图片来源：天弘基金

2024年12月2日，中国股市延续了前一交易日的上涨势头，三大指数半日均涨超1%，其中创业板指数领涨。沪深两市半日成交额达到1.13万亿人民币，较上个交易日放量1553亿，沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿。年底市场活跃度的提升和投资者信心的增强，原因是什么？行情能持续多久？当下年底应关注什么资产？

如图所示，自924以来沪深两市保持较高的交易活跃度

（数据来源同花顺2024924-1129）

A股连涨原因是什么？年底上涨行情能持续吗？

在2024年11月末，A股市场出现明显上涨。天弘投研团队认为主要原因宏观经济数据回暖、政策加码预期、上市公司基本面修复超预期等因素共振导致。展开来说：

宏观经济数据的回暖。特别是消费和房地产销售数据的好转，以及制造业PMI的连续回升，11月份的首个经济数据出炉，被誉为宏观经济变化“晴雨表”的制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比10月份上升0.2个百分点，创7个月以来新高，表现超预期。

显示出经济基本面的改善。

“三连涨”后，“四连涨”的空间有多大？PMI 实现“三连涨”的案例并不多见，自 PMI 有数据（即 2005 年）以来仅发生过十次，上一次还需追溯到 2023 年三季度。PMI 的“最佳纪录”是成功实现“五连涨”，因此 12 月迎来 PMI 的 “四连涨”并非绝无可能。但在短期的政策空窗期内，改变当下市场的“强预期、淡现实”，仍需要对于新一轮政策的“共识搭建”。尤其是面对非制造业的相对薄弱，政策空窗期不宜过长，亟需新一轮的政策部署、稳住市场预期。

2、12月中央经济会议政策加码预期。中央经济工作会议临近带来的政策加码预期以及年底政策落地的加速，如减税等措施，增加了市场流动性，刺激了投资活力。

回顾2020年中央经济工作会议：明确提出了“十四五”规划的主要目标和任务，推动了各行业复工复产，提升了社会消费品零售总额的增速。2021年中国经济回归常态，增速达到8-10%，股市表现强劲。

部分上市公司业绩预告超预期。业绩预告的正面信号，特别是部分上市公司业绩预期超出市场预期，推动了股价上涨。此外，新能源、科技领域的并购重组趋势以及外资对中国市场的乐观情绪升温，也对股市上涨起到了推动作用。

天弘基金经理张戈：当前处于政策和流动性宽松周期，预计年底前政策延续性强，对市场持乐观态度。投资者应关注中央经济工作会议等政策动向，把握流动性宽松和政策预期较强的阶段。对于海外扰动，应从积极角度寻找国产化和国家安全相关的机会，这些领域可能因政策引导而获得更大发展空间。总体而言，市场波动虽大，但通过合理配置和避免追高，投资者仍可寻找到投资机会。

在此行情下，年底投资者应注意什么？

天弘基金经理张戈对投资者的建议：接近年底，投资者应重点关注仓位管理，目前阶段仓位的控制比投资结构更为关键。建议投资者保持适度仓位，因为对指数点位和大盘方向的预期仍有上升空间。市场可能会出现普遍上涨的态势，同时结构性热点会快速轮换，这要求投资者在配置上既要有一定的弹性，也要保持基本盘的稳定。不要过度集中，也不要完全空仓，以应对市场的波动和潜在的上升空间。避免因短期市场波动而做出冲动的买卖决策，保持理性投资。在选择投资标的时，重视公司的基本面和长期发展潜力。保持长期投资的视角，不过分关注短期市场波动。

年底应该关注哪些资产？

1、低位布局新型宽基A500：市场当下处于低位震荡区，可以选择“新兴行业”含量高的新型宽基指数A500作为底仓配置，期待新一轮行情上涨机会。相关产品可选择天弘中证A500（A：022428；C：022429）。

2、历史数据来看，高股息资产年底超额收益显著：根据历史数据显示，年底开始持有红利资产超额收益更高，年末临近，北向资金在内的助力资金风险偏好降低，具有防御性的高股息板块投资价值凸显。相关产品可选择天弘中证红利低波100（A：008114；C：008115）。

3、从行业板块选择层面来说，我们仍看好科技主线行情，具体行业板块可以关注芯片、机器人、通信等，如天弘中证芯片（012553），天弘中证机器人C（014881），天弘天弘中证全指通信设备指数发起C(020900）。

天弘基金科技研究员洪明华：科技板块很有可能成为本轮A股行情的主线。从基本面角度分析，科技赛道在历史上降息或量化宽松（QE）的背景下，表现通常领先于其他赛道，政策方面，随着“科创板”等政策的推出，资本市场对科技创新的支持力度加大，有望推动科技股的估值提升。科技赛道的景气度正在好转，特别是在电子、计算机和通信领域，业绩增长和行业催化因素不断出现。

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风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议。历史收益不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄的等效替代方式，不能规避基金投资固有风险。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》的法律文件。市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。