文 | 蓝鲸教育 彭孝秋 

近日，随着一纸公告的展开——山东大学拟将旗下上市公司山大华特（000915.SZ）控股权转让给山东国投，山东大学的资本布局也走到了聚光灯下。此次股权转让的具体比例为20.72%，价值约11亿元。

对于转让原因，山大华特这样描述：依据财政部和教育部校属企业体制改革政策要求，基于双方均以软件信息技术、医养健康、新能源新材料等为战略优势产业，有着高度协同。

山东国投的股东有两个，一个是山东国资委，另一个是山东社保基金。

那么，山东大学旗下的上市或挂牌公司还有哪些？业绩如何？运营又有哪些特点？蓝鲸教育进行一一拆解，以供广大投资者参考。

山大资本

据官网介绍，山东大学的资本运作平台由山东大学资本运营有限公司承担，其前身叫山东山大产业集团有限公司。于2001年成立。现已发展成了以山大华特、山大地纬、山大鲁能、鸥玛软件、山大电力、山大生殖、山东奥太、山大华天和学府酒店等一批企业为代表的高科技产业集群，业务版块范围覆盖信息、软件、医药、材料、制造、环保、酒店服务等领域。

目前，山大资本旗下共有25家公司。事实上，除了山大华特，山东大学旗下还有已提交科创板上市申请的山大地纬（持股32.87%）、新三板挂牌的山大电力（持股40.15%）、华光光电（持股3.74%）、鸥码软件（持股41.08%）。

按照山大地纬的科创板招股书显示，2018年，山大产业集团净利润为1.56万元，净资产14.75万元，总资产63.4万元；但山大产业集团仅注册资本就有3亿元。所以，我们怀疑是山大地纬把“亿元”写成了“元”。蓝鲸教育曾多次致电山大地纬核实，但电话始终无法接通。

山大地纬：从新三板转科创板，中国人寿是二股东

山大地纬是一家软件方案提供商和服务商，主要面向政府部门、医疗系统、国家电网及下属企业等提供新兴营业软件开发、技术服务及系统集成等一揽子解决方案。于2015年1月挂牌新三板，主办券商为民生证券。80%的收入来源于山东，客户包括山东各级人社部门、省内医疗机构、国网电力公司等。最近三年营收分别为2.62亿元、3.03亿元、4.14亿元。

2015年12月，山大地纬以18.5元/股的价格发行230万股，合计募资4255万元。其中深圳鼎锋明道资产投资1480万元，上海衍和资产投资1295万元。

2016年12月，以16元/股的价格发行1500万股，合计募资2.4亿元。其中国寿成达投资1.6亿元。

2017年1月，山大产业集团将持有的1000万股转让给国寿成达，转让总价为1.6亿元。

2018年8月，以8.75元/股的价格发行2502.4万股，合计募集资金2.19亿元。国寿成达再度投资1.5亿元。

综上所述，山大地纬三次定增发行共融资超5亿元，还不包括控股股东的1.6亿元股权转让。

在目前的股权架构中，国寿成达为第二大股东，持股18.98%。也就是说，国寿成达耗资约4.7亿元拿下第二大股东的地位。值得一提的是，国寿成达的唯一股东为中国人寿。

2016-2018年，其经营活动产生的现金流量净流入依次为1287.82万元、8489.05万元、7866.24万元，对应净利润为4654.44万元、5448.49万元、8896.97万元。

从两项数据可以发现，2016年和2018年的现金流量净额低于当年净利润。对于产生差异的原因，山大地纬表示是受应收账款、应付款和存货变动的影响。

山大华特

山大华特于2001年借壳上市，以环保和医药为主营业务，其中医药产品贡献59%的收入、环保设备及工程贡献16%的收入、教育贡献12%的收入。

上市以来，山大华特股价涨幅达441%。最高峰值出现在2015年6月，股价达58.36元/股。如今已腰斩一半，仅剩23.4元/股，市值54.8亿元。

从最近9年完整业绩来看，山大华特营收翻了3倍左右，净利润翻了约2倍。2018年完成营收15.3亿元，同比下滑13.64%；净利润1.3亿元，同比下滑46.67%。

对于业绩下滑原因，山大华特的解释是受医药业务业绩下降及非经常性损益影响所致。具体来说就是达因药业更换了新生产模具，产量有较大下降；达因药业的一项主产品也因原料断供未能正常生产。

鸥码软件

鸥码软件主要为我国教育考试与评价、职(执)业资格考试与测评、行业协会准入类资格考试、企事业单位人员招聘与考核、社会调查、在线学习培训与测评等提供相应的信息化服务。

该公司于2016年挂牌新三板，共进行了2次定增融资。一次是2017年11月，以每股3元的价格发行了500万股，募集资金1500万元；另一次是在去年10月，以15元每股的价格发行了1500万股，募集资金2.25亿元。两次合计募资2.4亿元。

2017-2018年，鸥码软件分别实现营收1.46亿元、1.7亿元。对应归属于上市公司股东的净利润为4719.67万元、6296.21万元。毛利率始终保持在65%上下。

山大电力

山大电力的主营业务为电力设备和电力相关应用软件的研发、制造、销售和服务，于2018年8月挂牌新三板。

挂牌新三板不到半年，山大电力就进行了一次融资。于2018年12月，以3元/股的价格发行600万股，合计募资1800万元。

2018年，山大电力营收2.87亿元，同比增长20.53%；净利润4094.68万元，同比增长15.94%；毛利率保持在50%上下。但是，经营性现金流下滑10.5%。

华光光电

华光光电的主营业务为半导体激光器外延材料、管芯、器件及应用产品的开发、生产和销售，同样于2016年7月在新三板挂牌。值得一提的是，其实控人为山东国资委旗下的浪潮集团。

山大产业集团为第七大股东，持股3.74%。挂牌以后，共进行了三次募资。一次是2016年12月，以12元/股的价格发行416.7万股，募集资金5000万元；一次是在2017年4月，以12元/股的价格发行550万股，募集资金6600万元；最后一次是在今年1月，以6元/股的价格发行298万股，募集资金1788万元。

今年3月，华光光电宣布从新三板摘牌。

综上所述，我们发现两个规律：第一，在新三板很火热的前几年，山东大学都很好地抓住了机会进行资本运作。能够挂牌新三板的都已挂牌，包括最近最热的科创板板块，山东大学同样抓得很紧。第二，都进行了融资。从上面的融资过程粗略统计，募资总额超过10亿元。