国内女装品牌Dazzle的母公司地素时尚，明天起将登陆A股市场。这也是既去年太平鸟、安正时尚、安奈儿童装、日播时尚、拉夏贝尔等成功在A股上市后的又一家国内服装企业。

实际上，早在去年五月，地素时尚就曾递交过一次IPO申请，但公司实控人、董事长马瑞敏，被前婆婆叶丹雪举报，称地素时尚涉嫌虚假披露、欺诈发行，并起诉至上海法院。之后地素时尚宣布暂缓发行。

地素时尚是一家总部位于上海的企业。地素的前身上海黛若于2002年5月设立时，叶丹雪以现金出资151.2万元，占注册资本的90%；李赛君以现金出资16.8万元，占注册资本的10%。叶丹雪是地素时尚实际控制人马瑞敏的前婆婆，李赛君是马瑞敏母亲。

从地素时尚股权结构上可以看出，公司是典型的家族企业，也可能正是这个原因为其上市之路埋下了隐患。公司第一大股东马瑞敏发行前持股63.52%，担任公司董事长兼总经理； 第二大股东马艺芯为马瑞敏女儿，担任公司商品部总监，发行前持股11.77%。马丽敏（与马瑞敏姐妹关系），担任公司副董事长、副总经理，发行前持股8.00%。马姝敏（与马瑞敏姐妹关系），担任公司董事、供应链管理中心总监，发行前持股1.39%。江瀛（与马姝敏夫妻关系），担任公司董事、董事会秘书、法务总监、人力资源总监，发行前持股4.01%，这几位家族成员合计持有发行前股份高达88.69%。

除了家族成员之外，公司的第三大股东为云峰基金，该基金由阿里巴巴集团董事长马云和聚众传媒创始人虞锋等人共同创立。

地素时尚旗下除DAZZLE、DIAMOND DAZZLE和d'zzit等3个核心品牌外，2016年又与国内歌手那英携手成立NA BY DAZZLE品牌，并于去年9月新推出男装品牌RAZZLE。

不过公司的主要收入其实都是来自DAZZLE这个牌子的，近3年以来该品牌收入占主营业务的比重分别为59.52%、60.4%和58.51%，年销售额维持在10亿规模以上。截至2017年12月31日，DAZZLE销售额同比增长3.8%至11.35亿元，创历史新高，其直营及经销终端数量分别达到212家及402家。

除了DAZZLE之外，2011年推出的针对年轻消费群体的品牌d'zzit，去年销售额同比增长10.7%至6.4亿元，占总收入的33%，也是集团收入主要来源之一。

但是针对高端女装市场的DIAMOND DAZZLE品牌销售收入自2015年以来却不尽如人意，年销售额分别为1.73亿元、1.38亿元和1.48亿元，在主营业务收入中的占比分别为9.39%、7.65%和7.64%。截至去年底，DIAMOND DAZZLE 品牌直营终端数量保持为27家，经销终端数量则上升至19家。

招股书显示，2015年度至2017年度，地素时尚年营业收入规模维持在18亿元以上，年复合增长率为2.51%，年净利润规模维持在5亿元左右。

2017年，地素时尚整体营收增长7.18%，但是相比去年上市的公司安正时尚、日播时尚在2017年营业的增长，17.78%和13.12%来说，可以看出地素时尚的营收增长相对乏力。

而且，去年公司净利润还出现了8.09%的下降。根据公司的解释，2017年地素时尚主营业务毛利率略有下降，其次2017年地素时尚新推出男装品牌RAZZLE导致广告及品牌推广费和研发费用相应上升。而最重要的因素来自于地素时尚下属子公司瑞域服饰相关房屋买卖纠纷事项，地素时尚基于谨慎性原则确认了资产减值损失高达1亿元。

国内女装近几年的竞争一直相当激烈。地素时尚表示，包括雅莹E.P、玛丝菲尔Marisfrolg、宝姿Ports、摩安珂MO&Co.、 玖姿 JZ、卓雅 JORYA 等成为其潜在的竞争对手，在招股书的风险提示中，地素时尚还提到如何准确地把握消费者追随的潮流是一大挑战。

女装零售品牌的上市之路也充满崎岖。去年底，国内女装欧时力母公司赫基（中国）集团股份有限公司也宣布首次公开发行股票招股说明书，计划在上海证券交易所公开发行不超过12700万股，募资32亿元用于业务扩张，但截至目前仍在等待证监会审查。　　 

今年1月，证监会官网在公布的第十七届发审委2018年第5次会议审核结果公告中宣布，国内女装JORYA母公司欣贺股份有限公司的首发申请未获通过。

这次，地素时尚将一共上市发行6100万股，占总股本的15%，计划募集资金15.82亿元。地素时尚预计2018年1月至6月归属于上市公司股东的净利润约为3.11亿至3.44亿元，同比增长13.84%至25.82%。