当你初入股市开户时，证券公司肯定会提醒你这样一句话，“股市有风险，投资须谨慎”。钱是自己辛辛苦苦挣的，怎么会不谨慎呢？这个提醒好像是很多余。有人把股市比喻成赌场，这个比喻可能不太恰当！毕竟赌场是零和交易，而股市中的上市公司却能创造增量利润。但是股市里的大多数散户和赌场中的赌徒有很多相似之处，我们不妨来对比一下：

 

1、进场的目的是相同的，那就是来赚快钱的！网络中民间高手暴富的故事在激励着一代又一代散户前赴后继。大家都期望自己上午买的股票下午就涨停，明天再继续涨停。每周都抓一个黑马，一年赚10倍不是梦！很多散户都是怀揣着一夜暴富的心理匆匆踏入股市的，殊不知股市就是个弱肉强食的战场，散户们已被割了一茬又一茬。如果没有充足的准备就匆匆上战场无异于狼入虎口，最后结果应该和进赌场差不多。

2、门槛都不高，大小资金都能玩。赌场里赌博方式花样繁多，大小通吃，小到几元一次的老虎机，大到几百万一下梭哈的都能满足你的要求。股市也一样，从几万元入市的散户到数十亿身价的老板，大家都可以进场玩一把，而且玩法完全一样，只不过大户在填单时后面多输几个0而已。

3、操作风格类似，那就是规则简单，操作方便。大部分股民进入A股市场都是来赚差价的，低买高卖是赚钱的基本原则。键盘一敲或者手机一点就完成，股票操作就是这么简单。它不需要太多技术含量，看好了就下单，不行就换股，下个也许就是黑马。这一点和赌场下注的感觉很相似吧？这也正是股市里大多数散户喜欢频繁短线操作重要的原因。

4、股票投资也有类似于赌博的双重效应，那就是无论输赢都要玩下去。股市最大魅力在于它的不确定性，满腹经纶的金融学教授可能在股市里赔的一塌糊涂，而只有初中学历的徐翔却在股市里赚得亿万财富。每个人都认为自己会成为股市里的幸运儿，可是一旦入场就难以自拔，因为赢了还想赢，输了想翻本。

赌博往往会让正常人丧失理性，只要你不停赌下去，最后的结局肯定是全部输光，而赢家肯定是赌场的庄家。早在1956年，贝尔实验室的约翰·凯利研究出的“凯利公式”被应用到赌场后，终于揭开了赌场输赢的奥秘。A股市场里散户七赔两平一赢的结局和赌场里十赌九输有异曲同工之处。那么A股市场中散户七赔两平一赢的真正原因是什么呢？今天我就为大家揭开这个神秘盖子，让散户们输也输个明白！

全世界的投资者和投机者，无论是庄家，基金，牛散还是小散，在股市中能赚到的钱本质上只有两个来源：一是企业内在创造的价值增值，二是其它股民的亏的钱。在讨论这个问题之前，我们有必要把A股里的一些本质问题看清楚。

 

今年，我们迎来了改革开放40周年，中国资本市场取得了巨大成就。１９９２年邓小平视察南方时发表的那段讲话如今记忆犹新：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。”从1990年11月26日上海证券交易所创立为起点，这一试竟“试”出了今日一个拥有3400多家上市公司、市值规模50万亿元、亿万投资者参与的世界第二大证券市场。同拥有百年历史的发达国家资本市场相比，我国资本市场仍处于起步阶段，目前A股市场仍有几大不足之处：

1、长期以来重融资而轻分红。不可否认的是，当年中国股市成立的初衷，很大程度上为了国有企业解困，随着资本市场的快速发展，如今的中国股市的作用也在逐渐的变化，民营经济也开始加入上市融资的大潮中。而这种思路就决定了中国股市长期以来重融资而轻分红。很多企业都认为上市就是圈钱，这些钱不用还，比银行贷款要划算的多。僧多粥少的现状使得大量企业一窝蜂排队上市，以至于形成了巨大的“IPO堰塞湖”。

