文|食品头条 周晓草

编|橘子

喜欢做什么事？万隆毫不犹豫说：“杀猪，把猪杀好。”

一手缔造了“双汇系”千亿帝国的双汇掌门万隆，在79岁时碰到了两件大事：双汇被曝火腿肠含猪瘟病毒陷入舆论风波；双汇发展上演“儿子买爹”大戏，欲吸收双汇集团。两者加起来，对双汇而言或将会是“焦头烂额”的开年“局”。

1、双汇帝国多大？

1940年4月，万隆出生于河南漯河。由于童年贫乏，最后他去了谁都不愿意去的漯河肉联厂。彼时，漯河肉联厂虽成立了10多年，不过，自建厂以来就不曾盈利，“资产不过468万，亏损却有580万”，厂里经常靠银行贷款才发得出工资。

万隆和双汇的转机发生在1984年。

漯河肉联厂历史上第一次民主选举厂长，万隆当选后，随即展开铁腕政策拯救了肉联厂，这才有了现在的双汇集团。在出口猪肉累积了一定资金后，万隆受国外排队买火腿的启发，决定把“肉加工”作为继出口之后的另一个重点项目，这也就是大众最为熟悉的明星产品——火腿肠。

1999年末，他又把国外“冷鲜肉”的概念引入中国，改变了中国生鲜肉类没有品牌的历史，随后，开办肉类连锁店，改变了传统“走街串巷、设摊卖肉”的模式，这才为双汇进军资本市场做好了铺垫。

“很早就听说过双汇的掌门人是个传奇人物。”在品牌发展历程中，万隆以“硬气”闻名。在资本市场上，万隆此次也是以“长袖善舞”再次走进公众视野。

近日，A股市值超800亿元的双汇发展（全称“河南双汇投资发展股份有限公司”），拟通过发行股份的方式吸收合并母公司双汇集团。一旦合并成功，双汇发展有望成为肉制品行业中市值近1200亿元的上市公司，或实现双汇整体上市成了快消界今年的最大事件，而万隆旗下的“双汇系”也成了关注的焦点。

据食品君不完全统计，双汇直接控股或合资办厂，旗下子公司超过21家，经营范围包含了肉制品产业链的上下游。

其中，以肉类加工为主的旗下子公司超过7家，包括肉制品加工、生物工程、化工包装、双汇物流、双汇养殖、双汇药业、双汇软件等，总资产约200多亿元，是中国最大的肉类加工基地。

根据其年报营收分类来看，依托于庞大的双汇系交错发展，旗下业务公司及主营业务已经可为双汇带来营业收入近550亿元。

看着自己一手带出来的企业从孤注一掷摇身变成超800亿市值的行业之首，万隆总是谦虚地回应，自己不过是个杀猪的，最大的爱好就是把猪杀好。

这是一个屠夫一辈子的事情，却不能小看，随着双汇集团的日益壮大，万隆个人身家也随着水涨船高，2017年，万隆成为身家80亿元的“屠夫”，跻身《福布斯中国400富豪榜》。

与此同时，食品君发现，这位行为处事颇为果断的掌门人，在投资及管理领域也有自身的激进与克制，名下相关公司达102家，其中作为法人的有17家，作为股东4家，作为高管89家，实际控股权5家，合作伙伴10家。

食品君了解到，跟随万隆的员工不管是在什么样的场合都敢于坦率直言自己的想法，有些事情还会据理力争。这也从侧面反映出万隆的容人之量，同时也可以为其投资布局带来更多的思考。

多重身份下，万隆个人的年薪高达20亿，成了全球薪资最高的高管之一。

2、为接班人铺路？

关于万隆，还有一件不得不提的，人到古稀之年却仍在一线，日程中还没出现“退休”两字。

如今的万隆，即将进入耄耋之年，但其掌管公司的股权错综复杂，不利于接班人交接。此次吸收合并之举，将构成关联交易以及重大资产重组，也大有为接班人铺路之意。

从所属关系来看，万洲国际旗下的罗特克斯持有双汇集团100%的股权，同时直接持有双汇发展13.98%股份，双汇集团持有双汇发展59.27%股份。

公开资料显示，罗特克斯是一家根据香港法律注册成立的有限公司，目前由Glorious Link全资控股，而Glorious Link又由万洲国际(00288-HK) 100%控股，因此，港股万洲国际全资控股了罗特克斯，即间接控股双汇发展。

而同样注册在英属维尔京群岛的雄域公司持万洲国际23.67%的股权，是公司第一大股东，而雄域公司的最终控股公司是兴泰集团，公开资料显示兴泰集团控股人就是万隆。

显然，这些公司又都指向了同一个关键人物——被称为中国肉类工业教父、国内肉类品牌创始人的万隆。

如此复杂的股权结构，在A股上市公司中，并不多见。本次交易完成后，罗特克斯持有双汇发展的股权将由原来的73.25%，变为73.41%。交割后，双汇集团将注销法人资格，双汇集团持有的上市公司股份将被注销，同时双汇集团的股东将成为上市公司的股东。

