文|投中信息

本期报告导读

• 医疗健康VC/PE市场投资热度高涨
• 医药行业助力医疗健康并购市场回暖
• 医疗企业IPO数量受A股监管影响锐减
• 医疗健康行业政策导向

01 中国企业并购市场数据分析

2018年中企参与并购数量与披露金额继续下滑。在证监会鼓励私募股权与创投基金积极参与企业并购重组的背景下，下半年私募基金拟参与并购重组投资规模明显增长。

1.并购市场宣布交易年度趋势

2018年中国并购市场宣布并购案例数量6998笔，小幅上长，当中披露金额的有4965笔，交易总金额约为5768.43亿美元，环比下降1.86% 。

2.2018年并购市场宣布交易月度趋势

2018年12月中企并购市场宣布并购案例数量较上月微量增长，12月披露预案624笔并购交易，环比增长0.65%；当中披露金额的有506笔，交易总金额约为360.62亿美元，环比降低38.8%。

3.并购市场完成交易年度趋势

2018年中国并购市场完成并购案例数量2948笔，环比下降13.02%，当中披露金额的有2265笔，交易总金额约为3043.76亿美元，环比下降6.61% 。

4.2018年并购市场完成交易月度趋势

2018年12月中企并购市场完成并购案例数量较上月大幅增长，12月完成并购交易342笔，环比增长40.74%；当中披露金额的有301笔，交易总金额约为348.88亿美元，环比降低43.33%。

02 并购市场行业地域分析

2018年，广东省并购完成案例数量处于全国首位，北京市并购规模最大。2018完成并购案例主要集中在制造业、IT及信息化以及医疗健康行业，交易资金主要集中在制造业、 IT及信息化以及金融行业。

1.地域分布

03 2018年中企并购市场重大案例

2018年共计完成1亿美元以上并购案例425起，超10亿美元42起，其中交易规模最大、最具影响力的事件当属阿里巴巴95亿美元对饿了么全资收购。

1.并购大额案例

2018年4月，阿里巴巴集团联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完成全资收购，此次交易是2018年最具影响力，交金额最大的并购事件。2018年2月，三六零科技股份有限公司成功借壳江南嘉捷（601313.SH），是2018年完成借壳上市规模最大交易。2018年8月，中远海控联合上港集团要约收购东方海外国际，刷新了集运市场并购额最高纪录。

2.2018年跨境并购分析

2018年完成跨境并购案例约241起，其中出境并购208起，入境并购33起，披露交易金额约875.29亿美元，其中出境交易金额821.41亿美元，环比降低19.7%，入境交易金额53.88亿元，环比增长35.22%。

2018年，中国企业的跨境并购交易数量和交易金额都有明显的降低。跨境并购交易数最集中的行业是金融业，其次依次是制造业、医疗健康及IT及信息化。交易规模受头部大额案例影响主要集中在运输物流行业。跨境并购交易数量最集中的地区仍然是美国，其次是英国、德国，分别发生交易47次、27次、18次。

3.2018年跨境并购数量、规模行业分布

4.2018年跨境并购案例

2018年2月，吉利董事长李书福购得了梅赛德斯-奔驰的母公司戴姆勒9.69%的股份，并成为了成为了戴姆勒集团最大的股东，交易价格约90亿美元。2018年12月，天齐锂业以40.66亿美元收购全球最大的碘和硝酸钾生产企业Sociedad Química y Minera 23.77%股份。2018年11月，锦江国际20亿美元完成收购丽笙酒店。04 2018年私募基金并购及退出概况

截至2018上半年，全国登记的私募股权投资基金和创业投资基金管理人约1.4万家，管理基金规模7.8万亿元。私募股权投资基金已经发展成为多层次资本市场的一支重要力量。

1.并购市场完成交易趋势

2018年私募基金拟参与中企并购交易共计531起，其中披露金额315.65亿美元。大规模并购主要集中在下半年，投资方向主要集中在制造业、医疗健康和IT及信息化行业，资金主要集中在制造业和IT及信息化行业。

2.私募基金参与并购数量、规模行业分布

3.私募基金完成并购案例

2018年私募基金完成并购交易约400起，披露投资金额约338.69亿美元。

4.私募基金以并购方式退出回报

2018年，私募基金以并购的方式退出共计293次，回笼金额约650.09亿元，获得企业成长后的股权增值回报主要集中在前7个月。

5.私募机构基金退出案例

2018年2月，中国重工收购大连船舶重工42.99%股权、收购武昌船舶重工36.15%股权，国风投成功退出，实际回笼金额分别为61.54亿元、18.82亿元。2018年7月，前锋电子288.5亿元全资收购北汽新能源，13家私募机构基金成功退出，实际回笼金额88.97亿元。

05 2018年政策热点回顾

1.简化重组

证监会为进一步鼓励支持上市公司并购重组，修订发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号—上市公司重大资产重组（2018年修订）》主要内容有：一是聚焦核心要素的披露。不再要求披露交易对方业务状况、财务指标和下属企业；对海外并购、招拍挂等交易允许简化或暂缓披露。二是增加中介机构核查要求弹性。三是在已明确交易标的的前提下，不再强制要求披露标的预估值或拟定价。四是在充分披露相关风险的前提下，不再要求披露权属瑕疵、立项环保等报批事项 。

2.可转债支付

证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展，上市公司在并购重组中定向发行可转换债券作为支付工具，有利于增加并购交易谈判弹性，有利于有效缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险，丰富并购重组融资渠道。多家上市公司正积极研究在并购重组时引入定向可转债，部分公司已提出了切实可行的方案。证监会表示会结合企业具体情况，积极推进以定向可转债作为支付工具的试点，支持企业通过并购重组做优做强。

3.跨境并购

证监会阎庆民副主席在2018北京CBD国际金融论坛上表示，在努力提升直接融资水平的同时，注重发挥资本市场服务实体企业的综合功能。积极鼓励上市公司通过跨境并购“走出去”，开拓国际市场，促进产业升级。探索建设富有国际竞争力的投资银行，为企业提供更加优质高效的一揽子服务。扩大股权融资，支持上市公司实施市场化、法治化债转股，有效减轻企业债务负担，推动企业降杠杆。完善上市公司治理相关规则，促进上市公司规范运作，推动解决产融结合过程中可能出现的公司治理问题。

4.私募基金

证监会主席刘士余在中国基金业20周年论坛上的致辞中表示，鼓励私募股权与创投基金积极参与企业并购重组、债转股以及股权融资。鼓励各类各级政府管理的投资基金、私募股权投资基金管理人和券商资管等设立股权并购基金，提升上市公司的融资便利，改善上市公司的治理结构，有效防范股权质押风险。

本文相关数据来自CVSource投中数据。