作者：史歆玉

10月31日，中国证券监督管理委员会第十七届发行审核委员会举办第22次发审委会议公告了审核结果，此次仅有2家申请IPO成功，其中一家就是蒙娜丽莎集团股份有限公司。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》，自中国证监会核准发行之日起，发行人应在6个月内发行股票，这意味着蒙娜丽莎很快就会成为首个在A股上市的佛山陶企。

上市依旧是家居建材行业追逐的目标，今年尤甚。瓷砖领域的蒙娜丽莎，卫浴领域的惠达，地板领域的菲林格尔，定制家居领域的欧派家居等六家公司上市。属于风口的定制家具，已经成为资本市场的新宠儿，在未来两三年，至少还会有两三家企业上市。

对A股仍有企图的建材企业，也都在向定制家具转型，前段时间二度上市的东鹏控股，从港股退市准备登陆A股，募集资金投入的7个项目中，5项是用来扩建产能或改造项目，东鹏加快了“大家居”的转型。和东鹏不同的是，蒙娜丽莎似乎并没有扩展产品品类的打算。

2014～2016年，蒙娜丽莎主营业务收入分别为14.33亿元、15.73亿元和23.19亿元，2015年～2016年主营业务收入分别较上年同期增长9.74%和47.42%，归属于母公司所有者的净利润分别为0.77亿元、1.16亿元和2.33亿元。2015年～2016年分别较上年同期增长50.41%和101.31%。近两年，蒙娜丽莎的增长是很明显的。

尽管如此，但与同在佛山的新明珠、东鹏等集团相比，无论是体量还是品牌，蒙娜丽莎并不具有太大的优势。但上市所募集的资金，全部投入到产品和技术的研发，未来也许就是蒙娜丽莎的“优势”。技术永远是推动行业发展的核心竞争力。

｜技术和工程项目始终是首位

从蒙娜丽莎提交给中国证监会的招股说明书可以看出，募集的资金几乎都用于产品的研发。

蒙娜丽莎预计发行股数3943万股(不含老股转让)，占发行后总股本的25%，发行后总股本为15772 万股，拟募集约15.08亿元，主要用于超大规格陶瓷薄砖生产线技术改造项目、总部生产基地绿色智能制造升级改造项目、陶瓷薄板复合部件产业化项目、工业大楼建设项目、营销渠道升级及品牌建设项目、研发中心升级建设项目、偿还银行贷款及补充运营资金。

从招股书中可以看出，蒙娜丽莎的核心发展方向有三点：

第一点：竞争力产品研发

薄板是瓷砖行业具有未来潜力的产品。蒙娜丽莎不是第一次申请A股了，从近两份招股说明书可见，发行的股数、总股本等信息基本一致，在拟募资资金用途上有变，这次增加了陶瓷薄板复合部件产业化以及工业大楼建设两个项目，其中的募资49%用于发展大规格陶瓷薄板。

第二点：工程项目

在国家大力推展精装房和装配式建筑的背景下，瓷砖行业未来势必会以工程项目为主。蒙娜丽莎2016年工程业务收入占比已达到52.62%，来自前5大客户的收入占比42.19%。中国房地产头部前十的企业中有 8 家和蒙娜丽莎建立合作关系，包括恒大、万科、碧桂园、保利、中海地产等。

第三点：环保技术

环保将成为瓷砖行业洗牌的核心推动。2016年6月，佛山市环保局公布年度企业环境信用评价结果，在纳入环保系统重点检测评价的144家企业当中，只有2家获得绿牌（环保诚信企业），其中一家就是蒙娜丽莎集团，是陶瓷行业唯一的一张市级环保“绿牌”。

创新产品、工程项目、环保化产业也是瓷砖行业未来的发展出路。瓷砖品牌目前朝两个方向发展，“横向”以东鹏为发展较快，扩展企业产品品牌，向“大家居”扩展。“纵向”发展就是在瓷砖行业深耕，针对不同需求打造品牌矩阵，像新明珠集团旗下拥有冠珠、萨米特等多个品牌。

不管朝着什么方向发展，都需要大量资金的支撑。

｜上市艰难，难不过行业良性发展

无论是“资源节约型、环境友好型”试点企业，还是拥有2条轻质新型建材生产线，资金的投入都是不小的。蒙娜丽莎的资产负债率指标，标连续三年超过行业平均值，蒙娜丽莎一直负债运营。

蒙娜丽莎去年的流动资产有16.16亿元，较2014年、2015年的12.04亿元、14.31亿元有明显增长。不过，流动资产中，存货达到6.72亿元，仍占流动资产的41.58%。蒙娜丽莎两次招股书中比较显示，募金用于“偿还银行贷款及补充营运资金”项目，由1亿元上涨至此次的4亿元。此次成功上市对蒙娜丽莎来说，减轻了企业的负重。

瓷砖上市的困难程度是显而易见的，蒙娜丽莎此次成功上市，准备了10年。阻隔了资本市场和瓷砖行业的因素，有两个：其一是行业陶企增速不稳定。其二是因为环保问题，被归为13个重点污染行业之一，瓷砖业并非国家鼓励上市的行业。

这也就导致了，瓷砖行业有不少大品牌，上市企业却少之又少，以“瓷都”闻名的佛山，蒙娜丽莎还是第一家登录A股的。

瓷砖行业上市困难，却也难不过行业的良性发展。国家大力推展环保化，行业在压力下不断洗牌，陶企只能顺势而为，环保技术和根据市场需求调整产品技术为唯二解决办法。

似乎只有行业良性发展了，上市才能顺利。品牌来自策略，但口碑来自产品，研发产品的创新技术和对环保技术的资金投入。短期来看，会让陶企处于“负债”运行，但从长久来看，品牌却因此而能长久。

纵观瓷砖发展过程，技术成就了行业的过去，也将承载行业的未来。而技术推动行业的背后，环保是隐形因素，就目前来看，违背了这一准则的，最终品牌都是在“透支自己”。