文｜达摩财经

12月20日，天津银行（1578.HK）发布公告称，该行将与广州晶东贸易有限公司、网银在线（北京）商务服务有限公司等多家企业参与捷信消费金融有限公司重组。

根据重组安排，本次通过先减资、后引进战略投资者增资的方式实现重组，捷信消金的注册资本将从70亿元调整至50亿元。

其中，广州晶东贸易有限公司、网银在线（北京）商务服务有限公司均为京东集团旗下企业，实际控制人为刘强东。两家公司合计出资32.5亿元，重组完成后，两家公司合计将持有捷信消金65%股权。

天津银行则出资5亿元，在股权重组后的公司中出资比例为10%。捷信消金曾经唯一的股东Home Credit N.V（捷信集团）的持股比例将压缩至2%。

这也意味着，待监管审批重组完成后，京东集团将正式接手捷信消金，并收获一张比小贷更具含金量的金融牌照。

捷信消金去年亏损32亿

捷信消金于2010年在天津注册成立，是原银监会批准设立的首批四家试点消费金融公司之一，也是中国首家外商独资的消费金融公司。

在最初的几年里，捷信消金凭借其广泛的线下网络和强大的消费信贷产品能力迅速崛起，在消费金融市场中占据了重要的位置。2019年，捷信消金资产规模达到了1045亿元，成为业内首家资产规模破千亿的消金公司。同年，捷信集团在港交所递交了上市申请，但未获通过。

2020年，捷信消金的经营情况出现了断崖式下滑。根据年报数据，截至2020年末，捷信消金的总资产下降至652.07亿元，同比下降37.62%。当年实现营业收入112.32亿元，同比下滑35.2%，净利润缩水至仅1.36亿元，同比下降88.1%。捷信方面表示，利润下降主要是疫情影响下信贷需求显著下滑，信贷业务规模明显收缩。此后，捷信消金未再披露年报。

捷信消金自成立以来一直投诉不断，早在2013年，捷信消费金融便被央视曝光，曾向大学生发放年费率超过50%的贷款，并涉嫌暴力催收。在黑猫投诉平台上，关于捷信消金的投诉量超过85000条，其中大多投诉都指向公司高利息、暴力催收等。

从2021年开始，捷信消金几乎暂停了所有新增业务，并专注于不良资产的处置，当年捷信消金就出售了价值108亿元的资产包。2023年，捷信消金再次受让了一个本息合计170亿的个贷不良资产包。今年上半年，捷信消金更是以0.75折的价格甩卖了规模达到264亿元的个贷不良资产包。

在债务重压之下，捷信消金不得不通过股权质押的方式来获取融资。捷信消金的母公司捷信集团将其持有的捷信消金全部股权质押给了天津银行和中国外贸信托。在本次重组后，中国外贸信托将持有捷信消金12%股权。

中国外贸信托是中国中化成员企业，成立于1987年，主要从事资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托等业务。中国外贸信托与捷信之间合作由来已久，2008年，中国外贸信托曾与捷信集团开展了国内第一单消费金融信托项目，由捷信集团作为委托人出资设立单一信托，外贸信托作为受托人向个人发放贷款。捷信消金成立后，中国外贸信托曾多次为其提供资金帮助。

捷信消金本次重组由天津市政府主导推动，近几年一直在向零售业务转型的天津银行也参与其中。天津银行表示，投资捷信消金有利于天津银行拓展普惠金融客群、增强普惠金融发展能力，在新发展格局中与其他投资者相互促进、协同发展，推进专业化市场化运营、创新金融产品以及提升盈利能力等。

零售业务目前在天津银行占比不算高，截至今年6月末，天津银行贷款总额4294亿元，零售贷款974.8亿元，占比约22.7%。其中，个人消费贷款总额411.8亿元。

天津银行公告显示，2023年，捷信消金税后亏损高达31.99亿元。截至2023年末，捷信消金的经审计所有者权益仅为8.029亿元。

京东重要落子

作为中国电商巨头，京东在金融科技领域持续拓展，其业务版图覆盖了消费金融、供应链金融、支付结算和保险等多个金融服务领域。互联网公司布局消费金融业务初期，京东同蚂蚁、腾讯等巨头们都通过小贷牌照开展消费信贷业务。

但随着监管政策对不断收紧，小贷牌照的约束越来越大，为了金融业务的顺利发展，互联网公司开始纷纷布局消费金融牌照或民营银行牌照。自2019年起，蚂蚁、平安、小米等参与发起设立的消费金融公司相继获批成立。

京东在金融领域的调整中，已经注销和退出了其在北京、上海以及重庆的三家小额贷款公司，目前仅保留了重庆京东盛际小额贷款有限公司这一网络小贷牌照，作为其消费金融业务的核心平台。2020年起，京东对京东盛际小贷进行了密集增资，以强化其在消费金融领域的竞争力和合规性。

手握小贷牌照的京东显然在这轮金融业务拓展中已处下游，2020年，京东与招商银行共同筹建招商拓扑银行，但该筹建在2022年宣告终止。尽管京东盛际小贷已增资到80亿，但小贷牌照仍难满足京东业务发展的需要，对捷信消金重组无疑解决了京东的燃眉之急。

京东盛际小贷目前是京东消费金融业务的主要放款主体，肩负着为京东白条和京东金条等主要消费贷款产品提供放款资金支持的重任。数据显示，京东盛际小贷今年上半年营业收入为8.45亿元，亏损8517.22万元。

消费金融牌照相较于小贷牌照，在多个方面展现出其独特的优势。消费金融牌照的业务范围更加广泛，不仅包括个人消费贷款，还涵盖了信贷资产转让、发行金融债券、代理保险和咨询业务等。且消费金融牌照的服务对象更为广泛，不仅包括个人和个体工商户，还能为企业提供贷款服务，甚至可以为同行业金融机构提供资金支持。

资金来源方面，消费金融牌照的公司除了可以通过股东提供资金外，还能通过同业拆借等多种渠道获得资金，而小贷牌照的资金来源则相对单一。此外在杠杆率方面，消费金融公司的杠杆倍数最高可以达到10倍，而小贷公司最高只允许4倍，这为消费金融公司提供了更大的业务灵活性和资本效率。

京东通过其旗下两家实力雄厚的子公司强势入股捷信消费金融，成功获得消费金融牌照，这步棋对于京东而言，无疑是战略布局中的关键一步。蚂蚁、腾讯、小米、美团等目前已手握民营银行牌照，京东在金融业务的布局上，与上述互联网公司仍有差距。