文 | 雷达财经 亦辉

编辑 | 深海

创投大佬龚虹嘉，开始掘金ST股。

近日，*ST开元公告显示，鉴于公司全资子公司上海恒企专修学院有限公司（下称“恒企教育”）目前的经营状况，关联方深圳嘉道功程股权投资基金（有限合伙）（下称“嘉道功程”）为协助恒企教育纾困、有效促进公司良性发展，拟向恒企教育无偿赠与现金资产2.3亿元。

根据公司此前披露，嘉道功程的实际控制人为龚虹嘉、陈春梅夫妇，且嘉道功程已与*ST开元签署了《重整投资协议》，前者将以不低于1.15元/股的平均价格受让转增股票，重整投资款不低于2.5亿元。

在国内创投圈，龚虹嘉被认为是一个光芒四射的名字。他在1994年投资创办的德生收音机已成为中国收音机知名品牌；1995年投资的德康，后被亚信合并，成为第一家到纳斯达克上市的中国概念股。而最为人称道的，还是龚虹嘉出资245万投资的海康威视，最终为其带来了数百亿的财富。

近些年，龚虹嘉大举套现海康威视后，转身投向医药领域，通过数年时间筹谋拿下中源协和。此外，夫妇二人还在富瀚微、芯原股份等公司上有所布局。在2024年胡润全球富豪榜上，龚虹嘉、陈春梅夫妇的身家为615亿元。

这次龚虹嘉出手“壳股”*ST开元，后续将如何展开资本运作，引发不少投资者关注。

扮演“白衣骑士”

在退市边缘“挣扎”的*ST开元，获得了知名投资大佬龚虹嘉的青睐。

12月9日，*ST开元一次性发布多条公告，内容多与公司近期签署的重整投资人嘉道功程有关。

具体而言，鉴于全资子公司恒企教育目前的经营状况，关联方嘉道功程为协助恒企教育纾困、有效促进公司良性发展，拟向恒企教育无偿赠与现金资产2.3亿元。

*ST开元称，2024年11月3日，公司、临时管理人与嘉道功程签署《重整投资协议》，重整完成后，公司控股股东可能变更为嘉道功程。因此，根据相关规定，嘉道功程是公司的关联法人。

除了赠与现金，嘉道功程还打算提供一笔短期借款。根据披露，嘉道功程拟向恒企教育提供不超过人民币3000万元的借款，借款期限为自嘉道功程将借款资金支付至恒企教育指定银行账户之日起至届满3个月之日止。

这笔借款由*ST开元实际控制人江勇及董事长赵君向嘉道功程提供不可撤销的连带责任保证担保。

此外，嘉道功程还将与恒企教育签署债权转让协议，后者将其对上海天琥云教育科技有限公司的5799.4万元应收款项债权按账面原值转让予嘉道功程，嘉道功程以现金方式一次性支付债权转让价款。

作为“大金主”的嘉道功程，似乎十分慷慨，全力支持*ST开元渡过难关。根据公告，截至披露日，*ST开元及子公司累积向嘉道功程借款1.3亿元，截至 2024 年 11 月 30 日累计计提利息572.17万元。

天眼查App显示，*ST开元全名为开元教育科技集团股份有限公司，成立于2000年，位于湖南省长沙市，公司于2012年在深交所创业板上市。

在上市之初，公司是专业从事煤质检测仪器设备的研发、生产和销售的技术企业。2017年，公司收购恒企教育100%的股权和中大英才70%的股权，自此公司主业逐渐转至职业教育领域。

但公司的转型并不算成功。同花顺iFinD显示，自2019年开始，除了2022年短暂盈利之外，*ST开元一直处于持续亏损的状态，且到了2023年公司负债率达到了121.71%。

资不抵债后，今年6月份开始，公司被债权人申请重整。

而龚虹嘉相中*ST开元，似乎早有端倪。

梳理过往公告，早在去年8月份，*ST开元持股5%以上股东的江勇之一致行动人新余中大便将727.75万股质押给了嘉道功程，融资资金用于支持上市公司生产经营。

此外，去年11月份，*ST开元董事会审议通过，其子公司中大英才拟向嘉道功程借款5000 万元，期限为1年。

而在今年11月3日签署《重整投资协议》后，嘉道功程及/或其指定方正式成为*ST开元的重整投资人，其中包括产业投资人及财务投资人。

根据安排，*ST开元将实施资本公积金转增股本，转增股票除用于清偿债权人的股票外剩余全部由重整投资人受让。

重整投资人的受让条件是，将以不低于1.15元/股的平均价格受让转增股票，其支付的重整投资款应不低于2.5亿元。

在重整完成后，*ST开元的实际控制人将可能变更为龚虹嘉、陈春梅夫妇。

“资本大鳄”龚虹嘉

作为投资横跨一二级市场的大佬，龚虹嘉身上有很多标签，“大佬”“A股套现王”“中国最牛天使投资人”“中国版孙正义”“安防教父”等等不一而足。

公开资料显示，1982年，龚虹嘉以高考作文满分的考生身份，进入了华中科技大学前身华中工学院的计算机系。

4年毕业后，龚虹嘉进入了一家位于深圳的国企，从事电子产品贸易。自1994年起，龚虹嘉开启了自己的创业生涯。

龚虹嘉瞄上的第一个产业是收音机。他的两位领导刘俊峰和梁伟看好他的人品和能力，三人各出资100万，成立了东莞市德生通用电器制造有限公司，之后便打造出了中国收音机知名品牌德生收音机。

