文 | 投资界PEdaily

新春伊始，港交所热闹起来了。

投资界-天天IPO消息，今天（2月12日），古茗控股有限公司正式登陆港交所，开盘市值一度达240亿港元，成为开年最大新茶饮IPO。

成立于2010年，古茗是一个典型的大学生创业故事：创始人是毕业于浙江理工大学的王云安，毕业后他与同学联手创业，将古茗开出近万家茶饮店。而在登陆港股前，古茗仅开放了唯一一次外部融资——美团龙珠、红杉中国、Coatue身影浮现。

至此，港股集聚奈雪的茶、茶百道、古茗三家茶饮上市公司，而蜜雪冰城、霸王茶姬也在IPO的路上。2025茶饮上市潮序幕拉开。

同学联手创业，开出近万家店，市值240亿

古茗是一个典型的大学生创业故事。

创始人王云安，1986年出生于云南省安宁市，父母从事百货生意，他从小耳濡目染，2006年考入浙江理工大学。2010年，在浙江省台州市温岭市大溪镇，即将毕业的王云安与大学同学戚侠、高中同学阮修迪等人创办“古茗茶饮”。

几个年轻人很快感受到了创业初期的艰苦，也经历了早期的摸索、挣扎和突破。从2011年起，古茗开启加盟模式，在当地站稳了脚跟，开始从台州铺向了其他地区。

大约2015年，察觉到市场趋势的王云安用茶叶取代香精茶，布局新水果茶，这一年门店数量来到了300家。两年后，古茗建立起冷链配送模式，全国门店数量突破了1000家。

至此，曾名不见经传的古茗渐渐被外界熟知。2019年，古茗开出2000家店，这年年底王云安公开自述创业历程，提出古茗的根基是“利他主义”。

在母校的一场演讲中，王云安分享：“创业是一条不归路，我们必须认清自己的重要性，只有认清自己的定位，才能更好的面对困难，享受成果。”

2024年1月，王云安带领古茗茶饮向港交所递交上市招股书。透过招股书可见，古茗产品价格通常在10-18元之间，主打高性价比果茶，截至2024年9月30日，门店增加至9778家。

2021年—2023年古茗营收分别为43.84亿元、55.59亿元、76.76亿元；2024年前9个月营收64.41亿元，较上年同期增长15.6%。

根据招股书，古茗董事长兼CEO王云安、总裁戚侠、阮修迪及潘萍萍为一致行动人，合计持有公司79.5%的股份。此次古茗IPO，共有腾讯、元生资本Genesis Capital、美团龙珠、Duckling Fund、正心谷资本等5名基石投资者，合计认购7100万美元，占本次发行37.46%。

昔日同学联手创业，今天最终收获人生第一家上市公司。

复盘投资故事：为何他们都投了？

梳理下来，古茗上市前只开放了唯一一次融资，身后集结了美团龙珠、红杉中国、Coatue等知名投资机构。

“最早是2019年的夏天，我们和云安第一次见了面。那一年年底他想要融资了，我们很快就确定了领投。”美团龙珠董事总经理黄垚鑫回忆。当中有一段插曲：早在2018年，美团龙珠投资了喜茶，2019年开始接触蜜雪冰城，团队决定在每个价格段都出手一家新茶饮公司，在交流中蜜雪冰城CEO向龙珠团队推荐了另一家他很认可的品牌——古茗。

很快，黄垚鑫和美团龙珠合伙人朱拥华一起见了王云安第一面，但当时古茗还没有想好要不要开放外部融资，于是龙珠与王云安保持频繁交流，等待投资机会。

也是在这一年，古茗进入到善于挖掘水下项目的红杉中国消费团队的视野——一家主打三四线城市的茶饮品牌，却有了数千家门店，且形成了一定的区域影响力。“这让我们感到非常兴奋，所以主动联系了创始人王云安。”红杉中国合伙人胡若笛回忆。

