仙乐健康国内业务增速放缓后要去泰国建厂|界面新闻

界面新闻记者 | 陈杨
界面新闻编辑 | 谢欣

先后收购欧洲、美国同行后，仙乐健康再次迈开市场扩张的步伐。

11月28日，仙乐健康公告称，为满足海外业务发展需要，完善全球供应链体系，规避全球供应链风险，公司将使用自有和自筹资金合计不超过4000万美元（约合人民币28994万元），在泰国投资建设生产基地，主要建设内容为软糖生产线及软胶囊、片剂、硬胶囊包装线等。

据本次公告，前述投资资金拟计划用于设立子公司、购买土地、建设工厂和设施、购买机器设备、公司运营、资质认证、铺底流动资金、聘请专业机构及其他相关事项。另外，公告提示，本次对外投资尚需履行国内的境外投资相关手续，以及泰国当地投资许可和企业登记等审批程序，换而言之存在不确定性。

11月29日，仙乐健康股价开盘高涨，收盘价报27.75元/股，涨3.01%，当下市值65.45亿元。

本次，仙乐健康将生产基地落子于泰国，除产能需求、供应成本等考量，或也与营养健康食品领域中东南亚等新兴市场渐露头角有关。据欧睿数据，2024年，全球营养健康食品零售规模预计超1990亿美元，预计未来三年将保持6%的稳健增速；这两个数字在东南亚市场分别为120亿美元、9%。

同时，仙乐健康加速海外布局的另一点原因或在于中国区业绩增速放缓。2024年上半年，公司境内、美洲、欧洲的营收分别为8.32亿元、7.29亿元、2.95亿元，分别同比增长4.22%、65.42%、13.78%。这一趋势延续到2024年第三季度。

实际上，仙乐健康是国内大型营养健康食品合同生产（CDMO）企业之一，当下在中国、欧洲、美国建立了七大生产基地和五大研发中心。

早在2016年1月，仙乐健康将子公司广东千林以1.44亿美元的价格卖给了辉瑞制药。由此，公司当年确认8.54亿元的投资收益，当期净利润暴涨11.5倍，但也失去了自有品牌“千林”，彻底成为“代工厂”。

同自2016年起，仙乐健康开始转型全球化布局。其在同年完成了对欧洲市场的竞争对手德国Ayanda的收购。后者成立于1992年，是欧洲五大软胶囊制造商之一。

彼时，仙乐健康的软胶囊产能由46.87亿粒提升至65.76亿粒，并在欧洲市场实现了本土化经营。到2019年，公司欧洲地区收入在总营收中的占比近三成，海外营收中的占比超七成。

不过此后，仙乐健康经历了一段增收不增利的时间。2018年至2022年，仙乐健康的营收分别为15.95亿元、15.80亿元、20.67亿元、23.69亿元、25.07亿元，年增速由约20%降至个位数；归母净利润分别为2.03亿元、1.43亿元、2.57亿元、2.32亿元、2.12亿元，连续两年下滑。

由此，仙乐健康又在2023年收购了美国公司Best Formulations（下称“BF”）的控制权，试图扩展美洲区业务。BF成立于1986年，是一家北美的软胶囊CDMO企业。不过当时，这一收购曾令公司收到深交所关注函，原因包括BF在2022年一季度业绩表现不佳，净利润仅有29万美元等。

而这笔收购确实拉升了仙乐健康2023年的业绩。当期，公司营收35.82亿元、归母净利润2.81亿元，分别同比增长42.87%、32.39%，营收增长的原因即包括内生业务增长及合并BF。

不过需要注意的是，前述收购也给仙乐健康添上两笔商誉。截至2024年第三季度末，公司商誉为4.17亿元，占非流动资产的12.56%。

另外，BF目前仍处于亏损状态，其在2023年和2024年上半年净利润分别亏损1.43亿元、6491.09万元。仙乐健康在2024年10月的调研活动中称，收购BF在战略上还是非常成功的，该子公司已处于减亏过程中。

业绩层面，2024年前三季度，公司营收、归母净利润分别为30.48亿元、2.40亿元，分别同比增长21.80%、29.52%。其中，第三季度，公司营收、归母净利润分别为10.58亿元、8532.83万元，分别同比增长10.43%、1.63%，环比变动1.83%、-6.69%。