文 | 车百智库

终于，低迷了近两年之后，小鹏交出了史上最强的财报。

11月19日晚间，小鹏汽车公布了2024年第三季度财报，多项数据均超市场预期。也让市场感慨，小鹏终于又杀回来了。

01 史上最强财报

小鹏汽车第三季度财报显示：

营收101.0亿元人民币，同比增长18%，预估99.1亿元人民币；

净亏损18.1亿元，而2023年同期为38.9亿元，同比收窄收窄53.5%，2024年二季度为12.8亿元；

调整后每股亏损0.81元人民币，上年同期每股亏损1.61元人民币；

第三季度总交付46533台智能电动汽车，同比增长16.3%，超额完成交付目标；

毛利率15.3％，再创单季度历史新高，同比提升18个百分点。

小鹏汽车预计，第四季度营收153亿元人民币至162亿元人民币， 预计第四季度交付量87000至91000辆。

10月，小鹏汽车交付了创纪录的约24000辆汽车。尽管如此，其年销量仍落后于公司目标，前10个月共交付122478辆，不到年度目标280000辆的一半。

本季，小鹏汽车的营收和交付量均呈现出强劲增长。财报显示，第三季度小鹏汽车的总营收为101亿元人民币，其中：

来自车辆销售的收入为88亿元人民币，同比增长12.1%，环比增长29.0%；

服务及其他收入为13.1亿元人民币，同比增长90.7%；

收入的增长主要得益于交付量的增加，第三季度共交付46,533辆汽车，同比增加16.3%。

第三季度，小鹏汽车研发费用达到16.3亿元人民币，同比增长25.1%，反映出公司在新车型开发和技术创新上的持续投入。

海外出口方面，小鹏汽车销量再创新高，出口量居新势力企业第一。其中，海外销量Q3环比增长70%，占公司销量的15%。

目前，小鹏汽车销售门店639家，覆盖全国206座城市。小鹏自营充电站1557座，三季度新增259座自营站，新上线6座液冷S5超快充站。

11月7日，“全球首款AI汽车”小鹏P7+正式上市，并于当月实现量产交付。据小鹏汽车官方，新车首发搭载小鹏自研的AI天玑5.4.0、端到端大模型以及AI鹰眼智驾方案。

小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏评论本季财报表示：

“我们的核心竞争力和执行力已经发生了显著的转变。M03和P7+的成功发布，标志着我们进入了一个由主要产品周期支撑的强劲增长周期。我相信未来十年将是人工智能的时代。

我有信心带领小鹏汽车成为一家全球人工智能汽车公司，并加速人工智能在出行领域的大规模应用。”

02 贵人

按照何小鹏的说法，第三季度毛利率能大幅度提升，主要是两个原因：技术降本的全面兑现，以及规模的全面增长。

但事实，却并没有表面看上去那么简单——

从财报数据来看，小鹏第三季度汽车业务的毛利率只有8.6%，毛利润7.568亿元，距离扭亏为盈还差得远。

相比之下，服务及其他利润率高达60.1%，7.87亿元的毛利润甚至比汽车这项主营业务还要高！

利润的来源，正是小鹏车生中最大的贵人——来自德国的大众集团。

早在今年2月份，小鹏就和大众集团签署了平台与软件联合开发技术合作协议，联合采购双方车型及平台的共用零部件，来降低生产成本（这里先挖个坑，我们后面会讲到）；

没过两个月，双方再次签署了EEA电子电气架构技术战略合作框架协议，算是大体敲定了“大众怎么给钱、给多少钱，小鹏要做什么、怎么做”的方案；

到了7月份，双方算是彻底确定了小鹏要为大众MEB平台和CMP平台的新车打造电子电气架构，通过提供平台、软件和智驾底层技术，向大众收取固定的技术服务费。

在这批新车在2026年量产后，这笔费用还会从“固定伤害”变成“百分比伤害”，和新车的销量直线挂钩！

技术变现，也成了小鹏改善毛利率的新引擎。

03 挑战仍在

乘风而上的还有小鹏的国际市场。

三季度，小鹏的海外销量环比增长70%，占公司销量的15%。当前小鹏海外销售网络，已拓展至30多个国家和超过110家门店。

何小鹏表示，2025年，小鹏汽车计划销售网络将扩展至北美以外超过90%的新能源车市场门店超300家。

这是小鹏的最强财季，但一系列的挑战也是接踵而至。

除了一直面临的交付压力之外，新切入的增程对于小鹏等玩家来说是全新的赛道，尽管小鹏认为自己所打造的增程不是普通的增程，但其实还是难以避免要与增程赛道的老玩家贴身肉搏，这也并非容易之事。

理想汽车第一产品线总裁汤靖最近就对不少车企切入增程赛道提出质疑，在他看来，整车厂技术和零部件技术有很大差异。像一些能耗、刹车距离、NVH、碰撞安全等用户价值层面技术中，只有主机厂才能做好这种整合的系统性技术。

尽管技术总是趋于成熟，但新的问题也需要小鹏等这些增程赛道的新玩家一个个去解决。

此前，小鹏处于低谷时，何小鹏表现出作为连续创业者的镇定，他也坦言，当前这个行业往往是各领风骚几个月，是否能站稳脚跟，还有很多考验。

如今，小鹏除了主业汽车，还进入了飞行汽车、机器人等领域，盘子越铺越大，这也对小鹏的运营、财务等各方面的经营能力提出挑战。 

在11月15日由中国电动汽车百人会和上海国际汽车城共同主办的第一期“百人会大讲堂”上，中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟表示，当前传统大型车企仍处于盈利阶段，但利润在加速收窄，新锐新能源车企盈利能力稳步提升，正在跨越盈利拐点。但是，行业的竞争也在加剧。

何小鹏也同样判断，行业的淘汰赛还在继续，小鹏的顺风期也来之不易，面对更激烈的竞赛，小鹏也需要持续打造爆款，并提升每一个爆款的销售周期，规模持续上量，才能跨过更多的整数大关，健康地活到终局。