记者 | 吴波

今年是万达商管剥离房地产业务的最后一年。

为了成为一家纯粹的商业物业持有和运营商，提高公司估值，顺利在A股过会，去年万达专门成立地产集团负责消化商管集团的地产业务。

界面新闻从万达商管近日公布的2018年财报中获悉，万达商管正在加速将商业管理和地产业务剥离。过去一年，万达商管新设了佳木斯万兴房地产开发有限公司等20家子公司，同时又将旗下22家公司股权转售，其中14家转至万达地产集团。

在去年腾讯、苏宁、京东和融创以340亿元入股之后，万达商业不仅对此前退市投资人的股权进行了置换，还为在A股上市重新赢得了时间，可以延迟至2023年10月31日前。

上述股权资本运作及资产转让，也让万达持续去杠杆、降负债。2018年，万达有息负债同比2017年减少约30%。

万达商管2018年财报中披露了更加具体的负债情况，截至2018年年末，万达商管货币资金余额832.7亿元，应付债券786亿元，短期借款由年初的5.26亿元增至17.52亿元。

与此同时，万达商管也从去年开始着手调整资产结构，并给出了去地产化的明确时间表，2019年就是其剥离房地产业务的最后一年。

王健林在年初的万达集团2018年工作总结会上也强调，“万达商业今年内要剥离所有房地产业务，一平方米房地产开发也不能有，成为彻底的商业管理运营企业。这是协议约定，今年必须完全剥离。”

作为万达的核心产业和现金流来源之一，万达商管去年的收入为376.5亿元，占万达集团总收入2142.8亿元的17.5%。而新成立的地产集团收入为540.2亿元，在集团总收入中的份额也更高，达到25%。

2019年，万达商管还要继续提高收入。按照万达集团规划，今年万达集团计划收入2326亿元，其中商管集团收入438.3亿元。

但万达商管要彻底变成轻资产公司也并不容易。万达广场作为投资性房地产，截至2018年末，全部开业的285个万达广场中，超过200个以上由万达持有。

今年万达商管计划新开业万达广场43个（未含万达茂），其中轻资产29个，余下则是重资产项目。因此今年地产集团还要保持几百亿销售额，收入要达到521.9亿元。

因此，今年以来，万达商管陆续在上海、武汉、保定、兰州、天水、内蒙等地获取商业项目建设万达广场。

就目前来看，获取项目主体仍以万达商管为主。天眼查显示，加上去年转入的14家公司，万达地产集团旗下已有31家子公司。今年新获取的武汉新洲项目、延安万达城的开发等已转移至地产集团。原有项目以及新获取项目，还需等待后续资产转移。

按照王健林所言，万达商管今年的主要工作，“去地产化”是其一，“资产证券化”则是其二。

金融化，是一家商业广场进入后运营时代的路径之一。2016年6月，新城控股发行过一个“类REITs项目”——“东证资管-青浦吾悦广场资产支持专项计划”。新城控股作价10.5亿将上海青浦吾悦广场注入该资管计划，被定义为国内首个商业综合体资产证券化。

今年1月，万科集团旗下印力商业集团的深国投广场也做了商业资产证券化，发行了CMBS。

在万达集团2018年工作总结会上，王健林指出，“今年要把资产证券化做起来。”

界面新闻获悉，万达商管已新成立“证券事务部”，具体负责证券化方面的工作。但目前还未具体实施商业资产证券化。