记者 | 陈菲遐

沉寂已久的传媒股终于引来绝地反击。

3月12日，沪深两市股指集体大幅高开。传媒行业盘中崛起，申万传媒（801760.WI）指数半日大涨5.26%领涨行业板块。截至当日收盘，传媒行业涨幅4.39%。

传媒细分行业中，游戏股领涨各子行业。3月12日，包括盛天网络（300494.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、吉比特（603444.SH）等10余只个股涨停。另外，包括人民网（603000.SH）、当代东方（000673.SZ）继续上扬。特别是人民网，15个交易日中有12个交易日涨停，股价更是创下2016年以来新高。

今年以来，虽然传媒股在大盘回暖的带动下估值有所提升，但走势却不及创业板指。在3月8日市场大幅回调之前，申万传媒指数的走势略弱于深证成指以及创业板指。但是在3月11日之后，由游戏等细分行业带领下的传媒股开始绝地反击，涨幅开始超过深证成指。3月11日，申万传媒指数涨幅4.87%，跑赢创业板指（399006.SZ）4.43%的涨幅。3月12日，申万传媒行业继续领涨，全天涨幅接近4.39%，继续赶超创业板指。

在传媒行业研究员眼里，这波上涨并非来得突如其来。一位不愿意透露姓名的传媒行业研究员透露，这波上涨的基本逻辑还是基于基本面，特别是领涨的游戏股，更是有内在的原因。

最直接的逻辑就是进口游戏版号的落地。目前，游戏版号的下放已经进入了正常频率，3月11日，原国家新闻出版广电总局网站下发第八批游戏版号，共95个游戏获得版号。根据网站显示，第八批版号审批时间为2月28日，加上审批时间为2月11日、2月26日的第六、第七批版号，2月审批的游戏版号总量为279个。自2018年12月游戏版号重启核发之后，合计有726款游戏获得版号，版号发行进入常态化。

而版号发行正常化最受益的自然是游戏公司。这几批游戏版号中，包括巨人网络（002558.SZ）、掌趣科技（300315.SZ）、中青宝（300052.SZ）、东方明珠（600637.SH）以及三七互娱（002555.SZ）等多家A股上市游戏企业获得版号。

在这一核心逻辑之下，游戏行业的估值恢复自然不难理解。而游戏行业又是传媒行业中的权重股，自然会带动传媒行业整体估值的上升。

除此之外，低估值也同样是传媒股受到追捧的原因之一。

在2018年年报业绩披露之后，传媒行业是商誉踩雷的高危地带。特别是电影、电视剧的行业，包括龙头企业在内的绝大部分都计提了商誉减值进行业绩大“洗澡”。

但是结合市场数据来看，在1月初的大跌之后，市场已经消化了部分冲击。

从市盈率来看，目前传媒股处于25倍左右的市盈率估值，已经处于2014年以来的历史底部。

但是，传媒股真的可以放心建仓了么？

早在年初，界面新闻记者在年度投资策略中就提到，传媒行业整体的风险依然不小，但游戏以及在线视频行业是2019年可以投资的行业之一。果不其然，游戏行业是基本面最先落实的行业。但建仓传媒行业还是需要甄别个股以及细分行业的基本面。譬如影视行业，目前依然存在政策尚未清晰的风险，从万达电影304亿元的收购成功股价却没有提升中，不难发现市场对电影以及电视剧行业依然存在信心不足的情况。

整体来看，投资传媒行业还需沿主线进行投资。另外，临近年报披露，传媒行业中往年股息率较高的个股白马股也值得特别留意。