4月初至今，美国“对等关税”超出预期。尽管外部环境不确定，但是我们的内部优势依然明显。

一是经济韧性强劲：我国内需市场庞大，消费结构持续升级，新兴消费如线上服务、绿色消费热度不减，推动经济稳健前行。即便贸易冲突带来外部压力，消费对经济增长的基础性作用依然稳固。

二是政策持续发力：政府出台一系列稳增长、促改革政策，涵盖减税降费、基建投资，助力企业降低运营成本，激发市场活力。

三是创新活力充沛：国内在5G、人工智能等前沿科技领域成果丰硕，新产业、新模式不断涌现，高新技术产业增速远超传统产业，为经济发展打造新引擎 。

四是产业体系完备：我国拥有全球相对完整的产业体系，在贸易冲突中能够快速调整供应链，降低外部冲击影响，维持生产稳定。

市场策略方面，A股大势：一季度市场在多重催化下市场情绪持续回暖，Wind数据显示，上证综指一度升破3400点，但至三月下旬以来，科技成长等热门赛道表现有所回调，风险偏好回落，相应红利资产表现较好。

总的来看，年初以来市场的整体节奏、风格切换的节点与日历效应的经验吻合度非常高。往后看，进入到4月份，进入全年重点“看业绩”的阶段、市场风险偏好收缩，叠加外部风险和国内政策空窗期，市场或将进入震荡颠簸期，等待风险渐次落地。

风格判断：二季度围绕哑铃型配置防守为先，关注日历效应的启示。

一是从A股日历效应来看，4月市场整体胜率低、小票调整压力大，进入5月后市场压力缓解、大小风格重新反转。从今年的情况来看，除了财报压力外，还将面临海外贸易政策不确定性抬升，市场将进入颠簸期，配置上适度向哑铃型的价值、防御端倾斜。

二是待财报和外部风险落地后，或柳暗花又明，有望重新交易经过3月较大调整且后期有催化的科技主题。

相关机构指出，配置建议方面，“震荡颠簸期红利防守、内外风险收敛后重新交易新兴产业技术进步、关注受益内需政策的板块”三大主线。

二季度初始市场震荡颠簸期，红利防守，可考虑关注公用事业/银行等行业。

内外风险收敛后重新交易新兴产业技术进步，可考虑重点关注AI应用端的创新进展，考虑关注人形机器人等投资机会。

外部冲击下关注受益内需政策相关方向，考虑关注政策刺激下顺周期/大消费的投资机会。

投资者通过科学配置，系统性分散和动态调整，实现风险与收益的优化平衡。二季度选择配置工具可以关注以下几个品种：

防守方面，红利ETF博时（515890）跟踪中证红利指数，凭借高股息策略、低估值优势及政策支撑，在震荡市中为投资者提供压舱石工具。成分股覆盖煤炭、银行、地产等成熟行业，前十大重仓股包括中远海控、冀中能源等高分红龙头，此类企业现金流稳定，震荡颠簸期防御性凸显。

电力ETF基金（561700）跟踪中证全指电力公用事业指数，成股份覆盖火电、水电、风电及光伏等细分领域，其中水电和新能源发电占比持续扩大。电力需求刚性较强，无论经济周期如何变化，社会用电量保持稳定增长。成分股中长江电力、中国广核等龙头企业分红率常年超3%，在弱市环境下提供安全边际。

AI方面，科创AIETF（588790）聚焦人工智能领域，凭借政策支持、技术壁垒、高成长性及市场催化等优势，具备显著投资价值。成分股覆盖AI芯片（寒武纪、澜起科技）、算法框架（云从科技）、智能终端（石头科技、中科星图）、数据服务（格灵深瞳）等全产业链环节，形成“上游算力主导、中下游协同”格局。

内需政策相关方向，主要消费ETF（159672）跟踪中证主要消费指数，聚焦于食品饮料、农林牧渔等必需消费领域，凭借政策支持、估值低位、行业龙头聚集等优势，具备显著的中长期投资价值。2025年政府工作报告将“提振消费”列为全年重点工作，并出台《提振消费专项行动方案》30余项政策，涉及消费能力提升、场景创新、补贴支持等方向。消费作为经济增长核心引擎，预计在财政补贴（如家电以旧换新、新能源汽车下乡）和消费券等政策刺激下，行业需求将逐步回暖。

产品风险等级：红利ETF博时（515890）中风险、电力ETF基金（561700）中风险、科创AIETF（588790）中高风险、主要消费ETF（159672）中风险；以上风险等级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准。

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基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。