2、拟上市公司有业绩造假的巨大冲动。与发达国家资本市场的注册制不同，我国企业上市一直沿用核准制，即由证监会发审委通过审核最终决定上市名单。注册制(形式审核)与核准制(实质审核)的重要区分在于审核机关是否对拟上市公司价值作出判断。发审委委员们要对公司众多财务和非财务指标进行审核，比如主板上市公司被要求连续3年盈利，且累计超过3000万元。而企业上市融资的多少与其前几年净利润多少又有直接关系，这些规则导致拟上市公司在上市前千方百计多“创造”利润，因为这样不仅能拿到那张珍贵的入场券，还能圈到更多的钱。此种急功近利做法的后果就是很多企业上市后业绩快速变脸。数据显示，2016年共有227家公司首发上市，其中62家公司2016年净利润同比下滑，有27%企业上市后的首份年报出现了业绩变脸。2015年共有223家公司首发上市，其中90家公司2015年净利润同比下滑，有40%企业上市后的首份年报出现了业绩变脸。

3、A股成为原始股东暴富后的变现场所。A股大小非与IPO成本价本来就不在一个起跑线上，相差几倍至几十倍，有的甚至上百倍。而新股上市后往往又会被爆炒，导致原始股东获利惊人。以前这些原始股都是限售的，而股权分置改革通过支付对价方式解决了存量限售股问题，却没能解决新股发行的不公平问题。马克思曾经说过，资本如果有百分之五十的利润，它就会铤而走险；如果有百分之百的利润，它就敢践踏人间一切法律；如果有百分之三百的利润，它就敢犯下任何罪行，甚至敢冒被绞死的风险。如今这些原始股一年或三年后就可以自由流通，这些原始股东所获利润何止百分之三百，在巨大的利益诱惑下，部分大股东宁愿放弃控制权也要拼命减持。

正是基于以上问题，A股中的散户投资者往往遇到如下困境：

1、高投入低产出，整个A股类似零和游戏。尽管目前上市公司现金分红比例在逐年增加，但总分红金额还是相对较小。如果把整个A股看成一只股票，我们以2016年为例，把2016年相关数据回顾一下或许能发现些什么。2016年全年A股IPO家数为227家，总募资额1634亿元（这个金额仅是2010年IPO募集资金的三分之一）。更让人吃惊的是这一年定增金额竟然高达1.5万亿。2016年全年A股3200多家上市公司共计实现净利润2.76万亿元，累计年度分红总金额为9656.35亿元，如果扣除所得税实际分红估计不到9000亿元。2016年全年的证券交易印花税为1274亿元，当年券商佣金为1053亿元，全年的交易成本高达2300亿元。也就是说，2016年全年A股上市公司总融资超过1.6万亿，而扣除税费和交易成本实际分红才6000亿左右。这6000亿的分红相对于A股2016年末50.8万亿元的总市值来讲真的是杯水车薪，如果靠分红，A股市场要等80多年才能回本，真不如把钱存银行。这个数据说明了A股市场投入大于产出，上市公司自身创造的利润无法让市场整体盈利，投资者只能靠赚差价来盈利。在大家总体都亏损的情况下，能盈利的肯定是个别少数人。

 

  我们再以上证指数为例，上证指数2001年6月份时点位为2245点，2018年10月上证指数为2449点，17年里才涨了9%。可是2001年A股上市公司总数仅为1130家，而现在已经接近3500家，数量比当时增加了2倍。根据新股纳入指数的政策变化过程，总体来看大量新股上市对股指上涨起到了积极的拉动作用。也就是说，如果把2001年时的所有股票编制个独立指数的话，这17年里这个指数实际上市下跌的。在大盘总体下跌的情况下，投资者要想获得正收益真的不容易。辛辛苦苦忙了好多年，最终却赔钱肯定是大概率事件！可是如果你把投资股票的钱存银行定期，这17年里的收益至少是50%，这正是很多被套散户后悔入市的原因。

 

