新能源产业近年来出现明显的周期性波动，既有行业自身的扩产周期因素，也受区域政治扰动所影响。2021年起国内头部新能源企业就加速了全球布局的步伐，在东南亚、欧美等地区建厂，但海外工厂建设周期和验证周期都比国内更长。由于区域政治因素，行业出现阶段性的产能过剩。

泉果基金赵诣指出，随着前期建设的海外工厂陆续建成投产，一些头部企业的高毛利海外订单开始放量，业绩也随之改善。虽然大家都在讨论国内市场的价格战非常惨烈，但一些龙头公司的净利率不降反升，关键就在于海外高利润订单的占比在提升。

展望明年，泉果基金赵诣认为，新能源行业供需关系有望逐步改善，甚至在一些细分环节可能会出现阶段性的供不应求。判断的主要依据有以下几点:

第一，从供给端来看，以光伏为例，经过去年价格战的洗礼，叠加政府“控制无序扩张”的政策导向，再加上整个供应链出现了一定程度的亏损，未来行业产能的无序扩张势头可能会明显放缓。

第二，从需求端来看，虽然短期内宏观经济可能面临一定的下行压力，但全球新能源转型的大方向不会改变，尤其是欧美国家去年能源危机爆发后，能源自主可控的重要性被放大，未来新能源需求的增长还是值得期待的。随着技术进步和成本下降，新能源行业还有持续的增量需求。

第三，随着更多头部企业的海外业务逐步发展，它们将通过全球市场的需求来消化国内过剩的产能。

泉果基金赵诣表示，我们投资新能源产业链，也会重点关注那些全球化布局早、供应链管理能力强的龙头企业。海外工厂的布局和运营能力，大概率将是这些先进制造业新的核心壁垒。