文 | 每日经济新闻  胥帅、汤辉  

宜宾国企四川港荣投资发展集团有限公司（以下简称港荣集团）欲收购得润电子（002055，SZ）旗下公司Meta System S.p.A.（以下简称Meta）部分股权。

6月30日晚间，得润电子公告称，港荣集团通过协议受让及增资方式，最终获得了Meta 34.50%股权。为了取得Meta 34.50%股权，港荣集团支付的代价不菲，合计斥资1.19亿欧元。按照最新货币兑换价格计算，1.19亿欧元对应的人民币高达9.29亿元。

Meta是一家意大利企业，设立时间是1973年，目前重点拓展新能源车载充电机业务。此次双方合作亦是解决Meta研发资金投入问题。港荣集团此次更多是以战投身份，或通过Meta在资本市场上市，或得润电子回购股票方式退出。

持股资金逾9亿人民币

得润电子旗下公司Meta欲引进战投四川港荣投资发展集团有限公司。

得润电子公告称，为了更好地促进控股子公司Meta的发展，公司全资附属企业得润欧洲拟以1620万欧元的价格将所持有的Meta 6%股权转让给港荣集团，同时港荣集团向Meta增资7626万欧元并获得增资后Meta 22.02%股权。此外，港荣集团拟以2700万欧元价格受让China Alliance Investments Limited持有的10%股权。本次股权转让及增资后，得润欧洲持有Meta的股权由51%下降至35.09%，Meta仍纳入公司合并报表范围内。

最终股权变更完成后，港荣集团（及/或其指定投资人）的持股比例将达到34.50%。为了取得Meta 34.50%股权，港荣集团支付的代价不菲，合计斥资1.19亿欧元。按照最新货币兑换价格计算，1.19亿欧元对应的人民币高达9.29亿元。

港荣集团是何方神圣？港荣集团是宜宾地方国企，注册资本达到11亿元。宜宾市国有资产经营有限公司持有港荣集团100%股权。而宜宾市国有资产经营有限公司是宜宾市人民政府出资设立的国有独资公司，截至2017年底，该公司合并报表总资产2023亿元，净资产1080亿元，营业收入772亿元，利润总额143亿元。宜宾市国有资产经营有限公司控股和参股30余家企业，包括五粮液、四川能投发展股份有限公司、宜宾天原集团有限公司等。

《每日经济新闻》记者注意到，得润电子与港荣集团早有合作。港荣集团与得润电子共同投资并持有深圳得康电子有限公司38%股权。

获得Meta股权，港荣集团更多是一种战投身份。港荣集团本轮投资期为5年，退出方式为Meta独立上市或公司回购。在本次股权变动完成后3年内，Meta将以中国香港联合交易所主板或其他国际主流证券市场为上市目的地申请独立上市。

另一方面，Meta将在四川省宜宾市临港经济技术开发区成立全资子公司作为其在中国的管理运营总部，控股并管理在中国的所有下属子公司、分公司。Meta在四川省宜宾市的投资可享受当地招商引资的优惠政策。

转让系解决投入资金

Meta是一家意大利企业，设立时间是1973年。2015年8月，得润电子收购了Meta 60%的股份。Meta的主要业务包括汽车功率控制及电动汽车车载充电模块等，目前重点拓展新能源车载充电机业务。

值得一提的是，Meta还曾和华为签订合作协议。在2017汉诺威消费电子、信息及通信博览会（CeBIT 2017）上，华为与Meta签订协议，合作协议主要关于车联网。

Meta新能源车载充电机的销售对象主要是整车销售商，包括宝马、保时捷、大众、PSA、东风、吉利等。

对于这样一家有潜力的新能源高科技公司，得润电子为何要转让Meta的股权？这或许和资金压力有关，Meta本身高负债且无自身“造血”能力。

资产负债表方面，Meta去年的资产总额为9.47亿元，负债总额高达9.12亿元；今年一季度，Meta的资产总额为8.8亿元，负债总额高达8.6亿元。利润表方面，Meta去年的营业收入为9.9亿元，净利润亏损1.08亿元；今年一季度，Meta的营业收入为2.48亿元，净利润亏损1535.5万元。

更重要的是，未来1~2年中，Meta一方面需要继续在产品研发和试验上加大投入，另一方面全球订单将开始大批量交付，急需扩大生产规模以保障产品顺利交付，仍面临着持续投入和流动资金的压力。

《每日经济新闻》记者注意到，得润电子亦难向Meta提供大量资金“输血”，其现金流同样紧张。去年，得润电子经营现金流净额为-2.5亿元，投资活动产生的现金流量净额放大到-7.4亿元。而且，得润电子去年的净利润为2.61亿元，但扣非净利润仅有1027.05万元。

如此一来，引进战投港荣集团“输血”，这自然有助于解决Meta研发资金投入问题。

不过，港荣集团仍然约定了投资Meta的条件。若Meta上市时港荣集团所持市值低于实际投资款额加上按照年化8%计算的基础收益之和，则得润电子应补足差额部分。若Meta未按约定提交上市申请或未能成功上市，Meta未按约定在宜宾市临港经济技术开发区投资，得润电子丧失对Meta的控制权。公司资产负债率高于90%或者净资产低于人民币10亿元等情形，港荣集团有权要求得润电子启动回购程序予以一次性回购。