庞大集团（601258.SH）再次卖店续命。

5月14日晚间，庞大集团公告了出售资产的事宜，交易对手是广汇汽车（600297.SH）。公告显示，广汇汽车与庞大集团签署《收购协议》，约定以12.53亿元自有资金，收购庞大集团直接持有的德州奔驰、唐山奔驰、邯郸奔驰及济南奔驰的100%股权、赤峰奔驰的96%股权，全资子公司洛阳奔驰转让其直接持有的赤峰奔驰的4%股权。通过此次出售，庞大集团将获得超过6.16亿元的投资收益。

近几年庞大集团的日子不好过。

2017年庞大集团的利润出现了大幅下降。收入方面，庞大集团实现704亿元，同比增长6.78%，但是归母净利润仅实现2.12亿元，同比下降44%。另外扣除非经常性损益后的净利润再次出现亏损，亏损额达到了2.09亿元。2016年庞大集团曾短暂的实现盈利。

事实上，这也不是庞大集团第一次“卖店续命”了。

早在2017年6月2日，庞大汽车就已经向河北恒麦升商贸公司转让直接及间接持有的石家庄市誉丰汽车贸易有限公司100%的股权，预计收益3576.84万元。

此次庞大集团出让的股份对于集团而言，并不是一笔小资产。数据显示，截至2017年末，赤峰奔驰等五家4S店总资产达到12.42亿元，净资产达到5.89亿元，分别占集团总资产和净资产的比例为2.1%和4.4%。收入为24.3亿元，占比3.4%。

作为优质资产，这几家4S店的优势在于极强的赚钱能力。2017年，这五家4S店净利润达到了1.1亿元，而庞大集团2017年全年仅实现净利润1.94亿元，赤峰奔驰等五家4S店为集团贡献利润达到了56%。这也是为何广汇汽车愿意花2倍的市净率、11倍的市盈率来收购这几家4S店的主要原因。

短期而言，庞大集团可以通过这次出售资产，获得超过6亿元的投资收益，2018年庞大集团的业绩无忧。但是2019年之后，刨除了这五家盈利能力极佳的企业，庞大集团的业绩或许将跌入谷底。这也是为何在抛出资产出售公告后，庞大集团的股价未有表现的主要原因。

截至5月15日收盘，庞大集团股价报收2.25元/股，涨0.45%。

但是反观广汇汽车，却因为这次的收购预案提振了股价。截至收盘，广汇汽车股价涨幅达到3.62%，报收6.87元/股。

广汇汽车作为收入以及利润排名第一的经销商巨头，龙头地位日益显著。

2017年，广汇汽车实现收入1607亿元，同比增长18.6%。归母净利润实现38.84亿元，同比增长38%。扣非后的利润达到了36亿元，同比大增39%。

2016年上半年广汇汽车吞并了宝信汽车和大连尊荣等豪车经销商后，高毛利的豪车销售成为其主要发展方向。

广汇汽车外延收购的脚步从未停歇。2017年，广汇汽车拥有800家门店，较上一年新增67家。2018年第一季度，门店数又新增了29家。广汇汽车市占率持续提升的同时，豪华品牌份额持续上升。数据显示，豪华汽车经销商2017年共有195家品牌店，较去年新增20家。

受益于外延式并购，公司新车销量增速远高于行业平均水平。2017年公司共销售新车88.12万台，同比增6.8%，而2017年乘用车累计增速仅1.4%。

庞大集团向广汇汽车出售优质资产，可以认为是4S店发展的一个缩影。汽车经销商的发展格局正在发生变化，而巨头广汇汽车仍然会是赢家。