文 | 独角金融 谢美浴

编辑 | 付影

在公募圈，执掌百亿资金的明星基金经理，他们的动向备受关注。

近日，招商基金管理有限公司（以下简称“招商基金”）明星基金经理、首席固定收益投资官马龙，卸任了招商添瑞1年定开债A和招商添裕纯债A基金的管理职务，离任原因均为“另有任用”。

值得注意的是，Wind数据显示，近半年来马龙已经卸任招商基金7只产品。对此，招商基金方面表示，“马龙主要是卸任一些小的产品，给年轻人机会。”

而近一年，招商基金人员流动性显著，有6名基金经理离任，离任人数在行业中排名第7；同时新聘了24位基金经理，新聘人数在行业中位列第一。招商基金接下来的业务棋盘将如何布局，值得关注。

01 马龙半年卸任7只产品，管理规模缩水570亿

公开资料显示，马龙自2009年开始在公募基金从事研究员工作，2012年11月加入招商基金，自2014年3月27日起担任基金经理，现任招商基金首席固定收益投资官。

马龙管理的基金券种配置均衡，主要管理中长期纯债基金和混合债券型基金，擅长信用债投资。凭借卓越的投资能力和稳健的管理风格，马龙荣获多项行业殊荣，包括金牛奖、金基金奖、明星基金奖以及晨星奖，是固收投资领域的“大满贯得主”。

2月28日，马龙一次性卸下两只产品。

Wind数据显示，此次马龙卸任的招商添裕纯债A，规模59.08亿元，马龙自2022年8月17日开始管理，任职总回报率7.46%，年化回报率2.88%

马龙卸任后，招商添裕纯债A由王梓林单独管理。资料显示，王梓林于2018年7月加入招商基金，担任固定收益投资部研究员，从事债券研究分析工作，目前在管产品7只，合计规模402.51亿元。

另一只产品为招商添瑞1年定开债A，规模为89.3亿元，马龙自2022年7月19日开始管理，任职总回报率9.08%，年化回报率3.38%。马龙卸任后，该产品由欧阳倩蓉单独管理。

资料显示，欧阳倩蓉2017年加入招商基金固定收益投资部，从事信用研究工作，目前在任管理基金数6只，在管规模153.23亿元。

值得关注的是，2024年8月至2025年2月期间，马龙管理规模呈现系统性收缩，几乎每个月都在卸任产品，节奏稳定且持续，半年已密集卸任7只产品，其中包括两只百亿级旗舰产品。

具体来看，2024年9月21日，马龙卸任了招商招祥纯债A，任职回报17.95%，年化回报4.55%，回报排名155/1735，目前规模为105.92亿元；2024年12月31日，马龙卸任招商添安1年定开，任职回报10.24%，年化回报3.5%，回报排名1084/2003，目前规模145.52亿元。

此外，2024年8月21日，马龙卸任了招商安悦1年持有A管理职务，任职回报5.4%，年化回报3.2%，该产品目前规模1.23亿元；同年10月18日，卸任招商添利两年定期开放，任职回报56.29%，年化回报7.62%，该产品目前规模5.68亿元；2025年1月3日卸任招商添福1年定开，任职回报11.31%，年化回报3.47%，该产品目前规模75.31亿元。

图源：Wind数据

中国金融智库特邀研究员余丰慧认为，“马龙卸任多只基金的管理职务，可能是个人职业规划调整，追求其他发展机会或面临健康等个人问题；也有可能是公司内部策略调整的一部分，比如优化基金经理资源配置，或者为了培养新的投资人才。”

“对于招商基金而言，短期内可能会对相关产品的表现产生一定影响，尤其是投资者信心方面。但长期来看，如果能够顺利过渡并有效配置新的人才资源，影响将被最小化。”余丰慧表示。

目前，马龙在管产品仅剩两只，分别为招商产业A和招商安心收益C，两只产品成立时间分别为2008年、2012年，马龙分别于2014年和2015年开始管理，累计收益率分别为68.17%、90.46%，年化收益率5.37%、6.06%，业绩在同类基金中表现突出。

