12月14日，中国人民银行开展的逆回购和中期借贷便利(MLF)操作利率小幅上行5个基点。央行表示，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

分析师认为，考虑到金融去杠杆已初见成效，人民币贬值压力缓解，中国央行上调存贷款基准利率的必要性和概率均不大，但在明年经济增速回落的趋势下，美联储连续加息将对考验中国央行货币政策的独立性。

光大证券宏观张文朗团队认为，作为第二大经济体，中国有自己的经济周期，货币政策主要还是看国内经济形势而定。年初央行提高公开市场市场操作利率主要是针对国内金融泡沫，而非跟随美联储起舞，只是时点上为了减少人民币贬值压力，而选择联储加息时期调整利率。当前金融去杠杆、去泡沫已初见成效，而且人民币贬值压力缓解，提高利率必要性降低，尤其是在债市收益已经居高不下的情况下，动用货币政策的必要性不大。

海通证券姜超团队也表示了类似的看法，随着去杠杆的推进，国内金融市场利率已大幅走高，实体贷款利率也在缓慢上浮，再加上房地产市场降温会对经济构成一定的下行压力，上调存贷款基准利率已显得滞后。而存贷款基准利率的上调会进一步推升银行负债端成本，加剧金融市场的震荡和实体经济的下行压力。

在招商证券宏观分析师闫玲看来，此次政策利率上调5个基点更像是一种折中方案。她对界面新闻表示，目前的市场环境不适合加息，央行如此做可能是为了强调了其宏观审慎的政策态度。“如果从货币政策和宏观审慎的双支柱框架考虑，当前国内经济面临下行压力，通胀处于低位，房地产价格面临调整压力，广义信贷增速也是下行的，人民币汇率没有明显贬值压力。在这个时间，上调政策利率并不是必须的选择。”

为对冲税期和月内MLF到期对银行体系流动性的影响，满足金融机构合理的季节性流动性需求，维护银行体系流动性基本稳定，人民银行14日开展500亿元人民币逆回购及2880亿元MLF操作。其中，MLF操作利率为3.25%，7天和28天期逆回购中标利率分别为2.50%和2.80%，均较此前均提升5个基点。

人民银行表示，公开市场操作利率是通过央行招标、交易对手投标产生的，本身就是市场化的利率。岁末年初银行体系流动性需求较强，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

北京时间12月14日凌晨，美联储如期宣布加息25个基点，将基准的联邦基金利率提高至1.25%-1.5%，同时将对明年的经济预期从2.1%调高至了2.5%。

这是今年年内中国央行第四次上调政策利率。2月3日和3月16日，公开市场7天期、14天期和28天期逆回购中标利率先后两次上行，幅度均为10个基点。同时，央行面向主要银行开展的MLF操作利率也以相同幅度上行。

有分析师指出，考虑到此前MLF和逆回购利率已经明显偏离市场利率，本次调整后，这些政策利率可以向市场水平靠拢。目前，银行间质押式回购7天利率在2.85%左右，一般贷款加权平均利率约为5.86%，10年期国债利率在3.9%附近。

对此，央行表示，此次逆回购、MLF利率上行幅度小于市场预期，但客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷，对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用。此次政策利率调整后，仍明显低于市场利率。

中信证券明明研究团队发布报告称，虽然今年以来人民币呈现双向波动态势，但美国税改导致在华投资的美国企业回流，同时吸引中资企业赴美投资，可能对我国资本流动产生负面影响，人民币贬值压力增大。考虑到国内经济韧性较强，年底汇率波动可能加大，所以我们认为本次跟随美联储加息具有一定的必要性。但考虑到稳定实体经济融资成本的要求，中国存贷款基准利率或将继续保持不变。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，如果2018年美联储加息次数如期达到3次，分别在6月、9月和12月，则中国央行上调基准利率的概率会大大提高。

随着美国进一步缩表、税改落地，“2018年美元趋于走强，这无论对现有的人民币汇率还是利率水平都将成为现实的压力。”李迅雷说，“此外，在明年（中国）经济增速回落的趋势下，被动加息也是对央行货币政策独立性的挑战。”