与王云安的第一次会面持续了四个多小时，胡若笛印象深刻，“当时他还没接触过资本，但对茶饮供应链的深度、加盟管理的核心、产业终局的决胜点，有非常清晰且超前的认知，很多和我们对市场的判断不谋而合，而且气质很投缘。我们当即判断古茗是一个必须投资的投资对象。”

当时，古茗留给投资人一致的印象：公司保持非常健康的现金流，并不需要融资。但在胡若笛看来，作为创始人，王云安显然对古茗未来的发展有更深的战略思考和更大的期望，因此最终约定在2019-2020年开放了一轮融资。自然而然，红杉中国、美团龙珠率先拿到了入场券。

根据招股书，在古茗IPO前，股东美团龙珠持股8%，红杉中国持股4%。完成投资后，红杉中国与王云安及整个古茗团队保持了非常密切的互动，如帮助公司招募了首席人力资源官，通过红杉学者等招聘项目协助搭建了企业的高潜人才体系，并且在品牌、数字化等方面为企业提供赋能。

在胡若笛看来，从2010年的一家小镇小店，到2024年的万店12亿杯，王云安做对了三件事：用利他和坦诚对待广大加盟商和利益伙伴，用聚焦和定力把握发展节奏和方向，不盲从、知进退，坚持做消费者信赖的高品质产品；同时在供应链、数字化等“看不见”的地方坚定投入、坚持长期主义。

如今回过头看，这无疑是一笔典型的消费投资——因为机会稍纵即逝。用黄垚鑫的话来说，优秀的消费公司可能只有一次投资机会，“一旦过了一定阶段，现金流充裕，也就不需要融资了。”

2025，新茶饮上市潮

放眼望去，新茶饮IPO排队赶来。

此前，蜜雪冰城股份有限公司已完成港股上市备案，最新消息则是公司拟于本月晚些时候进行香港IPO，计划筹资5亿美元。

蜜雪冰城算是中国新茶饮最不可思议的存在——平均单价只有6元，却依然能源源不断赚钱。身后是河南张红超、张红甫两兄弟草根逆袭的故事。1997年，张红超在河南郑州做起刨冰生意，开了一个名为寒流刨冰的路边摊，这便是此后开遍全国大街小巷的蜜雪冰城的前身。至今，蜜雪冰城已经开出了超4万家门店。

此外，据上海证券报消息，霸王茶姬也正在筹备赴美上市。投资界获悉，春节过后，霸王茶姬的IPO正在加速推进。

霸王茶姬背后同样是草根出身的张俊杰，他拥有一段令人惊讶的创业生涯：没上过学，早年间在奶茶店当学徒，摸爬滚打直到2017年创办霸王茶姬，如今已在全球开出超6000家门店，GMV超100亿元，是当下扩张最凶猛的新茶饮品牌。

沪上阿姨也于2024年12月二次更新港交所交招股书。身后站着一对上海夫妻——单卫钧和周蓉蓉，他们在10余年间开出7000多家门店，完成4轮融资，总计融资额达到4.8亿元，投后估值约50亿元。

更早前，奈雪的茶、茶百道已正式在港股上市。为何此时新茶饮上市依旧络绎不绝？

投资界曾对此分析：上述几家茶饮企业已经发展到一定规模，需要向下一阶段迈进。而在不少融资与IPO招股书中都能看到企业披露的“万店计划”，早日进入二级市场，才能快速拿到资金、获得影响力，继续进行下一轮扩张。

另一方面，告别内卷的茶饮企业，都将出海作为重要规划。作为国际金融中心，香港往往是很多国内品牌的出海首站。在全球化出海的大趋势下，以港股为新起点，吸引更多海外投资者关注，进一步拓展国际品牌知名度，几乎成为行业龙头们的一致选择。

换句话说，以新茶饮为代表的中国消费品牌，正在迎来全面出海的大时代。