其中，招商产业A规模为207.66亿元，是马龙管理产品中规模最大的一只。

2024年7月18日，马龙管理的9只债券型基金披露2024年基金二季报时，其管理资产规模达到876.18亿元，如今已降至304.99亿元，缩水570亿元。

02 近一年新聘24位基金经理， 招商基金未来如何发力？

除了马龙的密集卸任，Wind数据显示，近一年来，招商基金已有6位基金经理离任，离职数量在202家基金公司中并列第七，而行业平均数据为2位。

离职的基金经理中，包括知名基金经理贾成东，他2015年加入招商基金，2016年开始管理产品，2024年6月卸任基金经理前担任招商基金投资管理四部专业总监。

招商优质成长、招商行业精选两只基金是贾成东过往职业生涯的代表作，任职期回报分别达到192.09%、140.27%，年化回报率分别为15.45%、13.41%，跻身同类基金前十名。

此外，目前招商基金共有93位基金经理，近一年新聘了24位，排行第一，行业平均数为3位。

图源：Wind数据

中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元认为，人员流动性对基金公司影响利弊兼具，“积极方面，新血液的流入能带来新的投资理念和方法，促进公司创新；消极方面，频繁变动可能会打乱投研团队节奏，影响产品业绩稳定性。”

招商基金成立于2002年12月，招商银行（600036.SH）为公司大股东，持股比例为55%，招商证券（600999.SH）持股45%。

据Wind数据显示，招商基金2019年产品有148只，管理规模3788.49亿元，2024年达到310只产品，管理规模8840.41亿元，产品数量和规模均已翻倍。招商基金表示，规模增长跟市场息息相关。

截至3月10日，招商基金的管理规模为8787.78亿元，在业内排到第11位。其中，债券型基金规模达到了3641.28亿元，拉长时间线来看，该业务是公司规模增长的顶梁柱；但同比2024年3月10日，招商债券型基金规模缩水了317.98亿元，同比下滑8.03%。

混合型基金目前规模548.94亿元，同比下滑22.63%；股票型基金则由2024年同期的1170.8亿元增至1290.22亿元，同比增长10.2%。

图源：Wind数据

而从业绩表现上看，招商基金目前在管产品316只，其中68只基金从成立到现在处于亏损状态，其中27只亏损幅度超过30%，绝大部分为权益类产品。

值得关注的是，招商基金的当家产品——招商中证白酒指数基金，2024年四季度亏损67.99亿元。2024年上半年，招商中证白酒指数亏损了75.6亿元，到2024年第三季度有所好转，实现盈利68.8亿元。但全年来看，该基金的亏损仍超过70亿元。

招商中证白酒指数基金成立于2015年5月27日，成立时规模仅为5.3亿元。在白酒上行周期带动下，2016年、2017年，该基金取得15.25% 、74.92%的收益率，规模亦水涨船高，2019年已经达到了109.43亿元，在市场最火热的2020年和2021年更是增长到485.26亿元和776.25亿元。

但随着白酒股低迷，招商中证白酒指数基金出现大幅亏损。

据Wind数据统计，截至2024年末招商基金前十大重仓股中，8只股票均为白酒股，分别是贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖。其中，持有贵州茅台的基金有21只，持有五粮液的基金基金有15只，持有山西汾酒的基金有6只。

对此，金乐函数分析师廖鹤凯指出，“指数基金是相对被动的，只能建议不断优化产品结构，降低对单一白酒板块指数基金的依赖，加强市场策略切换的有效性，及时应对市场格局和行业格局的变化。”

余丰慧也建议，“首先可以考虑适当调整投资组合，分散风险；其次，加强研究力量，提高市场分析和预测的准确性；最后增强与投资者的沟通，透明化投资决策过程，增强投资者信心，这对于恢复和提升公司的整体表现至关重要。”

你认为马龙为何密集卸任，这对招商基金有什么影响？欢迎评论区留言讨论。