2、大小非减持猛于虎。不管你是否赚到差价，上市公司已经把钱圈到手。上市公司原始股东持股成本极低，其上市后往往会疯狂兑现利润，作为二级市场的散户你的成本比人家高好多倍，你不买单谁买单？您没看到，有些股票已经跌破发行价，而大股东还在拼命减持，你一个散户能比得过他们吗？

   如果一个上市公司实际控制人每天脑子里想的都是赶快变现走人，他还有什么心思去管理好公司，这样的上市公司难道会有光明的前途？我们散户如果持有这样的股票，那结果肯定是大概率赔钱。

 

3、A股缺乏优质成长股，长线投资并不是一件容易的事情。股神巴菲特的老师格雷厄姆说过，“股票市场短期看是投票器，长期看是称重机”。一只股票的市值要想持续增长，背后必须有连续增长的业绩作为支撑。一部分企业上市前业绩造假导致上市后业绩迅速滑坡，上市公司业绩“一年优、二年平、三年亏”的现象频发；有一部分上市公司大股东整天想着减持走人，根本无心恋战，业绩逐年下滑也是情理之中的事情；还有很多公司所处行业受到国内外经济周期和相关政策影响，也无法保持业绩持续增长。这样一分析，我们3400多家上市公司中类似贵州茅台那样能够保持业绩持续增长的真是寥寥无几。在这种大的环境下，长线投资者选中真正优质个股的机会也不大。

如果能看明白以上数据，您应该知道为什么大部分散户在股市里都是赔钱的了。可是散户怎样做才能盈利呢？是短线好还是长线好呢？在回答这个问题之前，我先讲几个道理。

 

1、股市里没有从来不败的短线秘笈。股票涨跌的背后是资金进出的结果，资金背后又是众多不同层次和目的的投资者。但凡有些常识的人都知道，世界上没有完全一样的两片树叶，也没有走势完全一样的K线图。类似的K线技术走势放在不同的大盘环境和个股上面，将会产生截然不同的结果。一句话，短线做股票如同赌博，当然这里面有一些技巧，一会我会详细分析。

2、长线是金，但知易行难。长线投资有两个核心要点：一是有能力选到是好公司，二是有坚定的意志和长期持股的耐心。贵州茅台已经成为经典的长线投资案例，可是这样的好股在几千个A股中真的是屈指可数，一般人选到的概率并不大。长线投资要求你必须认真的去研究一家公司的未来，要充分了解公司行业未来发展及公司所处的行业地位，并能够较为准确的预测出公司未来业绩趋势。如果你没有这方面的天赋和能力，也就不适合做一名长线投资者。即便选对了股票，很多散户也拿不住，因为人性的贪婪和恐惧会在股市暴露无遗，绝大部分散户是经不起这个考验的。这正是很多散户虽然都号称自己是价值投资者，但却总是与牛股擦肩而过的原因。

 

3、股票暴涨暴跌背后的原因是人性的贪婪和恐惧+戴维斯效应。因为炒股票的是人，人会受到羊群效应影响！戴维斯效应，就是有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应。也就是说当一个公司利润持续增长使得每股收益提高，同时市场给予的估值也提高，股价得到了相乘倍数的上涨，这就叫戴维斯双击；相反，当一个公司业绩下滑时，每股收益减少，市场给予的估值也下降，股价得到相乘倍数的下跌，这就叫戴维斯双杀。戴维斯效应加上人性的贪婪和恐惧就会让股价暴涨暴跌！熊市中股票跌到10倍市盈率依然无人问津，而牛市中同样一只股票涨到50倍市盈率却依然门庭若市，这到底是谁的错？

总之，短线和长线都不容易，炒股并不是想象中的那样简单。作为一个有20多年投资经验的老股民，我今天准备为大家说几句泄露天机的话：其实大部分散户炒股的思路完全错了，因为炒股的重点不在选择哪只股票，而在选择时机。换句话说就是：什么时间买股票，比买什么股票更重要！

