记者 | 王立夫

围绕中百集团（000759.SZ）长达五年的股权争夺战可能就要落幕了。

4月11日，永辉超市（601933.SH）发布公告称，将要约收购中百集团不超过10.14%股份，每股收购价格为8.1元。要约收购期限届满后，永辉超市与关联方将最多持有中百集团40%的股份。

本次要约收购前，永辉超市与关联方合计持有中百集团29.86%的股份，为后者第二大股东，其中永辉超市持有中百集团5%的股份，永辉超市的全资子公司重庆永辉与永辉物流分别持有15.02%与9.84%的股份。相比之下，中百集团实际控制方武汉商联与华汉投资分别持有20.07%和13.93%的股份，总计持股比例为34%。武汉商联与华汉投资的控股股东同为武汉国有资产经营有限公司。

这意味着，如果永辉超市顺利完成本次要约收购，其持股比例将有很大概率超过武汉国资方面，从而成为中百集团的控股股东。不过，永辉超市在要约收购报告书中称，自身并无谋求中百集团控制权的打算。该公司称，看好中百集团的未来发展前景，要约收购旨在加强对中百集团的战略投资和战略合作，进一步促进公司和中百集团之前的业务协同效应，提升中百集团价值，不以谋求控制权为目的。

若永辉超市以最大比例完成收购要约，该公司及关联方与中百集团第一大股东武汉商联及华汉投资的合计持股比例将达到74%。目前中百集团总股本约为6.81亿元。根据交易所规定，对于总股本在4亿元以上的公司，社会公众股东持股比例低于公司股份总数的10%，公司将不再具备上市条件。照此来看，永辉超市若以最大比例完成收购，中百集团社会公众股东的持股比例距离退市红线尚有一段距离。

基于每股8.1元的要约收购价格计算，永辉超市本次收购所需的最大资金总量为5.59亿元。永辉超市在要约收购报告书中称，本次收购所需资金将来源于其自筹资金。截至去年第三季度末，永辉超市账面上货币资金余额为57.55亿元，资金较为充裕。

永辉超市对中百集团的入股，最初要追溯至2013年。2013年11月5日至2014年1月9日，永辉超市通过交易所竞价交易买入中百集团5%的股份。随后，在2014年1月15日至2月28日，永辉超市及其关联方再度买入中百集团5%的股份，二度举牌。2014年3月5日至4月18日，永辉超市及其关联方三度举牌中百集团，累计买入股份达1.02亿股，成为中百集团第二大股东。

与此同时，武汉商联与华汉投资也在进行防御。截至2014年4月18日，武汉商联披露其与华汉投资合计持股比例达到20.01%。随后，两家公司继续增持，截至2014年5月，武汉商联与华汉投资合计持有中百集团29.99%的股份。

永辉超市与武汉商联方面的股权争夺在2014年10月曾经告一段落。当时，中百集团与永辉超市签署战略合作协议，称两家公司本着“强强联合、互惠共赢”的原则，拟在资源、网络、信息、物流等方面进行战略合作，共同做强做大核心主业。然而，好景不长，到了2014年12月，永辉超市及其关联方继续增持中百集团，对后者的持股比例合计达到20%。同时，中百集团董事会换届，永辉超市得以向中百集团派驻两名非独立董事。

2017年7月，永辉超市再度增持中百集团，持股比例跃升至29.86%。与此同时，武汉商联与华汉投资的防御也在继续。2017年7月-11月，武汉商联方面陆续进行增持，持股比例最终达到34%，维持了自身第一大股东的地位。

本次发出的收购要约可能意味着永辉超市与武汉商联方面的股权争斗得以落幕。永辉超市提出的收购价格存在显著溢价，一定程度上显示出永辉超市的“志在必得”。同时，如果要约得以按照最大比例完成，永辉超市对中百集团的持股比例也将较武汉商联方面超出6个百分点。

永辉超市3月28日晚间曾经公布有关要约收购的提示性公告，其中包含了有关股份收购数量和要约收购价格的信息。这一公告发布后，中百集团股价大幅上涨，因为每股8.1元的要约收购价格明显高于中百集团当时的股价。3月29日和4月1日两个交易日，中百集团两度涨停，股价从6.59元升至7.98元。截至4月12日收盘，中百集团股价报8.09元，与永辉超市8.1元的要约收购价格基本相当。

中百集团是以商业零售为主业的大型连锁企业，以武汉为中心，深耕湖北市场，涉足的商业零售业态主要包括超市和百货。2018年年报显示，该公司拥有连锁网点1255家，是湖北省超市龙头，其中中百仓储179家，中百便民超市748家，中百罗森便利店302家，中百百货店9家，中百电器门店17家。

超市业务是中百集团业务的绝对主力，2018年收入达140.6亿元，占中百集团总收入的92.5%。这种以超市业务为主体的业态或许解释了永辉超市为何对中百集团抱有浓厚兴趣。与此同时，中百集团在湖北的供应链和仓储资源也极为丰富，对于永辉超市来说，获得中百集团股份可以在湖北获得明显的资源优势，其重要性不言而喻。

去年发布的半年报显示，永辉超市在湖北省仅设有一家店铺，相比之下，该公司在湖北周边的陕西、河南、安徽和重庆分别设有14家、28家、56家和152家门店。如果此次要约收购中百集团获得成功，永辉超市有望通过控股后者深入布局湖北市场，对华中地区的供应链进行进一步整合。

2018年，中百集团实现营业收入152.08亿元，与上年同期基本持平；净利润为4.31亿元，较上年同期大幅增长537.06%，其中包含了高达5.07亿元非流动资产处置损益的影响。若扣除非经常性损益，2018年净利润为2946万元，上年同期为亏损4740万元。