界面新闻记者 | 张艺

在停牌半个月后，英唐智控（300131.SZ）一纸公告宣布终止收购深圳市爱协生科技股份有限公司（下称爱协生科技）的控制权。公司股票11月29日起复牌，开盘大跌约17%，后跌幅收窄，全日下跌8.66%，收于7.91元/股，最新市值90亿元。

对于终止的原因，公告称，经沟通，由于交易相关方未能最终就本次交易方案以及未来产品战略发展路标达成共识，各方决定终止筹划本次交易事项。公司认为，终止收购不会影响公司正常经营。

不过，英唐智控并未放弃重组并购意图。公司表示，将在现有芯片技术研发及制造业务的基础上持续投入，加快实现相关产品的国产替代，“继续寻求在技术、市场、产品战略方向等方面与公司高度协同的产业链整合机会”。

根据11月15日公告，英唐智控拟并购爱协生科技控制权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组。

这本是一项业务协同较高的并购。

英唐智控2010年创业板上市，主要从事电子元器件分销、芯片研发、设计及制造等业务。

爱协生科技成立于2011年，是一家集成电路产品设计研发的公司。官网显示，公司是一家专注于人机交互领域的芯片设计和解决方案提供商，属国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。以显触交互、传感、图像处理等核心技术为支撑，围绕各类移动智能终端、智能家居、智能物联等应用场景为客户提供芯片及解决方案。公司现有员工三百余人。

爱协生科技2022年营业额突破8亿元。未来公司将在AMOLED驱动芯片、穿戴TDDI驱动芯片、智能显控SoC、指纹识别芯片、音频与电源芯片、智联显控模块等产品方向上持续投入。

此前爱协生曾筹备上市，于2022年9月29日备案，辅导机构为中信建投证券，但未递交过招股说明书。

并购预期一经披露，市场对此颇为期待。如今重组预期落空，二级市场大幅低开以示失望。

从英唐智控自身基本面来看，确有以并购重组的外延方式来实现扩张的必要。

多年来公司一直困于营收规模的下行难题。公司2018年营收已突破120亿元，此后公司营业收入连续五年下滑，直至2023年，公司营收规模已不到50亿元，不到五年前的一半。

2024年英唐智控盈利能力有所恢复，但仍属于低基数之上的增长，未有趋势性的反转。公司前三季度实现营业收入40.17亿元，同比增长11.27%；实现归属于上市公司股东的净利润4,627.74万元，同比增长19.57%。

因此，靠内生力量，英唐智控要恢复至六年前的水平已十分艰难。

打定主意后，此次并购不成，英唐智控依然有意推动产业链方向的收购。

国家及深圳地方政府的政策也不谋而合。

9月24日，‌证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称“并购六条”），旨在通过一系列政策措施，促进上市公司并购重组市场的健康发展。

“并购六条”发布后，深圳地区跟进落地。11月27日，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》（下称意见）。

意见指出，目标到2027年底，推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破15万亿元；推动并购重组市场持续活跃，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元，形成一批优秀并购重组案例，发挥示范引领作用，助力深圳打造有重要影响力的创新资本形成中心。

在这些政策的助力之下，或许不久的将来，英唐智控下一次并购将到来。该公司公告明确表示，至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。

不过，当下优秀的资产是稀缺的，优质资产也有独立IPO的需求，因此能否找到合适的标的，并顺利完成并购不确定性较大。

在此次重组预期停牌前，英唐智控股价大幅拉升。

英唐智控股价的启动先于大盘。公司股价8月中旬便开始拉升，直至停牌前，公司股价累计涨幅超过100%。

中报及三季报可见，在这期间增持英唐智控的自然人不少。自然人甘礼清、向上、彭旭、张跃军、刘胜刚、余军等多人在此期间有增持行为。其中，甘礼清二季度增持三季度减持，也或有盈利。

再对比英唐智控停牌前和三季度末的十大流通股东来看，自然人张跃军、刘胜刚、余军和邵学广仍在继续增持公司股份。

此次并购预期落空，增持的自然人股东们目前已有较高浮盈。