作者：程平

4月20日，拉芳家化、名臣健康双双发布了2017年年报。

▍来源：拉芳家化2017年年报截图

▍来源：名臣健康2017年年报截图

作为同是依靠洗发水品牌起家的“汕头系”日化企业，二者的首份年报有何看点？

1.经营状况

拉芳家化2017年营业收入为9.81亿元，同比下降6.47%，净利润为1.38亿元，同比下降7.64%，名臣健康2017年营业收入为6.42亿元，同比增长7.64%，净利润为4850.89万元，同比增长2.32%，仅从数值上看，名臣健康的年度营收相当于拉芳家化的65%，且拉芳家化的净利率比名臣健康高出近一倍。

2.与上年相比

相比2016年，拉芳家化营收和净利润双双下滑，而名臣健康则是营收和净利润双向增长。对于营业收入下滑，拉芳家化认为是原材料棕榈油价格上涨、网上零售等新兴业态蓬勃发展、产品结构优化及人工成本逐年增加等因素导致。名臣健康则对双向增长的给出解释是，主要源于国内庞大的消费市场和群众消费水平的不断提升及近年来国家对日化行业支持力度不断加大。

同是做洗发水的，面对的是同样的消费市场和上游供应链，“区别咋就那么大呢？”

3.“吸金”能力

拉芳家化于2017年3月登陆上海证券交易所，以19.39元/股完成总额为8.02亿元的首次公开募资，同年12月名臣健康在深圳证券交易所上市，以12.56元/股的价格完成总额为2.17亿元的首次募资。从募资总额来说，拉芳家化是名臣健康的3.7倍，拉芳家化的市场和想象空间似乎更受资本市场青睐一些。

4.股价

由于中美贸易战，中国股市正面临深度调整状态。截止4月20日收盘，拉芳家化股价报收23.54元/股，跌幅4.23%；名臣健康股价报收36.73元/股，跌幅10%；从股价上看，虽然名臣健康收盘跌停，但其股价仍高出拉芳家化近56%，不过某业内人士却认为，拉芳家化的合理股价约在40元/股，名臣健康的合理股价约在20/股，这与二者在股市上的表现截然相反。

▍来源：东方财富网截图

就股票走势而言，从2017年4月20日至2018年4月20日，拉芳家化这一年的股价整体下滑，并于今年2月初降至最低，4月初小幅回升后又持续走低；名臣健康虽上市不到半年但股票走势波动较大，从上市首日12月18日以18.09元一字涨停后持续大幅上升，直到2018年1月初股价上升至最高点，之后呈现波动式下滑，又于今年2月初波动式上升。

5.共同短板

随着电商的不断发展壮大，两家公司仍旧以经销商渠道为主要销售渠道，这必将让未来发展蒙上阴影。

不过，拉芳家化与名臣健康均在年报中对经销商模式进行了风险提示，且提出优化营销渠道——

拉芳家化2017年电商渠道实现营收为8957.21万元，虽然只占总营收比重的9.13%，但同比增长了70.29%，且其经销商渠道产生的营收同比减少了15.78%，线上线下的渠道结构调整，尚具较大空间。

2017年，名臣健康经销商模式营收占总营收的95%。对此，名臣健康在风险提示中明确指出，若未能对经销商形成有效管理，则可能会出现难以管理、销售业绩不佳、影响公司品牌等现象。

不过，程平倒觉得买他们的产品和买他们的股票的，肯定不是同一类人吧。