【事件】2018年12月发改委正式发布《汽车产业投资管理规定》（下称管理规定），并将自2019年1月10日起正式实施。

【观点】管理规定最大的变化在于全面取消了实施多年的汽车投资项目核准管理，并且严格限制传统燃油车产能。该管理规定利好目前正在逐步转型的整车龙头企业，比如上汽集团（600104.SH）、广汽集团（601238.SH）；另外利好新能源汽车上游供应商，比如宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）等。

【分析】2018年版《汽车产业投资管理规定》是继1994年版、2004年版《汽车产业发展政策》后，我国的第三版“《汽车产业发展政策》”，具有里程碑意义。

今年以来，我国汽车市场面临巨震，其中包括行业增速放缓、新能源汽车崛起。此管理规定则是定下了未来十年我国汽车产业的发展方向。

此版管理规定主要透露了三大方面的变化。其一，在于全面取消了实施多年的汽车投资项目核准管理，未来汽车整车和其他投资项目均由地方发展改革部门实施备案管理。其二，管理规定加大了对燃油车项目严限产能，对纯电动整车项目提升投资门槛。其三，管理规定将征求意见稿中的“支持国有汽车企业与民营汽车企业开展混合所有制改革”改为“推动国有汽车企业与其他各类企业强强联合，组建具有世界一流水平的汽车企业集团”，即政策鼓励更加多元化的合资合作。

第一点所引起的变化主要集中在行政管理层面。将汽车产业投资项目改为地方备案管理将有效解决汽车产业投资事前许可繁多、效率低下、企业负担较重的弊端，大幅提高投资的落地效率。由于引入了事中事后监管制度，再结合严格细致的管理规定，即使是备案制仍旧可以确保汽车投资管理的规范进行。新规下汽车产业投资的落地速度有望加快，同时质量也将有所保障。

第二点对燃油车项目严限产能，则更是意义深远。进入2018年以来，车企“卖不动车“的舆论一直不绝于耳。但这一言论主要指的是传统燃油车，新能源汽车市场增速依旧。此次管理规定明确了对于燃油车的限制。

产能管理方面，管理规定要求限建、限迁、限投以及大幅提升扩产能的门槛。其中主要明确了：（1）明令禁止新建燃油汽车企业；（2）禁止现有商、乘企业跨类别建设产能；（3）燃油汽车企业整体搬迁至外省份不能改变股权结构；（4）禁止对行业主管部门特别公示的燃油汽车整车企业进行投资（原有股东投资或将该企业转为非独立整车生产企业的投资除外）。

舍弃燃油车的另一面，是对于新能源汽车的大力扶持。业内的车企早已在新能源汽车行业进行了布局。宁德时代分别与上汽、广汽成立合资企业，爱信与吉利等主机厂合作生产变速箱。各车企都开始在新能源汽车市场上大展宏图。而这一发展趋势，将利好汽车龙头企业以及上游锂电池供应商。

管理规定中的第三点修改，则是配合股比放开政策。此前，宝马集团即将增持华晨宝马股份，成为国内首家获得合资车企控股权的外方股东，蔚来与江淮合作代工，车和家收购力帆汽车子公司。种种迹象都表明市场正在出现变化。