2008年金融危机后，尽管美联储和欧洲、日本等央行向经济中注入大量流动性，但这些经济体的通胀却一直难以达到其设定的2%目标。有经济学家表示，这些央行陷入了通胀目标陷阱。

欧洲政策研究中心（Center for European Policy Studies）主管、国际货币基金组织前官员、欧盟委员会前顾问格罗斯（Daniel Gros）日前撰文分析了发达经济体通胀低迷的原因，并建议欧洲央行逐渐退出其宽松货币政策。

格罗斯说，全球央行现在面临的一个普遍问题是，虽然大部分地区的经济都在加速增长，但通胀上涨却乏力。对于大多数人来说，经济增长+低通胀是一个理想的组合，不过，对于将通胀目标设定为2%的央行来说，这一目标目前却很难实现。

美联储等央行原本以为，2008年全球金融危机以后，通过设定极低的利率和宽松的流动性条件，它们可以刺激投资和消费增加。因此，在2009年金融市场震荡、经济自由落体的时候，美联储除降息外还采取了大规模购债措施，欧洲央行在2014-15年也仿照美联储的模式，实施了量化宽松（QE）。

美联储的行动帮助稳定了金融市场。欧洲央行也宣称自己的购债项目刺激了经济增长和就业，但，仅此而已。

劳动力市场供给趋紧理应推高工资，并最终拉高物价。但这一机制，也就是所谓的菲利普斯曲线看上去已经失灵。以美国和日本为例，尽管失业率处于低位，但薪资增长却很缓慢，或者至少不像历史上那么快。并且，美国目前的薪资增长也没有像预期那样影响到物价。

欧元区和日本通胀不达标的情况尤为严重。因为只把通胀设定为政策目标，欧洲央行和日本央行目前面临困境。欧洲央行现在几乎没有其他选择，只能继续实施包括量宽在内的宽松货币政策，直到通胀出现可持续上涨。

美联储的情况没有这么严峻。美国的通胀目前高于欧元区和日本，而且由于美联储设定了通胀和就业的双重目标，在后者达标后，美联储至少宣布取得了一半胜利，并开始缓慢加息。

格罗斯指出，出现这种情况的原因让人难以理解。去年还可以将此归因于低油价。不过，油价在今年出现一定程度反弹后，通胀还是在低位徘徊。

另外一个更偏结构性的原因是，消费者价格指数（CPI）篮子中大部分商品的价格出现下降，因为，这些商品越来越可以在低薪资的国家（尤其是亚洲国家）高效地进行生产。此外，零售商的边际利润也正在被网店挤压。

格罗斯认为，量化宽松是非常时期采取的非常措施。而眼下的经济环境与几年前完全不同，金融市场高涨、金融条件非常有利、经济扩张令人满意、没有出现通缩迹象。

因此，他建议欧洲央行可以宣布其抵抗通缩的行动取得了胜利，并应该开始退出其应急措施。