作者：张银银

王健林再登头条。这一次是继去（2017）年638亿元，出售文旅和酒店项目后，万达集团资本运营方面的又一次大动作。

辛苦数年，王健林积攒下千万级平米的土地储备，但债务压力让他不得不低头，只能低价放手。

而此次，万达集团只是出让了万达商业约14%的股份，就换得了腾讯、苏宁、京东、融创340亿元的战略私募引资。

所以，外界才说这是空手套白狼——这个说法倒是夸张了。但过桥资金一说，还是颇有些形象。毕竟，万达A股上市赌约即将来临，带利息的回购压力不可谓不大。稍有不慎，又是债务危机……

找到了新钱，也就可以还上旧账。新钱还带着科技和新零售的基因，回归A股看上去更靠谱。

王总的杠杆游戏玩得真溜。马化腾、张近东、刘强东、孙宏斌当然也个个都是精，入股万达商业，四巨头都有自己的算盘，多赢可期。

1、王健林的杠杆游戏：科技、新零售、文旅四巨头加持，一个更大商业帝国梦，似乎就要实现

去年，千万级平米的土地储备，几百亿就卖了。如今回过头去看，不知道王总后悔否。融创接过了万达的大批文旅城土地，不仅在中国地产神仙榜，甚至在全球地产巨头中，再上一个台阶。

谁料到，2017年，地产不仅进入寡头时代，而且销售继续那么阳光。但万达从来不是融创、恒大这样的高效率周转地产公司。他们可以玩转的，万达未必可以。何况，在债务和其他压力面前，活着更重要。

这个世界没有可以后悔的机会，这个世界也只属于适应这个时代的人。万达笑傲过地产江湖，但今天不再是他的时代。辛苦数年积攒的土地储备，只能忍痛割爱。

割爱降低了债务，避免了流动性枯竭，并不是最好但也不是最坏结果。同样，此次340亿元的战投如果到位，外界所传当初港股退市私有化的财务引资，及据说8-10个点的年收益承诺，也就不愁钱补上。

而万达集团依旧牢牢掌控着万达商业（据说要改万达商管）。

退市时万达商业H股股东持有6.5亿H股，占总股本14%出头，每股回购价格为52.8港元，回购总代价约344.5亿港元。如今，腾讯、苏宁、京东、融创四巨头依旧接手的是14%的股权。

无非是换了些财务投资人。后者还带着科技和新零售、文旅的新时代基因，万达什么都没损失，至少财务和股权上如此。考虑到人民币和港币差价，万达商业估值还上升了20%，王总体面！

此前，因为太强地产属性，万达商业IPO排队实际遥遥无期，监管层基本冻结了地产公司上市融资。新基因的注入，让万达商业变为万达商管顺理成章，而且是全球最大、可能也是最科技、盟友最多的商业管理商，无限遐想。

实话说，就算地产类IPO没被冻结，万达顺利上市，此前那些财务投资人都是赚快钱的主，恨不得一上市就套现走人。万达是做实业的，要做百年老店，对于一帮赚快钱立马套现走人的股东，肯定是不喜欢的，谁都不希望自己的股价被这样拉低。

而很明显，马上就想减持的财务投资者存在，让万达商业回归A股本身就蒙上阴影。审批如今这么严，你怎么和大发审委解释？

就目前情况来看，万达商业引入四巨头，换掉此前的财务投资者，四巨头派驻的席位也不会太多。未来决策主导权依旧在王总手上，多好啊。

就像万达所指出，重新定位的万达商管集团将利用腾讯、苏宁、京东海量线上流量和本身巨大线下商业资源开展多方面合作，共同打造线上线下融合的中国“新消费”商业模式，为中国消费者提供更智慧、更便捷的消费体验，实现实体商业与互联网企业的双赢。

而融创不仅仅是地产公司，文旅城项目的收购让他也成了文旅企业，这段血脉通过入股万达商业，混合继续。

有了四巨头的加持，未来10年开到1000家万达广场的梦想，可能真的更容易实现。一个更大商业帝国，似乎就要成真。

2、不仅仅找到和阿里系的新零售对弈制高点，入股万达商业，实现1000个万达广场，腾讯、京东、苏宁、融创、万达共梦中国城市商业半壁江山

就在不久前，腾讯入股了永辉，而永辉又入股了红旗连锁。腾讯和永辉还准备入股家乐福中国。

但阿里那边，跑马圈更加领先。百联集团、银泰、三江、高鑫零售（大润发、欧尚）……

万达倒是说自己不站队，但腾讯和阿里早站好自己的队，他们泾渭分明。如果阿里系和万达合作了，人家很难让腾讯再涉足。

作为全球最大商业地产管理运营商，哪有比万达商业更好的线下商业顶级合作伙伴？入股万达商业，腾讯获得的也是赶超阿里商业的契机，和巨大的技术应用场景。

3000多万平米的商业，200多个万达广场，超30亿的年人流量，未来10年要开到1000家万达广场。到时的人流量可能是100多亿/年。这样的实体商业巨无霸珍贵。

线下卖家电出身的苏宁，说3年要开一万家店；京东也在全国布局线下。优势物业哪里找？1000个万达广场，多么令人遐想。

苏宁万店梦，实现不是那么简单，京东也期待布局更多优势商业物业。拉着苏宁、京东两个线下和线上卖东西的高手，腾讯、京东、苏宁和万达都有机会共荣。而融创有了更多的地，可以让1000个万达广场的梦更接近可能。

对于腾讯、京东、苏宁来说，1000个万达广场的梦能够实现，也就有1000个超级线下商业端口。

谁都知道，这个世界不是线上打败线下那么单纯，线上红利到了转折点，实际获客成本明显上升。腾讯也好，京东、苏宁也好，要想在新零售上更有作为，找到巨无霸合作伙伴非常重要。

每个人都有做梦的权利，如果一起做同一个梦，梦想可能更容易实现。

1000个万达广场之梦，是王健林的，不知道是不是王思聪的，但可以确定也是马化腾的，也是刘强东、张近东、孙宏斌的。实现这个梦，他们一起也就占据了中国城市商业的半壁江山。

当然，京东和苏宁一直是宿敌，这回一起入股万达商业，挺有趣。

3、四巨头入股万达商业，也是金融机构的福音

如上所述，四巨头入股万达商业，置换了有对赌协议、资金成本、赚快钱诉求的财务投资者资金。

那么，即便万达商业短期无法上市，至少这方面的资金链应该不再是困扰。此前2年对赌，这次心态更平和，5年。每个人都给了王总更长的时间，实际也是金融机构的福音。

对于金融机构来说，四巨头入股万达商业，也就避免了针对万达的催债和坏账。或者起码不需要陷入更大的继续借钱与否悖论，不被万达潜在的流动性压力所绑架。

万达堵住了这个枪眼，也就赢得了时间，可以考虑发展问题。

从这个角度而言，一个债务总额不低、资产总额也很高，但其商业前景符合中国城市化需求的巨无霸企业，本不该轻易倒掉。他已经反思过，已经付出了代价。如果倒掉，实际上无论从就业，还是从金融稳定角度都不是好事。

合作是共赢的事情，科技的改造和共建，让万达商业有机会做更大、更好。这对合作的巨头们好，对金融机构不是也好吗？