作为华尔街的中国“死多头”，一直为投资中国市场摇旗助阵的摩根士丹利自2008年11月来首次下调了中国股市评级。

5月7日，摩根士丹利分析师乔纳森·加纳（Jonathan F Garner）与他的亚太团队下调了MSCI中国指数（MSCI China index），从建议增持至“持股观望”。

从去年6月开始，乔纳森·加纳多次看准中国的股市机会，在其他外资投行不看好时，发布报告称增持A股正当其时。

但目前，加纳的观点已经发生改变。在此次调降评级之前，中国股市上证综指已连跌两天。在一度甚嚣尘上的“万点论”和《人民日报》“4000点只是牛市开始”的话语下，看好中国市场的乔纳森·加纳团队5月7日发表报告称此次下调评级是他们所做的巨大决策。

此举背后，银行的观点很简单：中国股市去年年底以来反弹，意味着企业现在收益过高，未来收益可能会让人失望。去年12月，向外部投资者解锁的中国股市导致外资流入，推高了股票价值。自去年11月，摩根士丹利中国指数基金跃升44%，现在有所回落。同时技术面买卖情况也在增多。

摩根士丹利表示，A股近期戏剧性的表现带来了绝对和相对价值下降，目前还没有可能会带来改善的潜在宏观经济表现。同时每股收益同比增长和修正收益也未能改善。

5月6日，彭博社表示中国本轮牛市也到了即将结束的时候。彭博社称2012年12月牛市启动，至当日已持续884天，涨幅达119%，是A股史上最长的一个牛市，比第二长的牛市要多56天。

摩根士丹利新近看好台湾，7日将评级上调至“增持”，同时，俄罗斯评级被降至“减持”。