1995年，龚虹嘉投资了德康通信，后来完成与亚信的合并以及股权置换。2000年5月，亚信在美国纳斯达克挂牌上市，成为第一家在该市场上市的中国高科技概念股。

比起很多庸碌却一无所获的创业者，龚虹嘉无疑是幸运的，德生收音机、德康等成功的创业项目为其日后的投资布局奠定了财务基础。

时间来到2001年11月，龚虹嘉出资245万元，持股49%，和陈宗年、胡扬忠所就职的国营单位浙江海康信息技术股份有限公司共同成立杭州海康威视数字技术有限公司，后者也就是目前海康威视的前身。

在当时，这笔投资并不被外界看好。因为世纪初的国内视频监控行业规模尚小，主要是银行电力通信等少数行业在使用。国内一家著名VC曾表示，全国在2000年时候安防领域的市场规模，大概也就是6亿人民币。

但随着中国城镇化进程加快，安防市场的需求井喷，作为行业龙头的海康威视在上市后市值最高超过6000亿元。据悉，仅仅在海康的这笔投资，龚虹嘉所获得的投资回报便已达数百亿。

在经历大手笔减持后，截至2024年三季度末，龚虹嘉持有海康威视约9.63亿股，对应的最新市值304亿元。

除此之外，龚虹嘉于2004年投资的国产芯片公司富瀚微，2005年投资联合光电，均于2017年在A股上市。

2020年8月18日，龚虹嘉投资的半导体芯片企业芯原股份成功在科创板挂牌上市。

“做别人不想做、不好做、不敢做的事情”这是龚虹嘉秉持投资的“三不”原则。此外，他还在接受采访时称，“在我投的项目里，基本十年能有一个结果都算比较快的。”

不考虑短期财务回报，发掘别人不看好、实现别人认为不太可能实现的事情，最终赚大钱，成了龚虹嘉投资的特点。

当然，龚虹嘉也不满足于仅仅作为财务投资人，偶尔也会自己下场亲自操盘一家上市公司。在本次出手*ST开元之前，其已拿下了中源协和的控股权。

2021年12月14日，中源协和发布公告称，控股股东德源投资不可撤销地授权嘉道成功作为其持有的公司3272.33万股股份的唯一的、排他的代理人后，嘉道成功成为上市公司控股股东，陈春梅、龚虹嘉夫妇共同成为上市公司实际控制人。

除了投身中源协和的干细胞领域，据龚虹嘉透露，近年来其还在脑科学、脑机接口、生物合成、精准医疗等方向下注。

资产注入*ST开元？

回到*ST开元，在嘉道功程入局帮其“续命”之际，外界也好奇如龚虹嘉这样的资本大佬，为何会看上一家已在退市边缘苦苦挣扎的ST股？

有观点认为，在IPO收紧的当下，参与重整投资*ST开元，并不排除为其麾下资产筹备一家“壳公司”的可能。

目前，*ST开元的主要业务是职业教育与新能源业务，而龚虹嘉手中不乏教育资产。中源协和2023年年报披露了龚虹嘉在外担任董事的情况，其中包括了北京果壳宇宙教育科技有限公司、深圳国腾安职业教育科技有限公司这两家企业。

天眼查App显示，北京果壳宇宙教育科技有限公司是一家中医教育平台，目前嘉道功程持股32.77%为第二大股东；深圳国腾安职业教育科技有限公司注册资本高达1.2亿美元，由位于香港的公司富策控股全资持有，据悉后者受龚虹嘉控制。

这些与*ST开元主营较为相似的未上市资产，为龚虹嘉入主后的资本运作留下了想象空间。

实际上，今年以来，自“并购六条”发布后，A股上市公司并购重组持续升温，具有“壳股”属性的st股的价值也有所提升。

从过往案例来看，参与上市公司重整是一项高风险、高回报的另类投资，投资方通过低价入股，帮助上市公司“脱帽摘星”后再从二级市场减持实现投资收益。

2023年3月，主营教育业务的豆神教育被债权人申请重整，公司第二大股东、董事长兼CEO窦昕等参与了对公司的重整。其中，窦昕为此次重整的产业投资人，以0.8元/股的对价取得了4亿股股份。

今年豆神教育沾上AI概念后股价暴涨，截至12月12日收盘，公司股价收于9.83元/股，以此计算，窦昕参与公司重整浮盈超11倍。

此番龚虹嘉入主*ST开元能否收获类似丰厚的回报，还有待进一步观察。