财报是一家公司一段时间内经营情况的回顾，数字的起伏波动不仅对应着业务的实际表现，也为参与其中的各个角色揭示着未来的发展方向。对于拼多多而言，每年的交卷时刻，既是面向商家、消费者与平台自身的阶段性总结，也是为投资者呈现的一次汇报。

2025年3月20日，拼多多发布了2024第四季度及全年业绩报告。2024年全年，拼多多总收入为3938亿元，同比增长59%；非美国通用会计准则下，归母净利润为1223亿元，同比增长80%，整体增速放缓，但成绩依然突出。具体到第四季度，拼多多收入为1106亿元，单季度营收首次突破千亿元。

2023年4月，拼多多集团执行董事、联席首席执行官赵佳臻表示，拼多多进入全面拥抱高质量发展的新阶段，将提升质量作为首要目标。如今，转型高质量发展即将迈向第三年，拼多多正在进入属于自己的收获期，这离不开平台及产业生态的共同努力，特别是一直以来受益于拼多多扶持的新质商家、新质品牌——它们与平台共同成长，也伴随着平台的脚步，在这里一步步走进春天。

两年高质量发展，坚守长期目标

从财报上的数据来看，2024年全年，拼多多总收入为3938亿元，同比增长59%；归母净利润为1124亿元，同比增长87%；非美国通用会计准则下，归母净利润为1223亿元，同比增长80%，与曾经的三位数百分比相比，整体增速放缓。

具体到第四季度，拼多多收入为1106亿元，同比增长24%；归母净利润为274亿元，同比增长18%；非美国通用会计准则下，归母净利润为299亿元，同比增长17%。虽然单季度营收首次突破千亿元，拼多多的收入和净利润增长都出现了明显的减缓趋势，也让第四季度成为了拼多多2024年增速最低的一个季度。

如果根据来源划分，拼多多的收入包括两大板块——在线营销服务和交易服务，前者是商家在平台投放的广告，后者是平台从商家交易抽取的佣金，它们串联起了供给和需求两侧。

2024年全年，拼多多在线营销服务和其他收入为1979亿元，同比增长29%；交易服务收入为1959亿元，同比增长108%；第四季度，在线营销服务及其他服务收入为570亿元，同比增长17%；交易服务收入为536亿元，同比增长33%。作为对比，2023年的同比增长百分比分别为49%、241%。无论从公司整体还是业务局部来讲，这都是一个“踩刹车”的过程。

究其原因，在财报后的分析师会议上，拼多多财务副总裁刘珺表示，外部环境的不确定性与激烈的行业竞争确实从短期上对公司的收入增长造成了影响，与此同时，拼多多在商家扶持和平台生态建设等方面加大投资也在一定程度上造成了公司盈利能力的波动。在投资初期，管理层已经对此存在一定预估，“但这是拼多多建立高质量平台生态、实现可持续增长的必经之路。短期的财务表现波动不会动摇我们对长期目标的信心”。

长期目标是什么？回望拼多多的发展历程，离不开“百亿”这两个字。指向消费者端的“百亿补贴”，自2019年起延续至今，在使用户得以购买到更多物美价廉质优商品的同时，进一步扩大平台市场份额。2021年，当用户习惯了为打着“百亿补贴”标签的商品买单，拼多多又携“百亿农研”专项重仓农业，坚持对农研科技、农货供应链、新农商培训等领域进行投入，为生产与供应链端创造利好。

2023年，拼多多打响高质量发展战役。开局之年，通过一系列助商惠民的动作，推动了平台消费的持续升级。2024年，是其深化高质量发展战略的重要一年，面对电商行业日趋激烈的竞争局面，拼多多的选择是在商家端、供应链端继续发力，帮助商家“做减法”，大力扶持具有产品、技术创新能力的新质商家、新质产业带，并去芜存菁，为之营造更加健康的平台生态。

2024年8月，拼多多启动“百亿减免”计划，先后推出技术服务费退免、推广服务费退返、商家店铺保证金下调、免除偏远地区订单物流中转费等多项减免举措。减免的费用，对应财报上两大板块收入增速的放缓，却助力超过千万商家做到了降本增效，让西部地区订单量同比实现双位数增长，带动上千个农牧产区、产业集群转向“新质供给”阶段。

