记者：张澄

价值投资时代已经开启

前证监会主席肖钢周五表示，A股市场“二八”现象是一个结构性行情，价值投资时代已经开启。他提到，过去一段时间中小市值的股票价格比较高，“这也符合市场规律”。

谈注册制改革

肖钢还表示，不能马上实施注册制，并不意味着现行的发行审核制度就不能加以改进和创新。应该将其看作历史的动态过程，这是一种很好的探索。应当积极创造条件，建设符合中国国情的注册发行制度。注册制改革是整个资本市场改革的牛鼻子工程，但同时注册制改革也要具备一些条件才能实施，从核准制到注册制改革中间必然有一些过渡。

“从趋势上看，对IPO的监管肯定是趋严的，下一步的过会率很难预料，但是在股票发行核准制下，加强审核是政策取向。”肖钢说。

肖钢还将注册制改革及市场健康发展的根源归结于改革开放，“我觉得还是要改革发行制度，因为资本市场健康发展最终还是要靠改革开放，最终解决这些问题的根本出路还是在于改革开放。”

此外，他还认为新股常态化发行会持续，“至少我个人认为应该坚持常态化发行。”同时，退市制度应进一步改进和完善。要积极地创造条件，推进符合中国国情的注册发行制度。

谈“独角兽”企业上市

对于“独角兽”企业上市问题，肖钢称，资本市场支持独角兽企业上市，是核准制度的一个创新，过去我们国家的资本市场在股票发行的制度上经过了好几个阶段，最早是搞额度制度，然后有一个通道制，后来我们发展到核准制。A股新股发行制度改革，服务独角兽企业上市，是新股发行核准制度的创新。

他还表示，目前资本市场支持新兴经济不断出台改革和创新举措，对于增强资本市场服务实体经济能力、支持创新起到了很好的作用，比如最近360回归A股、富士康IPO特批等，下一步预计还会有进一步的举措。

反思股市异常波动教训

谈及2015年股市异常波动的教训时，肖钢认为市场需要从严监管，“我认为从严监管是对的，我本人作为前主席（在这方面）需要反思。”

对于证券违法中违规的处罚金额偏低的问题，他认为，因为有的法律规定的处罚金额很小，起不到威慑作用，违法违规的成本较低，所以他同意提高处罚金额。

而对于目前资本市场各类违法违规行为，肖钢认为，依据证券法能够给予的处罚金额上限偏低，有必要通过证券法的修订提高处罚金额上限，尤其是欺诈行为，应受到严厉处罚。

大力发展直接融资

肖钢表示，按照十九大报告要求，资本市场下一步要大力发展直接融资。我们国家经济要转型，增长动力要转换，必须要发展资本市场，发展股权融资，这首先要把市场基础制度建立好。

肖钢说，资本市场融资功能要完备，基础制度要扎实，市场监管要有效，投资者权益要得到充分保护，要构成这个体系面比较广，不仅是监管部门的事，也不是业界一个方面的事情，应该是全社会和市场参与各方共同的一种责任，特别是市场文化建设，这需要更长久的时间。

降低新三板投资门槛问题还需研究

针对新三板市场交易不活跃的问题，肖钢表示：“目前业界有不同的看法，有的人提出建议降低门槛，有的认为新三板市场是一个机构投资者为主的市场，不应该降低门槛。降低后散户较多就与目前沪深市场投资者结构趋同了。这个问题还需要研究和讨论。”

另外，针对证券法修订的问题，肖钢表示，两年前已经有一个修订草案，全国人大常委会也二读审议过，但现在看证券法修改确实难度也比较大，还有很多问题需要深入的研究，因此肯定是到新一届人大完成修改。

（本文根据上证报、证券时报等多家媒体采访综合整理）