大家可以再回顾下刚才那张上证指数图。虽然整个A股类似与零和博弈，但A股是有其自身周期的。大约每隔5-8年就会有一个牛熊的轮回，牛熊切换时指数波动会很剧烈。2005年6月份时上证指数才998点，两年多后的2007年12月份却涨到6124点，轻松上涨5倍多，接着上证指数又跌回了1664点。这几年里A股公司的总体业绩并没有发生太大变化，为什么股指却有如此大的涨幅呢？因为资金改变了人们的预期。大资金进出是股市牛熊切换的根本原因，人性的贪婪和恐惧将这个因素进一步放大，导致的结果就是股票暴涨暴跌。

现在无疑是熊市，2018年不少私募被清盘，主动型股票基金全军覆没，286只主动型股票基金全年平均收益-24.48%，多数散户们更是赔的抬不起头来。回想2015年牛市的时候，股神遍地，买到涨停股票那是家常便饭。常言道，识时务者为俊杰。在股市中这句话理解起来就是要顺势而为，不要与趋势为敌！牛市中你随便选个股票获利的机会都要比熊市里精挑细选的股票概率大很多。而在震荡市中，短线操作估计胜负过半，忙来忙去白白给券商打工。针对A股的以上周期特点和不同人群，我给各位提出以下几种解决方案。

1、有专业研究能力和良好心态的投资者。这种散户投资者比例极低，是百里挑一的真正高手，比较适合做长线投资，他的最终目标是获得财富自由。他要做的事情就是平时花大力气研究和跟踪成长股，然后耐心等熊市到来。等大家都被熊市折磨得没有脾气的时候，他就可以建仓目标股票了。此时虽然不能保证买在最低点，但是应该能买到相对低点。只要选的股票没有大问题，耐心拿几年等牛市来的时候肯定会开花结果。按照这个原则反复操作，几个轮回便可实现财务自由的理想。

2、对短线比较有悟性的投资者。刚才讲到了，短线操作虽然类似与赌博，不可能百战百胜，但也是有一定技巧的。短线高手总体盈利的概率肯定会高于一般散户。说到悟性，首先要会选时择势，这里的“时”就是大盘趋势，不要幻想你选的股票能超越牛熊，因为倾巢之下安有完卵。具体操作原则就是：牛市多操作，震荡市少操作，熊市不操作。这里的“势”就是大盘和个股趋势，即要尽量选择趋势稳步向上的个股；其次要能在实盘中不断总结经验教训，形成自己独特的操作系统。短线操作就是试错的过程，要做到这一点悟性更加重要；最后一条就是要坚持原则。这个道理说起来很简单，其实做起来并不容易。因为短线操作本身就比较刺激，散户很容易在追涨杀跌中迷失自己，不愿意错过每次盈利的机会，不知不觉中就把心态搞坏，前面定下的原则也就变成了过眼云烟。因此大部分投资者也不具备这个素质。

3、绝大多数普通散户。其实绝大多数人都属于第三类，因为大部分人既没有研究股票的专业能力，也没有徐翔的那种悟性。股市中七赔两平一赢的结果已经证明绝大多数人都无法超越市场，虽然大部分人自我感觉良好，但其实仍是普通人。作为一名普通散户，我们应该怎么做才能在股市中盈利呢？我认为最重要的有两个方面：一是要彻底放弃一夜暴富的心理，你可以来股市里挣点外快，但不要指望在这里发大财，因为你根本不具备这个条件，所以要学会见好就收；二是要学会长期“空仓休息”。俗话说：会买的是徒弟，会卖的是师傅，能空的是掌门。你的任务就是空仓耐心等牛市，牛市来的时候再操作。至于买什么股，到时候你身边到处都是“股神”，你可以虚心去请教。但是有一点请记住，千万别太贪，赚的差不多的时候千万记得要及时出来，不然吃进去的早晚要吐出来。

中国A股牛短熊长，很多散户急于发财，感觉空仓比守寡还难受。如果你也是这样的性格，那么我不建议你来股市，因为你肯定是来给别人送钱来的。忠言逆耳，不管你愿不愿意听，这就是我的忠告！

 

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