文 | IT桔子 文飞翔

对中美两国的很多创业者、投资人而言，Google、阿里巴巴、腾讯（GAT）的收购是一个很好的退出策略，但具体到 GAT 三家而言，收购不仅仅是财务计算、战略价值更为重要。

从 IT桔子、Crunchbase 的数据可以看到，GAT 三家在投资、并购领域，无论是数量、还是金额，都超过了绝大多数 VC、PE 的布局。我们今天从数据库中整理了 GAT 三家过去并购金额的 TOP10 案例，管中窥豹一般来看三家巨头的并购布局。

* 数据说明：Google、腾讯、阿里的部分收购，因为没有披露具体金额，不排除有更高金额的并购事件被遗漏，请见谅，也欢迎和我们联系、补充数据。

对比以上数据，来做一些分析：

1、花钱方面，阿里巴巴最多，10 家公司花去了 273 亿美元、平均 27.3 亿，超过了 Google 的 11 家公司（因为最后 2 家并购金额一样）合计的 260.5 亿美元。相比而言，腾讯花钱最少，10 家公司收购花了 137.94 亿美元、平均每家 13.79 亿美元。

2、巨头收购、战略优先。从 TOP10 并购案例的行业来看，都是紧靠主业或者战略业务。

对 Google 而言，这些交易反映了 Google 的战略演变：广告技术（AdMob，DoubleClick）、技术储备（ITA Software，Postini）、海量信息 (Waze，Youtube)、移动互联网 (Motorola Mobility，Apigee，HTC-Pixel Smartphone)、AI 人工智能 (Nest，DeepMind)。

对阿里巴巴同样如此，尤其是解决了几张关键门票：零售 (高鑫零售)、本地生活 (饿了么)、跨境电商 (Lazada，Trendyol)、金融 (恒生电子，WorldFirst)、内容 (优酷土豆，文化中国)，UC 优视、高德地图的大额收购帮助其拿到了「移动互联网门票」、饿了么的收购意义同样如此。

对腾讯而言，收购更为集中，仅仅围绕互动娱乐这个领域，在游戏、网络文学、音乐进行资源整合，尤其是游戏下了重注。

还有一点也值得思考：Google、腾讯收购基本都是未上市公司，但阿里巴巴对上市公司非常青睐，大手笔收购和控股了 4 家公司。其实腾讯也投了很多上市公司、甚至是不少公司的最大机构股东（比如京东、58 同城、猎豹、同程旅游等），但没有绝对的控股、干涉这些上市公司经营也有个限度。

3、收购「国际化」十足的是腾讯，TOP10 并购标的有 6 家来自海外、国别也比较分散；阿里有 3 起并购来自海外，Google 绝大多数收购是美国本土公司、仅有 Waze 来自以色列和 DeepMind 来自英国。

4、收购很难保证事事成功，巨头也有惨痛教训。

Google 史上最大并购给了 Motorola Mobility、3 年过后就以不到四分之一的价格（约 29 亿美元）卖给了联想；腾讯 86 亿美元收购的 Supercell 目前也面临着收入下滑、利润减少的压力；阿里巴巴在饿了么、优酷土豆、文化中国、Lazada 等案子上可能也付出了更高了溢价。当然目前一些业务整合也还在进行中，商业效应还有待观察。

5、GAT 花这么多钱、买的到底是什么？时间、人才、财务报表？各家想法其实不太一样。

对 Google 而言，人才可能最重要，尤其是在准备大力布局的 AI、移动技术领域，不是本身擅长的，买了团队来继续研发、和业务有个融合的过程。

对阿里巴巴而言，花钱更多在买时间，电商、金融业务给了阿里大量充沛的资金，哪怕是在自己非常熟悉擅长的电商、零售领域，也来不及时间去精耕细作，而是先大手笔买下来、再做整合。显然整合所需要的时间是跨越不过去的，这样导致融合挑战更难，花的大笔资金是否划算、确实只有自己知道了。

对腾讯而言，人才、时间、财报比较均衡。就游戏而言，买的这些公司都有精品游戏、流水也非常好看，或许能在某个方面弥补游戏研发人才短板、但可能时间因素和财报也很看重。事实上，投资也已经成为腾讯财务报表中一个重要组成部分。

6、从并购、投资的占比来看，显然 Google 收购占比更高。

CB Insights 的统计显示从 2006 年以来、Google 累计收购了 100+公司、占比接近 20%，但在 IT 桔子数据库中、腾讯和阿里巴巴的收购事件基本在 30-40 家、占整个对外投资的比例 5% 左右。

7、GAT 的收购，给 VC、PE 退出带去了更好的机会。

比如 Google 收购 Nest Labs、其背后的投资方 DST Global、KPCB、Shasta Ventures 等都回报颇丰；阿里巴巴收购饿了么、UC，背后的 VC 们如金沙江创投、经纬、红杉中国等也都拿到了现金回报；腾讯收购 Supercell、背后投资方 Accel、Index Ventures 等同样在短时间内退出。

这也难怪国内外投出现了不少「To 巨头收购」项目。放在当下的资本环境，巨头公司的收购对于退出的意义就更为重要了。

综上，在当下全球互联网、风险投资持续融合的大背景下，并购将成为所有创业者、投资人们重点关注的资本方式，不仅是退出、变现，更是在全球竞争环境下、战略和业务演变的资本手段。