作者/《壹财信》武伊，发自南京

权益类基金本来是具有高风险高回报的产品，购买此类基金的投资者也大多都是愿意承担风险，而追求超额收益的人，然而如果是购买了国联安基金公司的国联安新精选混合型基金的话，结果可能会令人失望，重要的是，这种失望并非来自于基金业绩的亏损，而是以抱着投资权益产品的心态却买到了一只类似“债券型”的基金。

根据《壹财信》了解，国联安新精选从2014年成立，但身为混合型基金，其股票类资产却在2017年以前从未超过基金总资产占比的10%，相比之下，其债券资产却在大多数时候占到了50%以上，即便在2017年的牛市中，其股票资产在最高时也仅仅才有36%的占比。出人意料的是，在今年的熊市中，该基金却一反常态，股票资产占比在前三个季度均超过85%，从而直接让年内业绩亏损了27%以上，基金经理在大类资产配置方面实在能力欠佳。

国联安新精选混基变“债基”

多年无视A股牛市

近几年，尽管A股市场波动频繁，但在牛市里，其权益类基金的回报还是相当诱人的，而购买权益基金的投资者，想必也是愿意付出一定的风险而博取高额回报的一类人。但如果买的是国联安基金公司旗下的国联安新精选混合基金的话，那情况就另当别论了。

根据《壹财信》了解，国联安新精选是成立于2014年的一只混合型基金，众所周知，2014年是近年来少有的大牛市，而且风格没有出现分化，完成呈现普涨格局，在这样的牛市里发行权益类产品自然容易获得投资者认可。

2014年3月份，国联安新精选成立，初期规模达到了21亿元。但让人意外的是，在如此火爆的市场面前，该基金却并没有将资金投入到股市中，而是大比例购买了债券。其资产配置明显表显示，在2014年的二、三、四季度，该基金股票资产配置比例均不足10%，而债券资产配置比例却相对较多，但综合下来，整个基金规模还是仅有一半没有投资在资本市场上。截止2014年年末，其累计净值仅有1.081元，这和当年同类产品平均上涨20%的水平差的不是一星半点。

2015年上半年，国联安新精选连续出现了大额净申购，其资产从此前的21亿元猛涨到2015年6月30日的83亿元以上，而此时的机构投资者占比也升至60%以上，个人投资者占比出现下降。而在2015年下半年，该基金又出现大额净赎回，规模到2015年年底又缩水到了26.55亿元。

伴随着资金的大进大出，2015年A股市场也呈现出上半年大涨，下半年回调的行情。然而这些都似乎于国联安新精选没太大关系，因为其在2015年的股票资产占比还不足5%，相比之下债券资产占比却较高，尤其是下半年股市回调时，其债券资产占比一下涨至80%以上，好像终于等来了巨大的投资机会一样，如果单看这种配置，真的让人以为这是一只债券型基金。

虽然配置债券的力度让其在2015年获得了18.59%的收益，但却远远跑输44.82%的同类均值，颇有得不偿失的感受。

也许是在业绩和权益配置两方面令人失望，国联安新精选的资产规模在2016年之后就每况愈下，但不变的依然是2016年全年，其股票与债券资产配置比例的失衡。即便是在2017年的牛市中，股票资产占比也依然没有超过40%的水平。

副总经理熊市大买股票

资产配置“失误”

如果故事就这样发展下去，大家自然只是觉得基金经理的投资强项在债券领域。但偏偏事实就是如果峰回路转。在今年A股市场大幅回调，债市稳步上涨之时，国联安新精选却意外的从年初就大比例配置股票类资产。

《壹财信》从资产配置明细中看到，今年的一、二、三季度，该基金的股票占比全都超过了90%，而债券配置比例却降到了10%以下，这在其历史中可是破天荒的第一次。但问题是，您这顿悟的不仅慢，而且还不是时候。

在A股普跌和高仓位的影响下，今年前三季度，国联安新精选的净值表现分别为8.68%、-17.11%、-9.56%，截止12月中旬，其年内净值亏损幅度达27%以上。

从好的方面讲，经过多年的操作，基金经理终于重视股票市场了，但是作为一只混合型基金，这风控能力和对市场的判断能力是不是有点业余呀。怀着一颗好奇的新，《壹财信》了解了一下国联安新精选的基金经理，不看不知道一看吓一跳，该基金经理并非是新手或者菜鸟，而是管理经验超过10年的老将，并且还是公司的高管。

资料显示，魏东从国联安新精选成立时就担任其基金经理，虽然中途与其搭档的人频繁更换，但魏东却稳如泰山。魏东曾任职于平安证券有限责任公司和国信证券股份有限公司，2003年1月加盟华宝兴业基金管理有限公司，先后担任交易部总经理、基金经理、投资副总监及国内投资部总经理职务。

2009年6月加入国联安基金管理有限公司，担任总经理助理，2009年8月起至今兼任投资总监，2011年11月至今担任国联安基金管理有限公司副总经理。从2004年担任基金经理以来，至今已经超过14年，这样的年头在公募基金经理也实在是不多见了，不过这种老将有这样的管理业绩，也实在不多见。

在“错配”和不合时宜的重仓股票资产之下，该基金在成立4年多后的累计净值仅仅上涨了0.8%。尽管没有亏损，也已实实在在沦为鸡肋。而截止到今年三季度，其管理规模也缩水到了1.27亿元，这一时期，国联安新精选还出现了0.3亿份以上的基金净赎回。显然，投资者正在逐渐放弃这只产品。

注：本文为《壹财信》原创，转载须注明完整来源，违者必究！