记者 | 王立夫

零食第一股来伊份（603777.SH）最近公布了2018业绩快报。这份快报显示，来伊份去年成本支出增加较快，拖累净利润大幅下滑近九成。

根据公司披露的未经审计的财务数据，来伊份2018年实现营业总收入38.91亿元，较上年同期增长7.01%；但净利润仅为1027万元，较上年同期大幅下降89.87%。若扣除非经常性损益，公司2018年出现净亏损5281万元，上年同期为盈利8572万元。

截至2018年末，来伊份归属上市公司股东的净资产为18.54亿元，较2018年初减少2.77%。由于股本同比增加39.82%，归属上市公司股东的每股净资产下降30.43%，至5.44元。

来伊份将公司业绩下滑的主要原因归咎于市场竞争激烈引发的投入成本增加。来伊份称，2018年公司所处的休闲食品行业市场前景良好，吸引了众多企业参与，目前行业竞争环境趋紧。该公司还称，为了保持行业领先优势及未来更好地发展，从2017年下半年开始，重点加强了全渠道建设、新市场的布局、信息及管理技术投入、各领域高级技术管理人才的引进，从而使相关费用有所增加。

来伊份与业绩快报一同公布了资产负债表和利润表。从利润表上看，来伊份营业成本与费用增加较快，拖累净利润下降。

其中，营业成本为21.82亿元，较上年同期增长7.8%；销售费用为12.75亿元，较上年同期增长15.3%；管理费用为4.36亿元，较上年同期增加28.6%。

综合来看，2018年来伊份营业总成本为39.14亿元，较上年同期增加11.8%，超过了38.91亿元的营业总收入水平。依靠投资收益和营业外净收入等主业以外项目，来伊份才得以保证利润总额和净利润为正值。这其中，投资收益为2669万元，上年同期为1870万元；营业外净收入为1864万元，上年同期为-506万元；其他收益项目为2486万元，上年同期为686万元。

实际上，自2014年以来，来伊份就陷入了成本增长过快导致增收不增利的困境。2014年至2017年，来伊份营业总收入分别为28.58亿元、31.27亿元、32.36亿元、36.36亿元。相比之下，净利润增长缓慢甚至倒退。2014年至2017年，净利润分别为13.58亿元、13.16亿元、13.41亿元、10.14亿元。可以注意到，随着收入不断增长，来伊份成本同时水涨船高。2014年至2017年，该公司营业总成本分别为26.8亿元、29.56亿元、30.58亿元、35亿元。

市场可能也意识到了这一点。来伊份在2016年上市，上市后不久，在资金炒作下创出57.41元的高峰，随后股价一路下跌。目前，来伊份股价报11.2元，较最高峰的股价已经跌去超过80%。

与此同时，来伊份高管频频离职。2016年12月和2018年8月，来伊份两度出现证券事务代表离职的情况。2017年8月至2018年12月，来伊份还四次经历了监事辞职以及补选监事的事项。去年12月，来伊份董事兼董事会秘书张潘宏辞职，公司被迫补选董事和董事会秘书。而就在今年3月，来伊份副总裁冯轩天因个人原因辞职。高管频频离职，与公司业绩下滑可能不无关系。

资料显示，来伊份是一家经营自主品牌的休闲食品连锁企业，是国内销售规模、拥有门店数量领先的休闲食品连锁经营企业之一。该公司拟通过“以直营连锁为主、特许加盟等多种渠道为辅”的方式进行标准化的连锁运营管理，打造传统产业与现代经营模式有机结合的国内休闲食品连锁业领先品牌。

2018年半年报显示，截至去年6月末，来伊份直营连锁门店数量达到2352家，加盟门店数量达到276家，公司线上线下全渠道会员总人数超过2300万。不过，来伊份有着自身的“软肋”——线上销售弱于线下。该公司的线下门店主要集中在上海、江苏、浙江等长三角经济发达地区，其他地区的门店布局仍处在发展阶段。然而，长三角经济区却是线上消费非常发达的地区。来伊份能否在守住自身线下销售渠道的同时，去打开线上销售的局面，将是未来的一个重要看点。