界面新闻记者 | 武冰聪

界面新闻编辑 | 牙韩翔

全球烈酒巨头帝亚吉欧公布了2025财年上半年业绩（2024年7月1日-12月31日），报告显示，该公司2025财年上半年全球销量同比下滑1.44%；净销售额为109.01亿美元，同比有机增长1%；营业利润为31.55亿美元，同比下滑5%。

从帝亚吉欧在全球五大区域市场的销量情况来看，北美、欧洲、拉丁美洲及加勒比地区均出现下滑，有机下滑幅度分别为3%、3%、2%，亚太、非洲地区则呈现增长，分别有机增长3%、5%。

销售额的情况与销量出现了不匹配，亚太区域量增额减。财报显示，北美、欧洲、拉丁美洲及加勒比、非洲地区的净销售额均保持稳定或正向增长，亚太地区成为唯一下滑的区域，实现净销售额21.1亿美元，同比有机下滑3%，有机减少5500万美元净销售额。

帝亚吉欧财报中将亚太地区分成六大区域市场，大中华区在亚太地区的净销售额占比接近30%。2025财年上半年，大中华区呈现明显的量增额减态势，销量同比有机增长3%，净销售额则有机同比下滑4%。2024财年这一区域还能实现双位数增长。

帝亚吉欧认为大中华区净销售额下降的原因主要受苏格兰威士忌下滑的影响。其中尊尼获加（Johnnie Walker）、苏格登（The Singleton）均呈现明显净销售额下滑。

值得注意的是，中国白酒水井坊曾在上一财年推动整个大中华地区的业绩增长，2025上半财年中国白酒表现不再强劲，也促使大中华区业绩下滑。

具体来看水井坊，作为川酒六朵金花之一，水井坊在2024年的表现稍显虎头蛇尾。2024年1-6月水井坊实现营业收入17.19亿元，同比增长12.57%；净利润达到2.42亿元，同比增长19.55%。这是一份亮眼的业绩报表，然而，在消费降级与渠道去库存的影响下，今年白酒行业的动销普遍承压。

据水井坊发布的2024年度（2024年1-12月）主要经营数据来看，该公司实现营收52.67亿元，实现净利润约13.41亿元，同比增幅分别为5%、6%。2024年三季度，水井坊营收单季度同比增速仅为0.38%。

2024上半年，水井坊的营收和净利润均实现双位数增长，下半年增长势头明显放缓，从而导致其全年营收及净利润增幅缩水。对照来看，这也与帝亚吉欧2025上半财年的业绩表现较为吻合。

2024年10月15日，水井坊发布《水井坊臻酿八号系列产品停货通知》称，自即日起，暂停水井坊臻酿八号系列产品的发货和接单，后续接单及发货安排另行通知。这被看作是优化渠道供需关系，控货挺价，以应对行业下行周期时大单品价格倒挂的手段。2024年，从市场反应来看，水井坊旗下另一核心产品井台也在电商平台上出现了大幅价格倒挂。

2024年股东大会上，水井坊高管就明确表示要“加倍下注”臻酿八号。从目前的市场情况来看，这款布局300-400元价格带的白酒仍然在消费情况不明朗的环境下显得有些艰难，这也使水井坊难以维持高增长，并反哺母公司业绩报表。

尽管在亚太市场受挫，展望2025财年，帝亚吉欧表示仍然对行业基本面充满信心，并有能力开展积极的市场运营措施。不过，当前宏观形势和地缘政治的不确定性影响了其复苏进程，帝亚吉欧将面对一个四面楚歌的全球市场。

目前，该公司称正在采取措施，应对美国加征关税对关键供应链地区造成的潜在影响。同时，由于宏观经济和地缘政治的不确定性，该公司已取消了中期指引，转而采用“经常更新”的方式为投资者提供更频繁的业绩预期指引。

帝亚吉欧CEO黛布拉·克鲁（Debra Crew）表示，特朗普加征关税带来的影响，可能会阻碍该公司为了恢复不断下降的销售情况而做出的努力，并使其提供最新指引的能力进一步复杂化。