文 | 华尔街见闻 杜玉 

欧洲央行行长德拉吉周一（1月28日）出席欧洲议会经济与货币事务委员会的听证。他重申了上周四在议息决策后记者会的言论，即认为“欧元区经济前景所面临的风险正发展成为偏下行”，并暗示“如果形势变得非常糟糕”，欧洲央行不排除重启新一轮QE量宽买债政策。

德拉吉表示，最近数月以来，欧元区数据持续逊于预期，主要由于更为疲软的外部需求和一些国际或特定领域的外部因素，与地缘政治有关的不确定性和保护主义威胁持续，正在影响经济情绪。

虽然他依旧认为，金融状况、劳动力市场动能和薪资增长这三大内部因素，仍在继续推动欧元区的经济扩张，也支持着欧央行对欧元区通胀持续迈向略低于2%目标的信心，但也暗示货币政策正常化的进程可能会被延长更久：

“实施显著的货币政策刺激仍是核心因素，以期支撑欧元区物价压力的进一步构筑，以及名义通胀在中期内的发展。时机适当时，欧洲央行管委会准备好调整所有政策工具。”

当被议员们问及是否有可能重启2018年12月结束的QE量宽买债政策时，德拉吉暗示确实有可能重启这一项目，但今年重启的概率很小：

“如果事态恶化很严重，我们还是可以重新启用政策工具箱里的其他手段。目前来说，我们没有看到这种可能性会在2019年成真。不能简单地比较美联储与欧洲央行之间的货币政策。”

由于德拉吉的“鸽派”言论与上周表态差不多，欧元兑美元走势在他讲话前后基本未受影响。欧元兑美元周一维持0.2%的涨幅，最高触及1.1440，创两周以来最大单日涨幅，以及1月15日以来的近两周高位。

1月24日欧央行公布了2019年首个利率决议，维持三大利率和前瞻指引不变，重申保持利率不变至少到2019年夏天结束，以及首次加息后继续实施QE到期债券再投资。当时德拉吉表示，近期数据弱于预期，不确定性正在施压情绪，仍需要大规模刺激政策支撑通胀，疲软原因是出口需求等外因影响：

在市场最关注的风险状况评估方面，德拉吉称，考虑到地缘政治因素和保护主义的威胁、新兴市场的脆弱和金融市场动荡相关的不确定性持续，欧元区增长前景面临的风险已经偏向下行。

路透社分析称，欧洲央行结束了近四年、总值2.6万亿欧元的QE买债计划，虽不再购买新债，但承诺到期债券再投资维持至首次加息之后，继续提供宽松的货币政策。虽然欧央行维持原有的加息日程展望不变，市场预期金融危机后的首次加息拖延到2020年中旬，即今年10月德拉吉卸任之后才会加息。而下任行长人选的提名，可能会等到今年5月欧洲议会选举后再公布。

另据美联社，德拉吉还表达了对主要国家贸易摩擦的看法，并认为如果贸易争端的解决方案更为明晰与和平，“将移除对欧元区经济增长的大部分拖累”。德拉吉称，目前存在关税不确定性和英国无协议脱欧的风险，欧央行官员认为，区内经济增速的核心问题是这些变量将持续多久。

另一种声音认为，去年下半年起，欧元区经济增速就开始放缓，部分前瞻指标在今年初也很疲软，欧元区三大经济体德、法、意基本都没有实现增长。就算这种情况只是外部因素的一次性影响，由此带来的商业信心下降可能会促使本轮经济下行“自我实现”和强化。

德拉吉早在1月15日就表达过上述观点，同日，欧洲经济的领头羊德国2018年GDP增速放缓至1.5%，创五年新低，不及2016和2017年的2.2%。上周五公布的数据则显示，欧元区1月制造业PMI初值创逾四年新低，德国制造业PMI初值四年来首次跌破荣枯线。