的债转股中央已经提出三年多。按照中国证监会新任主席“两会”期间的宣布，要通过市场化办法解决银行系统5000亿元的债转股，不过大家对这次的债转股印象非常淡薄。

李剑阁说，1990年代的债转股为国有企业带来三年脱困扭亏为盈，也大大减轻了银行的积压债务问题，但是这一轮债转股动作过于“温柔”。

“这次债转股所面临的现实是，国企改革的力度远远不够。在这种情况下，如果对国企业改革不伤筋动骨的话，简单的债转股会有不好的后果，甚至会拖累银行。”

他还说：“对于僵尸企业不能搞债转股，该断奶的要断奶、该断贷的断贷、坚决拔掉他们的呼吸机和输液管。”

李剑阁指出，债转股在一般人的认识中是一个很愉快的事情，因为原来欠了债到期就得还，如果债变成股以后很愉快，因为股东一般不参与管理、也不干预企业的经营，似乎企业把债务变成股权的话，就解放了。

但其实不然，债转股要能够取得成功，一个重要方面就是债权人变成股权持有人以后，要积极地参与公司治理和内部整顿，包括财务、产品、业务各方面，要进行深度的参与才能使得债转股取得成功。

“债转股过程中可能过于温柔，对企业没有触动。因为企业将债转股当成一种很愉快的事情。我们一再强调债转股应该是一个能够治病的苦药，而不是补药，现在还是有很多企业把它当成补药在吃。”李剑阁说。

他指出，1990年代国企改革的背景是，当时国有企业亏损面超过70%，由于经营状况不好，同时拖累了银行，银行不良债务最高达到50%。因此那一轮债转股既是解决国有企业的问题，也是解决国有银行的问题。

1990年代国有企业改革的结果是，中国国有企业的总数减少了三分之一，国有企业有2000万左右的职工下岗或是转岗。不过，当时也有一些遗留问题。

“当时还是怕社会震动太大，有些问题企业没有关停并转，结果进行债转股以后又不断的进行输血，若干年后这些企业又倒闭了。”李剑阁称。