文 | 化妆品财经在线CBO

2月10日，香水与美容巨头科蒂发布了截止到2024年12月31日的2025财年上半年和第二季度业绩报告。

报告显示，科蒂2025财年上半年营收下滑1%至33.41亿美元（约合人民币244.01亿元）。Q2营收下滑3%至16.70亿美元（约合人民币121.99亿元）。营业利润增长17%至5.06亿美元（约合人民币36.96亿元）。

由于大多数主要市场的积极市场趋势和部分品牌的地理扩张，高端和大众香水类别得以增长，而这一增长大部分被彩妆销量下降所抵消，主要是由于美国的消极市场趋势、巴西大众护肤品销量下降以及高端彩妆销量下降。第二季度业绩反映了大众美容市场的进一步放缓，特别是彩妆市场以及亚太地区的持续逆风，尤其是中国、亚洲旅游零售和澳大利亚。

01 高端香水呈高个位数增长

分业务类别来看，上半年，高端美妆业务和大众美妆业务分别占据科蒂的67%和33%。

截自科蒂财报

其中，高端美妆业务上半年营收达22.3亿美元（约合人民币162.89亿元），账面净营收增长2%。科蒂表示，这一增长受到欧洲、中东和拉丁美洲的推动，部分被中国大陆、澳大利亚和亚洲旅游零售渠道的疲软以及外汇负面影响和Lacoste品牌授权剥离带来的不利影响所抵消。

香水方面，科蒂的高端香水在上半年实现了高个位数的增长，销量稳步增长。高端香水销售额增长得益于Burberry、Chloe、Hugo Boss和Gucci等品牌在现有香水系列以及创新中的成功表现，不过Calvin Klein的销售额有所下滑也抵消了部分品类销售额的增长。

高端彩妆的销售额有所下滑，主要是由于亚洲旅游零售渠道的Gucci彩妆销量下降。高端护肤品销售额下降，原因是整个高端护肤产品组合的销售额下滑。

大众美妆业务上半年净收入为11.11亿美元（约合人民81.15亿元），报告下滑6%，其中包括4%的外汇负面影响。其中，身体护理和彩妆方面有所下降，大众香水和大众护肤品的实现增长。此外，大众美妆业务在Q2的净营收报告下滑8%，其主要原因是彩妆和身体护理的下降以及外汇负面影响。

02 中国大陆和亚洲旅游零售的高端美妆业绩下滑

按区域来看，美洲、EMEA、亚太地区依次录得净销售额13.321亿美元、16.28亿美元、3.82亿美元，分别占科蒂上半年营收的40%、49%、11%。

截自科蒂财报

美洲市场上半年账面净营收下滑5%，其中包括5%的外汇负面影响。在LFL（可比）基础上，美洲净收入增长了1%，其中包括阿根廷3%的贡献，因为该国经历了恶性通胀。第二季度，美洲业绩下滑7%，受到外汇负面影响，以及美国大众美妆业务收入下降，尤其是彩妆市场的疲软和巴西身体护理收入下降。

EMEA地区上半年账面净营收增长4%，得益于大多数欧洲市场的广泛中个位数增长，以及非洲的强劲增长。第二季度，EMEA地区净收入报告增长2%，主要受高端美妆净收入增长推动，尤其是英国、爱尔兰、西班牙、葡萄牙和非洲营收增长以及新增出口分销商的支持。

亚太地区2025年H1和Q2的营收都有所下滑。具体来看，亚太地区上半年账面净营收下降8%，主要受中国大陆市场和区域旅游零售渠道高端美妆部门的业绩负面影响，不过，这些影响被东南亚和香港特区的增长部分抵消。第二季度，其账面净营收下滑了11%，主要是中国大陆和亚洲旅游零售渠道高端美妆业务净收入的下降。

综合来看，上半年，科蒂的香水类别表现优越，尤其高端香水，但是部分市场业务仍然面临严峻的挑战，如中国、亚洲旅游零售、澳大利亚和美国市场。

虽然面临着复杂的背景和不利趋势，但科蒂首席执行官Sue Nabi对未来的仍保持信心，并在财报中表示，“随着令人兴奋的品牌活动和分销计划在2026财年及以后稳步推进，我们仍然相信科蒂有能力在未来几年加速销售增长，超越美容行业，同时稳步扩大利润率和现金流，并显著提高每股收益，这将推动我们的总体股东回报。”