文 | 车前子@时金研究所

本周又有一大波限售股将上市流通。

统计显示，A股本周将有40家上市公司共计131亿股面临解禁，合计解禁市值近1900亿元。占未解禁限售A股的1.49%。

其次，本周解禁市值比前一周的1449.45亿元，增加了381.45亿元，增加幅度为26.32%，为年内最高，也是2015年6月中旬以来单周解禁市值最高。

解禁股就是限售股过了限售承诺期，可以在二级市场自由买卖的股票筹码。虽然说解禁并不代表着限售股就一定会在解禁日即卖出，但在获利颇丰的情况下，部分资金会选择落袋为安。

一、具体个股解禁情况

我们先看一下本周的具体个股解禁情况。

具体来看，本周有3股解禁市值超50亿元，分别为长江电力、巨人网络、中材科技，其中长江电力共计67.54亿限售股可上市流通，解禁市值超千亿，达1132.66亿元。

值得注意的是，长江电力才刚在上周的4月15日有37.40亿股定增限售股解禁。不到十天，两轮解禁过后，长江电力共新增104.94亿股流通股，占总股本比例的47.7%，此后长江电力将实现全流通。

不过，尽管新一轮长江电力解禁规模较大，但对公司二级市场的影响较为有限。因本次解禁涉及股东仅有一家，为控股股东中国长江三峡集团有限公司。解禁筹码集中，且控股股东并没有减持意向。

另根据长江电力2018业绩快报，公司业绩增长稳定，实现营业总收入512亿元，同比增长2.20%；实现归属于上市公司股东的净利润226.30亿元，同比增长1.66%。

巨人网络公司是另一家解禁市值上百亿的公司。根据计划，巨人网络4月22日将有15.97亿股上市流通，约合解禁市值324.57亿元，占公司总股本比例的78.9%。

不过截至发稿时，公司并未披露限售股解禁公告，具体解禁日期以公告为准。此次解禁已经提前给公司股价形成一定压力，今天反而逆势飘红。

二、2019全年限售股解禁情况

下图为2019今年A股限售股解禁市值，我们可以看到全年A股市场解禁规模从4月份开始将明显升高，且4月份位居全年之首，这主要是由于2016年IPO和增发股票高潮期所对应的3年解禁期。

根据统计数据，2019年全年涉及限售股解禁的上市公司共有1007家（143家公司出现两次以上解禁），比2018年的1735家（446家公司出现两次以上解禁），减少728家，减少幅度为41.96%。

2019年合计解禁股数为2379.42亿股，比2018年的3215.84亿股，减少836.42亿股，减少幅度为26.01%，占合计解禁公司A股总股本的17.48%。

从个股来看，37.7％的公司解禁股份超过1亿股，全年解禁数量超过10亿股的公司有52家。其中4家超过50亿股，分别是分众传媒、上海银行、江苏银行、招商蛇口。

以最新收盘价计算，解禁市值超过100亿元的公司有58家，排分前三的分别为招商蛇口、宁德时代、和上海银行，均超过600亿元。此外，解禁市值超过200亿元的公司有16家公司。这16家公司的解禁市值共计6794.52亿元，占全年解禁市值总和的四分之一，集中度较高。

行业方面，2019年限售股解禁市值最大的前三大行业分别为，92家医药生物类公司的解禁市值为2820.50亿元，24家非银金融类公司的解禁市值为2518.73亿元，107家化工类公司解禁市值分别为2072.00亿元。三类行业合计解禁市值为7411.23亿元，占到全年的比例为27.27%，行业集中度一般。

另外，从每月解禁市值情况表来看，2019年单月限售股解禁市值在年内最高的三个月份除4月外，分别为6月份的3038.68亿元、8月份的2602.95亿元。

三、限售解禁对股价影响几何

我们先回顾一下历史：

2017年5月11日，第一创业有9.8亿股限售股解除限售，当天就一字跌停板，之后又连续两个跌停。从5月8日公司发布解禁公告到解禁日的9个交易日里，第一创业股价跌幅达46.33%；

2018年1月24日，受限售股解禁消息影响，张家港行(002839.SZ）开盘一度跌停；

2018年5月28日，包钢股份（600010.SH)解禁首日放量跌停；

2018年7月16日，华大基因(300676.SZ)迎来115.8亿元巨额限售股解禁，当天早盘，一字跌停。

从上文可以看出，限售股解禁在某种程度上似乎是提高了股票回落的风险。而按照一般逻辑：限售股解禁——市场供给增加——卖盘增加——股价下跌。

那么，是否遇到解禁股，我们都要提前出逃，还是另有其他策略?

虽然股票巨额解禁后走势较为低落，但是还是应该分具体情况来看。上文提及的个别股解禁大跌案例不能代表所有情况。

因此需要全面考虑实际情况，首先解禁规模较大的个股，一般来说会面临相当大的解禁压力，而除了解禁规模之外，解禁类型和解禁比例也应列入综合考量，根据历史经验，股权分置限售股份类以及定增配售类解禁的影响最为显著。

据统计，2019年定向增发限售股份、首发原股东限售股份、股权限售股份的占比分别为45.72%、50.48%、0.08%。

解禁对于股市整体会带来较大的压力和负面情绪，如有大规模的解禁应小心为上。至于个股，要看其盈利能力、成长性、过往减持记录，慎重选择。

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