一手刚刚抛出新一轮的定增方案，另一手马上又掏出了漂亮的业绩，最近一家新三板公司已经走上了“人生巅峰”。

3月27日，新三板“明星公司”华强方特（834793.OC）公布2016年年度报告显示，华强方特2016年营业收入达到33.6亿元，较去年同期增长了 19.79%；实现净利润7.10亿元，较去年同期增长了 8.71%。

而在一个星期之前，华强方特刚刚发布公告，拟以每股17元的价格发行8602.80万股股份，预计募集资金14.62亿元。这样看来，华强方特简直就是“业绩、资本，两手都要抓，两手都要硬”的典范好吗！（奔跑吧新三板：bpbxsb）

定增布局主题公园，“自己人”认购八成

作为新三板文化板块的明星股，华强方特在资本方面的运作也是堪称业内的“老司机”。

根据华强方特的公告显示，本次股票发行对象共10名，其中7名为在册股东，3名为新增股东，全部投资者均以现金认购。7位在册股东累计认购6977.1万股，累计认购金额为11.86亿元，占此次定增融资总额的比例超过八成。

事实上早在去年，华强方特就已经进行过一轮定增融资：以每股29元的价格募资12.35亿元，主要用于公司主题园布局、IP 开发或收购、相关产业并购或业务拓展、归还贷款、补充营运资金等。

而在此次定增的募资资金用途上，此次14.62亿元的定增拟投入4个项目。其中用于两大项目建设的资金为9.5亿元，分别是厦门文化科技产业园项目、郑州文化科技产业园之花园酒店项目。

除了加速产业布局外，华强方特还下了很多血本提高自身知名度。定增方案显示，华强方特打算从定增金额中拿出1.5亿元用来打广告，在其2017年品牌宣传计划中，《奔跑吧，兄弟》赫然在列。

主题公园+动画IP，文化巨头的“修真之路”

中国主题公园市场，内有万达城、欢乐谷等，外有迪士尼、环球影城，可谓群雄逐鹿，厮杀异常激烈。而华强方特也可谓其中的一方霸主。

成立于2006年的华强方特，是一家以文化内容产品及服务和文化科技主题公园为主营业务的大型文化企业，孵化出了方特系列主题乐园品牌，旗下包括“方特欢乐世界”、“方特梦幻王国”、“方特水上乐园”以及“方特东方神画”共四个完全自主知识产权的主题乐园，在河南郑州、福建厦门、浙江宁波等地投资建成了20余座主题乐园。

据TEA/AECOM发布的《2015全球主题公园调查报告》显示,华强方特2015年游客数量超过2300万，位列全球第八。而方特方面公布，其2016年客流量超过3000万，这一数据可能跻身前五。

除了主题公园，华强方特还拥有国产动画的第一品牌——《熊出没》。《熊出没》系列电影曾创造首映破纪录、三天破亿元纪录和总票房破纪录的奇迹。

作为2017春节当天唯一一部上映的动画电影《熊出没之奇幻空间》，在主流商业片的环绕中意外取得系列电影历史最佳成绩，口碑在春节档电影之中也位居前列。根据票房数据统计，截至目前，《熊出没之奇幻空间》票房达到5.21亿，而整个《熊出没》系列的总票房已经突破10亿。

主题公园+动画IP齐发力，也难怪华强方特能在2016年取得这样的好业绩。依赖政府“大腿”，要不要留在新三板？

截至3月31日161亿的市值，2016年33.6亿元的营收和7.1亿元的净利润，怎么看华强方特都是可以IPO的料，当初为什么选择来新三板？对此，华强方特方面的解释是：“我们最开始冲着主板去，但遭遇两次资本市场关闸，迫不得已到新三板。”

其实，在上市的选择上，华强方特还面临着一道坎。在华强方特7.11亿的净利润中，有3.53亿为政府补贴带来的非经常性损益，扣除这一影响后的净利润为3.65亿元。

3.53亿的政府补贴！不少新三板公司该哭晕在厕所了，一年累死累活积攒下来的营收可能还不及人家一年的补贴。此外，政府补贴能够占到净利润的一半，这对于很多企业来说也是难以想象的。而对于华强方特来说，政府补贴甚至堪称一道生命线。

在此前年度里，华强方特也相当依赖政府“大腿”。2015年，华强方特计入当年损益的政府补助2.47亿元，占净利润37.2%。2012年和2014年这一比例也分别高达26.72%、39.76%。

靓丽的财报来源于高额的政府补贴，在投资者们恨不得把公司底牌扒光的A股市场，这背后隐含的政策风险很可能令人望而却步。目前国家对于文化产业发展的支持力度是空前的，但政策如果一旦出现变更，华强方特的利润或许将受到腰斩式的影响，这样的政策风险不容忽视。

不过从另一方面来看，华强方特的估值水平还是具有吸引力的。与同类型的创业板公司宋城演艺（300144.SZ）相比，宋城演艺2016年营业收入26.44亿元，PE值为31.4，市值284亿；而华强方特2016年营收33.6亿，PE值为22.6，市值161亿。不同市场的估值差让华强方特还是具备投资空间的，这或许也是华强方特吸引上一轮定增对象继续追加投资的原因之一。何况，目前来看，华强方特在新三板上得到日子过得也挺滋润的。

那么，未来华强方特会选择IPO走向A股吗？

华强方特总经理刘道强曾给出的回答耐人寻味：“接下来什么都有可能发生，下一步要看新三板的转板机制，未来不排除在合适机会借壳、重新IPO。”（奔跑吧新三板：bpbxsb）