作者/《壹财信》张涵小

在今年二季度，南方军工改革以24.88%的跌幅夺得混合型基金跌幅冠军的宝座，而其刚刚公布的二季度报告则让持有该基金的基民“心服口服”。这只始终以军工相关行业为主要投资对象的主题基金，虽然业绩不佳，但却时刻没有偏离自己的投资主线，倒也算“死得其所”了！

另外在南方基金旗下的主动管理型产品，约有两成左右的累计净值低于1元，而部分重仓成长股的基金要想实现盈利，看来也需要经历一段时间的苦熬。

南方军工改革跌幅靠前

成立一年半净值亏三成

二季报刚刚出炉，这让投资者得以窥视南方军工改革这只二季度跌幅第一的混合型基金下跌缘由。从其二季度的前十大重仓股看，中航高科、中航重机、振芯科技、四川九洲、华锦股份、雷科防务、中国卫星、*ST船舶、洪都航空、华东电脑几只股票的持仓就占据了基金资产的56.94%。但悲催的是这些股票在二季度表现实在差劲，除了华东电脑上涨了2.04%之外，其余九只股票全都收跌，振芯科技和中国卫星分别下跌了18.65%、17.22%，这样的跌幅仅仅是小儿科。其他几只股票中，中航高科跌幅达30.11%、中航重机跌幅达31.11%、四川九洲跌幅达32.17%、华锦股份跌幅达23.78%、雷科防务跌幅达36.66%、*ST船舶跌幅达49.16%、洪都航空跌幅达31.47%。

仅看这些股票的跌幅，相信基民们已经十分理解该基金净值为何能跌幅第一了，不仅如此，二季度该基金的股票资产占比高达91.95%，可谓是重仓+大跌的组合。而且，基金经理在二季报中还表示，“我们认为2018年军工行业经过三年估值调整和消化，目前有业绩支撑的上市公司估值已进入合理低估的范围，可买入并持有。我们判断，随着十三五行至中期，订单处于释放高峰期，叠加军改补偿性订单利好，行业基本面改变明显。无论是供给端口的先进武器可供给状态，亦或是行业资产证券化进程的推进、民参军进程的深化，都为军工行业的投资创造了条件，军工行业2018年有望呈现改革主题投资和基本面改善投资双线机会。”

看来，持有该基金的基民可要做好长期准备了，不过从其累计跌幅来看，相信投资者已经都做好了准备，因为这只基金从2017年3月8日成立以来，累计净值已经亏损了35.84%

不过这也无可奈何，谁让该基金的投资主题定为军工改革呢，基金概况中说的好，“本基金主要投资于国防军工板块在各个相关领域的军队改革、军工企业改革、军民融合机制改革、市场化定价改革及国防军工装备技术研发系统改革所带来的巨大投资机会。”不过在投资者享受这个巨大投资机会之前，要经历多大的痛苦就说不好了，正所谓“不见风雨哪有彩虹”。

基金经历魏萌此前曾在伦敦亚洲基金、中航证券、国金证券、长城证券等公司历任分析师、行业研究员、资深研究员，长期负责跟踪和研究机械行业。2014年9月加入南方基金，任研究部军工制造业板块高级研究员，看来这位担任基金经理才1年多的新人似乎碰上了一块“硬骨头”，要想翻身实属不易。

近两成产品净值为负

重仓成长股基金二季度跌幅大

据《壹财信》了解，在南方基金旗下的90多只主动管理型产品中，有近两成的产品累计单位净值都低于1元，除了上文中提到的南方军工改革这只净值在0.6元附近的基金以外，还有南方新兴龙头、南方金融主题、南方转型增长3只净值在0.7元左右的基金。

南方金融主题成立于2017年8月，其余两只基金分别成立于2016年5月和8月，虽然时间不同，但累计单位净值全都亏损超过20%。从名字就可以看出，南方金融主题的主要投资对象为银证保行业，而基金经理也十分尽责，始终没有改变过投资方向，但可惜这类行业从年初以来也是跌幅巨大。

而从南方新兴龙头二季度的前十大重仓股来看，持有较多的是化工及建材行业，好在这类股票由于正值强周期当中，所以股价大多比较强势，这也让该基金的年内净值仅下跌了1.73%，大大好于同类均值水平。

而南方转型增长虽然二季度的前十大重仓股有一部分与南方新兴龙头相同，但美的集团、分众传媒、建设银行等几只股票还是跟随大盘下跌，这也导致该基金在二季度里净值下跌了6.2%，而一季度还下跌了3%。

综合来看，在净值低于1元并且二季度跌幅较大的基金中，南方互联网+、南方量化成长、南方现代教育等这类重仓成长股的基金显示出较弱的抗跌性。纵观这些基金二季度的前十大重仓股，多以软件制造、半导体、新材料为主，而这也是二季度股票的重灾区。

南方量化成长的基金经理为李佳亮，南方现代教育的基金经理为茅炜，二人均是经验尚浅的“新人”，唯有南方互联网+的现任基金经理张原，拥有超过8年的管理经验。其2006年4月加入南方基金，曾担任南方基金研究部机械及电力设备行业高级研究员，南方高增及南方隆元基金经理助理；现任投资部副总监、境内权益投资决策委员会委员、FOF投资决策委员会委员、社保理事会委托产品投资决策委员会委员。

这样的高级管理人员在负责管理工作的同时，还要管理着3只权益类产品，想想都压力山大。

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