由于半年报增收不增利，并且应收账款与存货存在问题，零食生产商来伊份（603777.SH）正面临监管机构的问询。

来伊份上月公布了2018年半年度报告。财报显示，今年上半年，来伊份实现营业收入19.93亿元，较上年同期增长11.17%；净利润为3,701万元，较上年同期下滑57.26%。若扣除非经常性损益的影响，来伊份上半年净利润仅为44.14万元，相比上年同期下降了99.42%。

根据半年报，来伊份对净利润大幅下降的解释为公司发展策略调整所致。该公司称，报告期内，公司业务结构比重发生较大变化，导致综合毛利率下降，例如加大电商活动力度和投入力度，造成电商毛利率同比下降8%，进而影响综合毛利率水平。此外，报告期内，公司销售费用与管理费用大幅增长，主要原因是线下规模扩张，门店数量与促销活动增加，以及员工收入增加。

来伊份还在半年报中称，上半年扣除非经常性损益的净利润之所以大幅下降，主要是因为公司规模扩张，继续开拓新区域市场，以及加大电商投入导致成本费用增加。

上交所很快就半年报披露相关问题对来伊份提出了问询。对于净利润和扣非净利润下滑的情况，上交所要求来伊份列出各产品线及渠道收入结构、成本费用及毛利变化情况，说明报告期公司增收不增利的主要原因，同时要求披露公司电商渠道收入占比及同比变化情况，结合公司销售模式及经营策略，具体分析报告期内电商毛利率同比下降8%的主要因素，说明下滑趋势是否具有持续性。

除净利润下降外，来伊份还为一笔接近2,000万元的应收账款计提了坏账准备。半年报显示，来伊份对湖北爱利食品有限公司（下称湖北爱利）存在1,927万元的应收账款，这笔应收账款被100%计提坏账准备。

实际上，这笔应收账款在来伊份上市前就已经存在。来伊份2016年上市时发布的招股说明书显示，该公司在2013年5月31日将湖北来伊份股权转让给陈东和胡卫东，随后湖北来伊份更名为湖北爱利。截至转让基准日，湖北爱利豁免债务后的应付账款为人民币700万元。

来伊份在招股说明书中称，预计湖北爱利未来现金流量无法偿还公司应收款，出于谨慎性考虑对该笔应收款全额计提了减值准备。不过，随后几年湖北爱利对来伊份的赊购没有中断，2013年5月-12月、2014年、2015年，湖北爱利从来伊份的采购金额分别达到986.94万、947.44万、431.87万元。2013年年底，来伊份对湖北爱利的1,709万元应收账款已经全额计提了减值准备。

上交所在问询函中要求，来伊份需补充披露2013年将湖北爱利转让给经销商的主要原因、交易定价以及当年即对应收账款全额计提减值准备的主要依据。同时，来伊份需说明门店受让方陈东以及胡卫东同上市公司、股东及董监高人员是否存在关联关系或应当说明的关系，并提供自2013年以来公司同湖北爱利的交易、应收账款及回款的明细情况。

除增收不增利以及应收账款全额计提减值准备的问题之外，来伊份的存货问题也引起了交易所的“兴趣”。根据2017年年报，来伊份年末存货账面价值为4.17亿元，未计提减值准备。2018年半年报披露，来伊份6月末存货余额为2.28亿元，较2017年末下降45.32%，仍未计提减值准备。

上交所要求来伊份补充披露，2017年期末账面存货在2018年上半年的销售情况，是否存在降价销售、过期毁损等情况。同时，来伊份需结合存货减值准备政策以及存货折价销售情况，分析对2017年末存货未计提减值准备的合理性。

目前，来伊份股价已较上市之后的高点大幅下跌。2016年11月，来伊份股价触及57.41元，为上市后的最高峰，但随后该公司股价陷入“漫漫熊途”。截至9月7日收盘，来伊份股价已跌至11.7元，较22个月前的高点下跌近80%。