大力扶持，新质商家成为主角

于是，越来越多的新质商家从中获益，在拼多多迎来了“大丰收”。

广东省惠州市惠东县，是粤东重要的交通枢纽和商品集散地，除了“全国象棋之乡”，这里还有另一张闪闪发光的名片——集聚了6000多家鞋厂和配套生产单位的“中国女鞋生产基地”。

拼多多鞋服商家傅秋，五年前就是在惠东开启了创业的旅程。凭借女鞋运营方面的诸多经验，他总是能够敏锐地捕捉到当下流行的风向标。2023年6月，在发现勃肯鞋销量直线攀升、穿搭内容讨论热度居高不下这一现象之后，他开始研究如何将这双不起眼的“丑鞋”穿出更多花样——做个厚底、加上毛绒、添上鞋帮……绞尽脑汁开拓新款，这年冬天，他在拼多多上架的加毛勃肯鞋卖出了超过3万双，“丑鞋”一下子变得更火了。

作为产业带白牌商家，傅秋的店铺在声量和竞争力上很难与头部品牌正面较量。他意识到，“跑出来”的前提是“鱼和熊掌兼得”，既要保证商品的品质，还得在价格上做到令用户眼前一亮，成为后者消费决策的优先级产品。当然，广告投放也不能少，毕竟，这往往是新商家拓展用户群体的必要手段。

按照这个思路，如果不是拼多多作为平台所给予的资源倾斜，傅秋的成本管控工作大概很难做到尽善尽美。随着“百亿减免”等政策的落地，像傅秋这样通过优质商品和创新服务满足用户需求的新质商家，获得了更大力度的扶持。一个例子是，原本在其他平台售价超过150元的鞋子，节省大部分营销成本后，在拼多多只卖90多元。价格低了，用户多了，成本降了，流量却没有降。傅秋觉得，这就好比“正打瞌睡时来了枕头”，“自然流量可观，营销成本降低，降低的成本就是我们重要的竞争力。”

勃肯鞋的走红，不仅让傅秋这样的商家尝到了甜头，也使得沉浮于传统女鞋风格的惠东制鞋产业带重焕生机。这不是孤例，在广西融安，经营脆蜜金桔的商家同样通过拼多多打开了市场，走向了全国。

做了十几年金桔代办的广西人肖友菊对此深有感触。2022年，尽管售价是常规金桔的五倍，她偶尔收上来的一两千斤脆蜜金桔，在拼多多还是能做到几乎秒售罄。基于“百亿补贴”的加持，她“一开始就卖得很轻松”，脆蜜金桔顺理成章地成为了她的主攻产品。更多的融安人也转而在拼多多售卖脆蜜金桔，带动当地果农每亩收入达到三四万元。

拼多多加大新质商家扶持力度之后，肖友菊将产品包装、物流配送都进行了升级——每一颗都度独立包装，改用顺丰快递发货缩短时间。品质要求也随之提升，“不然就不收”。一系列调整让她的店铺获得了更多的流量，在她看来，这也是平台给予的变相扶持。2025年，肖友菊的脆蜜金桔入选了拼多多年货节，日销量迅速突破数千单。

从日常经营到大促节点，越来越多的新质商家日益成为拼多多高质量发展进程中的主角。拼多多集团董事长、联席首席执行官陈磊认为，一些产业链中难免存在同质化竞争，长期的同质化供给导致商家利润被不断压缩，在此背景下，创新动能与投入力度均会受到极大的抑制。“拼多多作为连接产业带、商家和消费者的重要桥梁，从一系列对新质供给扶持政策入手，通过实打实的费用减免，为商家的运营降本增效。我们将持续为商家的产品创新和服务升级提供动力。”

这是一个彼此作用的过程。拼多多在供给侧的转型升级，带动新质商家、新质商品不断涌现，为用户提供了更为丰富的商品选择、使之收获更为优质的购物体验，进而打造出多方长期共赢的健康平台生态。当新质商家在拼多多走向春天，拼多多也将如陈磊所说的那样，通过前述高质量发展举措，迈入“以质升级”的崭新阶段。