日前，中国羽绒服品牌波司登母公司波司登国际控股有限公司发布公告，披露其羽绒服业务的最新运营表现，称在截至2019年2月25日的2018/19财年中，相关业务累计零售金额超过100亿元人民币，同比增幅超过35%。

这份公告为波司登主动发布，并强调公告提及的业绩增长是在集团主品牌波司登聚焦“全球热销的羽绒服专家”这一定位后，“持续加强品牌升级、品质升级、渠道升级、形象升级和时尚功能创新后”取得的成绩。

波司登财务总监朱高峰在2018年11月发布中期业绩报告时曾接受《每日经济新闻》采访时曾提到了一些品牌改革的细节。当时，波司登男装线上门店全部关闭，这直接导致其男装营业收入在子昂管财务期内下滑88.3%。但是，同一财务期内，波司登实现营业收入34.44亿，同比增加16.4%;净利润2.51亿，同比增长43.9%。朱高峰表示，除了男装，波司登当时已计划持续收缩包括家居、童装在内的多元化业务。

而从消费者的角度，波司登的一系列“升级”应该也能被感觉到的。首当其冲的就是波司登登上了纽约时装时装周，发布了一系列“秀款”，在形象上明确了走高端路线的心。

配合这种形象升级，其产品售价也有明显上升。朱高峰曾在上述业绩报告的电话会议中提到，司登羽绒服售价在2018年平均提高了20%~30%，未来波司登还将继续提价，将主力产品价格定为1500元~2000元，并提高高端产品占比。而从数据看，2017财年，波司登价格区间在1000元以下的产品销量占比达47.5%。而这一数据到2019年1月已下降至12.1%。对应看，该品牌定价1800元以上的产品销量占比则从4.8%增长到24.1%。

东吴证券于2019年2月25日发布的一份研报称，该机构考虑到波司登近期的零售表现，决定上调对其的盈利预期，预计该公司在2019、2020、2021财年的净利润可分别达到8.6、11.1、13.5亿元人民币，并继续维持“买入”评级。

早些时候，香港辉立证券已上调了对于波司登的股票评级，称看好其羽绒服业务中长期的提价能力，以及因设计、品牌投放、渠道管理改革色国际带来的销量增长潜力。

值得一提的是，波司登的改革赶上了大行业的一个好时候。近年时尚潮流界对羽绒服品类的追捧，帮助羽绒服品牌一定程度上度过了冬季气温偏暖带来的销量冲击。同时，加拿大鹅、Moncler，以及包括Zara、优衣库等品牌对羽绒服市场的再教育也进一步扩大了羽绒服整体市场规模。这在一定程度上都对波司登的销量增长以及定价能力提高有帮助。

不过，这些因素同样加剧了羽绒服市场的竞争，也使得波司登需要面临的压力更大，尤其是要挑战高端市场，国外奢侈羽绒服品牌对于国内市场的渗透潜力不可小觑。这也是不止一家投资机构在对波司登做出预期判断时纳入的风险考量。

更何况，当时尚行业的风向渐渐吹离羽绒服品类，波司登最终需要完全依靠自身转型后的产品去抢夺消费者。而截至目前看，其产品转型的路径仍不够清晰。

 

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