在经过长达十年的衰退之后，音乐产业正在迎来春天。

周二（5月22日），索尼公司宣布，以19亿美元的价格收购中东主权财富基金阿布扎比穆巴达拉发展公司所持百代音乐出版公司(EMI Music Publishing)60%股份。EMI Music拥有200多万首歌曲的版权，拥有包括碧昂斯、Queen、Kanye West等著名音乐人的作品版权。此前，索尼已拥有EMI剩余股份的绝大多数。

索尼发言人表示，加上股票权证以及管理激励成本，最后收购价格为23亿美元。此外， 索尼还将承担EMI的所有债务。截至3月31日，EMI债务总规模约13.6亿美元。

索尼成为全球最大的音乐版权代理商

EMI曾是继环球音乐、索尼音乐和华纳音乐之后的全球第四大唱片公司，但因经营不善在2011年不得不分拆出售，穆巴达拉、索尼、杰克逊遗产管理者等投资者组成的财团，以大约22亿美元的价格从花旗集团手中收购了EMI 音乐出版业务，唱片销售部门则被以19亿美元出售给环球唱片集团。在这之前，因为长期受盗版困扰，唱片销量下滑，EMI已是几易其主。

但近几年，随着Spotify、苹果音乐等音乐流媒体服务的兴起，音乐产业已经快速复苏。

索尼社长兼CEO吉田宪一郎(Kenichiro Yoshida)周二表示：“过去几年，因为付费订阅的流媒体服务的兴起，音乐产业已经复苏。”

索尼截止今年3月底结束的年度报告显示，索尼音乐部门2017年实现营收7847.9亿日元，同比增长24%，其中录制音乐 （recorded music）收入为4469.6亿日元（40.29亿美元, 当前汇率），音乐版权代理（music publishing）收入为743.6亿元（7.07亿美元，当前汇率）。 索尼音乐部门包括索尼音乐娱乐美国Sony Music Entertainment，Sony/ATV，索尼音乐娱乐日本Sony Music Entertainment (Japan) Inc.以及在EMI Music Publishing所持股份，Sony/ATV持有EMI Music版权代理净收入的39.8%。

EMI目前占据音乐版权代理市场15%份额， 交易完成后，已经运营EMI的索尼在EMI所有权比例将从目前的30%提升到90%左右。索尼音乐将成为全球音乐版权代理行业最大企业（2017财年，环球音乐集团的录制音乐和音乐版权代理收入分别为51.5亿美元和9.65亿美元）。

穆巴达拉表示，交易对应EMI的估值为47.5亿美元，超过其设定的不少于40亿美元的目标。47.5亿美元是索尼六年前收购EMI价格的2倍多。此次交易也是EMI上一次易手后，音乐产业最大的并购案。

“收购价格高于预期。” Sanford C. Bernstein＆Co.驻香港一位分析师表示，“这是索尼为从硬件转向内容的策略付出的代价。” 根据索尼新的三年规划，索尼将将重心从低毛利率的消费电子产品转向游戏订阅和娱乐收入两大板块。索尼CEO在周二公布了索尼的中期公司战略（Sony Mid-Term Corporate Strategy for FY2018-2020），他预测公司未来三年将在大多数部门保持保守的利润增长，因为公司将会更加关注内容和服务。

与颇具周期性特点的唱片销售业务相比，音乐版权发行业务更能获得稳定的收入。Spotify、苹果音乐的付费流媒体服务的增长已经连续三年推动了音乐行业销售的增长。上个月，Spotify上市，索尼从Spotify的股份出售中获得近10亿美元的投资收益。

行业研究机构Statista提供的研究数据显示，2017年全球通过音乐流媒体购买的录制音乐占比高达38%，其余包括：线下实体购买，30%；其他渠道的下载购买，16%等。

数据来源：Statista

麦格理分析师Damian Thong在一份报告中说：“数字流媒体的兴起也在扩大歌曲作者的版税收入，而索尼则将其价值视为与Spotify、苹果音乐、Google Play、SoundCloud 和 YouTube一样的支持直接交易的版权管理者。”

环球音乐集团考虑上市

巧合的是，就在几天以前的5月18日，媒体传出消息，环球音乐集团（UMG）母公司法国维旺迪集团正在考虑将环球音乐集团IPO。

据称，环球音乐集团的估值有望达到400亿美元。考虑到音乐流媒体服务市场的快速增长，这或许是个合理的PEG水平。

财务数据显示， UMG财务状况稳健且不断增长。今年首季度，环球集团实现营收12.2亿欧元（14.4亿美元），同比增长4.5％。其中，来自流媒体服务和订阅的收入占比最高，增幅更是高达31.5%。

数据来源：维旺迪公司财报，UMG部分

在一季报投资者沟通会上，维旺迪首席执行官Arnaud de Puyfontaine表示，目前没有完整IPO计划。但他确实提供了其他三种可能性：部分股份分拆上市，向外部机构出售部分股份或更广泛的合作关系。

市场猜测，这种“合作伙伴关系”可能是Spotify。目前，环球音乐还没有出售其在Spoitfy中持有的股份，持股比例约为3-4％。其他主要唱片公司索尼音乐和华纳音乐已经兑现了他们在Spotify中持有的大部分股票。

Spotify虽然是华尔街的成功故事，但Spotify目前仍是一家亏损的公司。相比之下，环球音乐的业务更为稳固。事实上，这是一家技术上可以追溯到上世纪30年代的公司，拥有真正的商业模式和非常有价值的资产。这些资产包括一个令人难以置信的庞大的录制音乐和版权，Spotify为此每年要向环球支付巨额的版权费用。

音乐产业三年连续增长

全球音乐产业已经连续三年保持增长。根据Music Industry Blog的研究数据，全球唱片音乐收入在2017年达到174亿美元，相较于2016年的160亿美元，同比增长8.5%。这14亿美元的增长这意味着过去10年时间的音乐产业的降幅空间已经被填平。

Statista数据也显示，从2015年开始，音乐产业开始恢复增长。而这个时间点，恰好是音乐爱好者的付费习惯已经养成，开始愿意为收听的音乐买单。

数据来源：Statista

其中，毫无疑问， 音乐流媒体是音乐行业增长的驱动力，Music Industry Blog报告显示，2017年音乐流媒体服务收入达到74亿美元，同比增长39%，占全球音乐产业整体收入的43%。

今年4月，腾讯QQ音乐爆出将在2018年末登录美股或港股上市。

据QQ音乐流出的融资资料显示，QQ音乐2016年收入近 50 亿元，净利润近6 亿元；2017 年全年同比各项指标增长均达到100%-200%，营业收入将超过94亿人民币，净利润超过18.8亿人民币，预计2018年营业收入将超过170亿元人民币，净利润将达到36.5亿元人民币。

250亿美元，市场对QQ音乐给出了与spotify同等的估值。

音乐产业的春天已来，同样在国内音乐流媒体市场占据重要地位的网易云音乐和虾米音乐会不会加快他们的上市进程？值得乐迷和投资者期待！