股市投资中有一个著名的定律，就是一二七定律。也就是说，只有10%的散户投资者能够赚到钱，20%的散户投资者折腾一年下来，不亏不赚，算是平盘。剩下的70%，就是属于亏损的投资者。

中国股票市场的散户投资者还是很符合这个定律的。每次大牛市开始，我们就能在电视机前看到这样的景象，各大证券公司的门口，站满了排队开户的投资者，蜂拥而至的散户，取存款，卖理财，抛国债，甚至卖房，将资金投入股市，合力将股市推向一个又一个高峰。

在牛市全盛时期，每天盘面数百只涨停，所有人都沉浸在这场财富盛宴的时候，一部分聪明的散户意识到风险，卖出股票，落袋为安。然而，剩下的大部分散户拿着涨疯了的股票誓言做到财富自由。

在牛市见顶之时，突如其来的几次连续暴跌，大部分散户才从梦中惊醒，可是已经无法逃离，好的情况是少赚了不少，但还有盈利，不好的情况就是亏损把盈利吞噬，还出现了大亏，更有甚者，频繁交易，追涨杀跌，根本就没赚到过钱。

在2015年的中国A股大牛市时期，这样的场面就好像一部电影，可经历过的那些散户，又觉得如此的真实。

您可能也是一位曾经进入股市搏杀的年轻人，或者现在正准备进入股市，亦或是已经在股市沉浮多年。相信你们都想问一个问题，那就是，为什么中国股市运行了这么多年，股市仍然是大部分散户亏损，一小部分赚钱的格局呢？散户投资者究竟输在了哪里？屡次重蹈覆辙的背后，是自己本来就不是这块料，还是中国股市本来就有毒，不适合散户投资者介入呢？投资者真的需要一个合理的解释。

最近几天，网信研究院关注到深交所发布了一个《2017年个人投资者状况调查报告》。虽然里面有很多关于投资者属性和问答的数据也很有趣，但是对于我们投资而言，最有参考价值和借鉴作用的，还是报告中涉及投资者亏损原因的关键数据和分析。

《报告》提到了投资者在投资行为上的非理性投资行为数据，很有意思，我们一起来看一看。

1.非理性投资行为发生比例依然较高。各种行为描述选项的非理性投资者平均占比39.2%，发生比例较高的有“投资自己买过的股票比其他股票更容易挣钱”（熟悉偏好，占63.8%）、“自己操作股票比购买基金收益更高”（过度自信，占47.5%）和“我总是拿不住盈利股票而长期持有亏损股票”（处置效应，40.8%）。

2.追涨型投资者远多于抄底型投资者。调查显示，只有8.5%投资者为抄底型投资者，46.9%的投资者为追涨型投资者，其余投资者没有明确的追涨或抄底倾向。

3.近六成投资者没有明确止损策略。调查显示，21.1%的投资者不重视止损策略，认为“即使股票价格下跌，只要我不卖出，就不会亏损”，38.5%的投资者对止损持不明确态度，只有40.4%的投资者倾向使用止损策略。

4.投资者持股较为集中。调查显示，超半数投资者持有股票低于3支，平均持股4.9支，较上年平均持股5.1支有所下降。

从这些涉及投资者交易的关键数据中，我们可以提取很多有价值的信息。国外有很多机构投资者，他们就是研究散户的行为，然后在实际操作中与散户行为进行对赌，散户买，机构就卖。因为他们认定，散户大概率是亏损的，所以他们敢于这样去做。

既然机构可以这样做，作为散户自己，也可以这样做，但是前提是你必须足够了解你自己，或者说，足够了解你所在的群体，散户投资者群体，这是一个羊群。我们下面就来利用深交所的这组数据，给散户投资者的投资行为进行画像，找出散户亏损的原因，从而帮助散户进行投资修正。

首先呢，散户投资行为都是不理性居多的，其中过分自信和处置效应是导致亏损的重要原因。为啥呢？

当我们买入一只股票的时候，我们从一开始就是打心底里希望这个股票能够大涨的，这就是不理性的第一步，我们投资带有强烈的主观性。而过度自信，又再次加深了这种不理性，并使之成为一种思维定势，这个股票不大涨，我就不卖，亏损也要继续补仓，就是因为我看好他，而且相信自己的是对的。这就是为什么报告说，很多人都持有长期亏损的股票了，因为我们始终不愿相信这个股票不好嘛。这就造成了我们的单边思维定势，然而股市从来就不是单边市场，单边思维是注定行不通的。学会变通投资，及时反思，纠正，修正错误，并朝着争取的方向客观的思考，才是迈向成功交易之路。

追涨的投资者远超抄底型。这一点相信每个投资者最是深有体会。大牛市来了，你不追涨吗？看到你的自选股天天上涨，你忍得住不追进去吗？追涨是源于什么，贪婪。刚才讲到的过度自信也是原因，处置效应说明了散户没有自己的操盘系统，所以买卖交易全屏感觉，这一系列的不理性交织在一起，就很容易做出不理性，也最接近错误的决定。

第三条说的东西非常关键。止损。数据说六成的散户没有明确的止损策略。我相信在很多时候，没有止损策略的散户远超六成。很多散户进入股市，就是想赚钱，钱又不是大风刮来的，随之而来的意识，就是怕亏钱。既想赚钱，又怕亏钱，多矛盾的心态。

报告中的”即使股票价格下跌，只要我不卖出，就不会亏损”这句话，说出了很多散户的心声。这实际上是在自我欺骗。恐惧已经主导了散户的思维，又再一次不理性，怕亏钱，不愿意承认。更有甚者，我周围的朋友，不但不卖出，而且连账户都不打开，看都不敢看，就更别提止损了。

想要止损，最关键的不是跟哪个老师学建立什么止损系统，更重要的是扭转这种错误的投资意识。

最后一条，其实又是老生常谈了，就是说，持股过度集中也不是个好事。巴菲特说，不要把鸡蛋放在一个篮子里，是没错的。但是这只是上半句。下半句是，要建立一个风险可控的投资组合，合理分散风险。

很多时候，散户看盘的时间也有限，精力也有限，资金也不大。所以，集中资金买入一两只股票主要为了看得过来。这其实也有点道理。但是过分集中投资确实不是什么好事，因为在股票市场啥事儿都可能发生。欣泰电气的欺诈上市被退市，乐视网停牌半年多复牌十多个跌停等等，这些黑天鹅事件在这么多年间的资本市场屡次发生，如果这是发生在您集中持有的股票上，您能承担风险吗？如果答案是否定的，那您还是乖乖地建立组合，分散投资吧。