文 | 实习记者朱佳方

反向并购，又被称为反向IPO，是指私营公司收购一家上市公司，借壳上市，以绕过传统IPO的漫长而复杂的过程。

根据美国证券交易委员会的最新公布文件显示，美国上市公司Blockchain Industries已于1月16日签署了具有约束力的意向书，将并入新加坡公司BTHMB Holdings，后者是韩国最大加密货币交易所Bithumb的控股方。

收购完成后，BTHMB改名为区块链交易联盟（BXA），其股票将有望在美国市场公开发行。根据公告显示，双方目标在3月1日前完成交易，如果上市成功，那么BXA将成为第一家在美国上市的加密货币交易所。

BXA首席执行官Byung Gun Kim表示：“区块链交易联盟是一个国际化的交易联盟，进入美国市场是实现国际化的关键一步。”

由于加密货币企业不少业务目前仍处于灰色地带，所以无法直接进行IPO。但在过去几年中，区块链行业出现了爆发式增长，一些头部企业的营收可能已经超过了传统的实体公司，而且由于资方有退出需求等原因，不少大公司正谋求上市。

事实上，去年就有区块链公司借壳上市的案例。

加密资产富翁Mike Novogratz曾利用反向并购的策略将旗下的加密商业银行Galaxy Digital在加拿大成功上市。他首先购买了加拿大加密货币公司Coin Capital，再与加拿大壳牌公司Bradmer Pharmaceuticals的反向并购成立新公司Galaxy Digital Holdings Ltd。新公司股票于2018年8月1日在加拿大多伦多证券交易所创业板上线交易，开盘即跌20%。

在国内三大矿机厂商向港交所提交招股书之前，矿机厂商嘉楠耘智就曾尝试借壳上市，但是最终没能如愿。

而国内的两家加密货币交易所似乎也欲效仿。

2018年8月，就在Galaxy Digital在加上市后不久，火币投资6亿港元，收购了香港上市公司桐成控股73%的股份，随后改组了桐成控股董事会，替换为火币系成员。

今年1月17日，OK集团也注资香港上市公司前进控股集团，获得60.49%的股份。

加密货币企业想要上市难题众多，其中主要的原因有下：

一是加密货币在2018年年初以来价格不断下跌，经历着“熊市”，而且价格波动过大，风险过高；

二是加密货币常与洗钱和黑客等违法犯罪活动联系在一起，这给交易所提出了很高的要求，但是目前许多交易所仍无法达到这一要求；

三是各国对加密货币的政策仍旧不明朗，消极因素和不确定因素众多，监管层面的认可仍旧遥遥无期。

可以预见，即便本次Bithumb在美成功上市，其估值也可能和去年的Galaxy Digital一样大幅缩水。