作者：Todd Spangler

AT&T日前表示，它正在考虑出售华纳媒体持有的10% Hulu股份，通过分离非战略性资产减轻债务负担。据估计，这些股份的价值达9.3亿美元。

11月29日，AT&T高层在投资人会议上表示，随着华纳媒体的订阅视频点播服务日渐成型，它正在考虑分离手中持有的Hulu股份。华纳媒体的流媒体服务预计将在2019年第四季度上线，分为三种套餐：电影；电影及原创节目；电影、原创节目、华纳媒体内容库及授权节目。

在2019年上半年迪士尼完成对21世纪福斯娱乐资产的收购后，它将成为Hulu的最大股东，拥有60%股份，如果AT&T出售了Hulu股份，迪士尼将拥有Hulu更多控制权。

迪士尼首席执行官罗伯特·艾格在11月8日的财报电话会议上对分析师表示，迪士尼将维持Hulu面向成人的内容定位，而即将上线的Disney+则主打家庭娱乐内容。艾格指出，迪士尼计划继续投资Hulu，将它推向国际市场，但会上他没有透露具体细节。

根据6月28日迪士尼提交给美国证券交易委员会的一份收购案文件显示，在完成对21世纪福斯的收购后，Hulu公允价值将达到92.96亿美元，包括12.46亿美元的控股溢价，远高于2016年8月时代华纳入股时60亿美元的估值。9.3亿美元的股份估值也比当初时代华纳的投资（5.83亿美元入股，2亿美元后续投入）高出了16%。

AT&T的退出意味着未来Hulu的股东将只剩下迪士尼和康卡斯特，业内人士普遍猜测，迪士尼会买断康卡斯特手中持有的30%股份，但康卡斯特2018年9月的一连串董事会任命动作已显示出它对Hulu的野心，2018年康卡斯特为收购NBC环球签订的反垄断协议才刚刚到期，Hulu这块资产方兴未艾。

2018年迪士尼第三季度的10-Q报表显示，华纳媒体有权在2019年8月前出售Hulu股份（受监管意见限制，Hulu也可回购华纳媒体所持股份）。如果AT&T计划出售股份，Hulu则需要回购华纳媒体所持股份，并且迪士尼与21世纪福斯已经准备各自投入4亿美元买断这些股份，待收购案完成后，迪士尼将承担21世纪福斯在这方面投入的款项。

虽然Hulu公允价值上升，但目前来说，Hulu仍在持续亏损，技术与节目投入正在加速烧钱。根据康卡斯特与21世纪福斯提交给监管机构的文件，2018年第三季度，Hulu亏损达4.4亿美元，是去年同期亏损2.07亿美元的两倍多，也高于今年第二季度的3.57亿美元。季度报告显示，Hulu在第三季度给康卡斯特带来了1.32亿美元的亏损（去年同期为6200万美元），21世纪福斯在11月初发布的财报中也披露Hulu带来了1.14亿美元亏损。

（编辑：潘金花）