而万隆资本运作的高明在于，通过股权变更，以万隆为首的双汇管理层和员工在境外投资设立的兴泰集团成为双汇国际的实际控制人，并最终成为双汇发展的实际控制人。而且，其资本腾挪之术还在不断升级，这场2019年A股最大的一桩资产重组，无疑可以为实现整体上市后或将为股东变现做准备,也为将来的接班人扫清障碍。

去年8月，万隆的两个儿子在短短一周内先后进入双汇核心决策层。8月6日，次子万宏伟被推荐为双汇发展董事；8月14日，长子万洪建成了万洲国际董事会副主席，同时继续担任执行董事，以及公司副总裁等职。其中，长子万洪建被认为接班的可能性较大。

昨日，食品君向双汇集团方面发去采访大纲，但是截至发稿前，并没收到相关回复。

不过，有关交易目的，公司对外曾表示，将有利于进一步聚焦肉业主业，同时可以将组织架构进一步精简。

对此，香颂资本执行董事沈萌向食品君表示：“双汇发展吸收合并双汇集团，是为了简化优化所有权层级，在猪周期和非洲猪瘟的压力下，显示大股东对双汇发展的信心，也有利于改善双汇发展的公司治理结构。”

与此同时，沈萌还强调：“双汇通过合并实现集团整体上市，有利于增强双汇产业基础的稳定性。”

3、业绩遇天花板

无论未来怎样，当下，万隆和双汇发展依旧要面对业绩下滑的现状。

根据双汇发展发布的最新一期年报显示，报告期内，公司实现营业收入504.47亿元，同比下降2.65%；；实现归属于上市公司股东的净利润43.19亿元，同比下降1.95%；归属于上市公司股东扣非后净利润为40.11亿元，同比下降了2.33%。

这是双汇发展十多年首现净利下滑，打破了外界对于其A股市场上“现金奶牛”的认知。

在此背景下，去年8月一则《郑州市人民政府关于封锁非洲猪瘟疫区的命令》在网上广为流传。

面对此次突发事件，次日一早，已渐渐退出公众视野的双汇灵魂人物万隆，与双汇发展管理层一道出席了投资者电话说明会。双汇发展也在当日发布公告称，对该批生猪及圈内待宰的其它生猪共计1362头全部捕杀并进行无害化处理。

不过，双汇不幸“染上”非洲猪瘟的消息，迅速发酵，双汇发展应声跌停。

非洲猪瘟一事，主要对双汇发展的屠宰业产生影响，而屠宰业是双汇发展的两大主营业务之一。2018年上半年，双汇屠宰业带来的营业收入为139.52亿元，占总营收的59%，毛利率为10.28%，是为公司创造利润的重要业务之一。

此前，双汇的走势一向平稳，直至2011年的瘦肉精事件。彼时，央视“315”曝出双汇在食品生产中使用“瘦肉精”猪肉，引起广大关注。“瘦肉精事件”后，双汇发展部分股东大量抛售，中央级基金则趁机抄底。

事件发生后近10天的时间里，双汇销售损失10多亿元，相当于每天损失一亿元。彼时，万隆也曾发表公开声明致歉，并高喊，“我们不会成为下一个三鹿！”后来，双汇在万隆带领下也逐渐走出阴影，次年双汇发展实现营业收入397亿元，同比增长10.81%；实现归属于上市公司股东的净利润29亿元，同比增长116.25%。

如今，双汇能否再度走出泥潭，成了疑问。

在沈萌看来：“双汇发展遇到的困难有两方面，其一是外在因素，猪周期和非洲猪瘟的问题不是双汇发展自己可以克服的，但双汇发展也在积极应对，与集团合并、压缩层级一样，是为了减少管理成本、提高抗压能力。”

“双汇火腿还是卖的最好的，这一点从定价上也可以看出来，底气十足，高于金锣、雨润等。”一位市场销售人员向食品君透露：“在冷鲜方面，双汇的销量虽然也不错，但对手却很多。”

这是双汇业绩增速停滞的很大原因之一。据食品君采访获悉，目前一线市场上已经有部分地区的双汇产品销量正在下滑，雨润、金锣、得利斯等产品也受到了更多消费者的青睐。

与此同时，对双汇发展而言，吸收合并双汇集团将是一个庞大的资产置入过程，需要对这一系列资产进行评估测算。有工商变更信息显示，漯河双汇物流投资有限公司的股权在2018年12月26日发生了变更，双汇集团对其85%的控股权变更为万通物流国际有限公司。

但是，重组和资产重置势必是一个漫长的过程，将对双汇产生何种程度的影响，还需要时间来检验。

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